Поскольку гонка ИИ продолжает накаляться, мировые технологические гиганты увеличивают капитальные затраты беспрецедентными темпами. По данным CNBC, общий объем инвестиций в искусственный интеллект и центры обработки данных, связанных с четырьмя крупнейшими облачными компаниями — Alphabet, Microsoft, Meta и Amazon, как ожидается, составит около 700 миллиардов долларов США в 2026 году, что более чем на 60% больше, чем в 2025 году.
Однако, хотя эта гонка вооружений в сфере вычислительных мощностей прокладывает путь к будущему развертыванию, она также оказывает существенное давление на корпоративные денежные потоки и финансовое состояние, вызывая снова рост опасений рынка по поводу инвестиционных пузырей в области ИИ.
Высокие капитальные затраты съедают свободный денежный поток
«CNBC» отметила, что для поддержки такого огромного масштаба создания искусственного интеллекта технологические компании вынуждены жертвовать краткосрочными показателями денежного потока. В 2025 году четыре крупнейших интернет-гиганта США создадут в общей сложности около 200 миллиардов долларов США свободного денежного потока, что ниже, чем 237 миллиардов долларов США в предыдущем году, и в будущем снижение может еще больше усилиться.
Джейк Доллархайд, генеральный директор Longbow Asset Management, прямо заявил: «Если вы вкладываете столько денег в ИИ, это неизбежно приведет к сокращению свободного денежного потока». Он отметил, что в будущем компаниям, возможно, придется сбалансировать структуру капитала за счет выпуска долговых обязательств или краткосрочного финансирования, и это давление, которое должны нести команды высшего руководства.
Среди них особенно очевидно финансовое давление Amazon. По оценкам аналитиков Morgan Stanley, свободный денежный поток Amazon может стать отрицательным и составит почти 17 миллиардов долларов США в 2026 году; По оценкам Bank of America, дефицит финансирования может достигать 28 миллиардов долларов США. Amazon также призналась в заявлении, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, что не исключает возможности заимствования денег или повторного привлечения капитала в будущем.
Alphabet и Meta также переживают резкий спад.
Помимо Amazon, сложно остаться в стороне и от других гигантов. По оценкам Pivotal Research, свободный денежный поток Alphabet упадет почти на 90% в этом году, с $73,3 млрд в 2025 году до примерно $8,2 млрд. Аналитики Mizuho отмечают в отчете, что капитальные затраты в этом году выросли почти вдвое, а это означает, что доступные денежные средства в 2026 году крайне ограничены, а доходность инвестиций по-прежнему полна неопределенности.
Мета в такой же ситуации. Аналитики Barclays прогнозируют, что свободный денежный поток Meta сократится почти на 90%, и заявили в отчете: «Теперь мы прогнозируем, что отрицательный денежный поток может возникнуть в 2027 и 2028 годах. Это для нас весьма шокирует, но может стать нормой в гонке вооружений в области ИИ».
Финансовый директор Meta Сьюзен Ли ответила на собрании по финансовому отчету, что в настоящее время наивысшим приоритетом компании по-прежнему является обеспечение лидирующего положения в области искусственного интеллекта.
Инвесторы становятся консервативными, опасения по поводу пузыря искусственного интеллекта возрождаются
“Financial Times” отметила, что, несмотря на впечатляющие финансовые результаты большинства технологических гигантов, рынок по-прежнему вызывает сомнение в невообразимых масштабах капитальных затрат. Джим Тирни, глава американских фондов роста в AllianceBernstein, прямо заявил: «Масштаб капитальных затрат захватывает дух».
В отчете отмечается, что общие расходы технологических компаний в этом году даже превысили ВВП Израиля, что оказало реальное давление на цены акций. За прошедшую неделю Amazon, Google и Microsoft потеряли около 900 миллиардов долларов рыночной стоимости.
Брент Тилл, аналитик инвестиционного банка Jefferies, отметил: «Страх перед пузырем ИИ возвращается, и инвесторы временно притормаживают акции технологических компаний». Дек Малларки, управляющий директор SLC Management, также считает, что высокие расходы показывают, что коммерциализация ИИ может быть медленнее, чем ожидает рынок, что не является хорошей новостью для инвесторов, которые хотят увидеть прибыль.
OpenAI становится потенциальным источником системного риска
«CNBC» далее отметил, что беспокойство рынка частично вызвано высокой зависимостью от OpenAI. Аналитик Майкл Натансон (основатель MoffettNathanson) заявил: «Мы находимся на ранних стадиях технологической трансформации, и трудно судить об устойчивости роста доходов. Теперь стало сложнее прогнозировать будущее». Он считает, что если OpenAI допустит серьезную ошибку в технологии или бизнес-модели, это может оказать цепное влияние на доверие всей отрасли.
Financial Times также отметила, что Microsoft сообщила, что около 45% ее будущих облачных контрактов будет заключаться с OpenAI, что вызывает обеспокоенность рынка по поводу риска зависимости от одного клиента.
Уолл-стрит по-прежнему настроена оптимистично, но «инвестирование веры» проходит проверку
Несмотря на растущую обеспокоенность, большинство аналитиков Уолл-стрит пока сохраняют рекомендацию «покупать» акции крупных технологических компаний. Аналитики Deutsche Bank полагают, что инвестиции Alphabet в инфраструктуру создают глубокий ров. Дэниел Ньюман, генеральный директор Futurum Group, заявил, что предприятия и правительства полностью полагаются на эти облачные платформы, и «они стали основной технологической основой».
Брайан Новак, управляющий директор Morgan Stanley, также отметил, что Google Cloud, поиск и YouTube начали подавать обратные сигналы. Генеральный директор Amazon Энди Ясси подчеркнул, что темпы роста AWS достигли максимума за 13 кварталов.
Однако агентство Reuters процитировало слова главного инвестиционного директора SanJac Alpha Эндрю Уэллса, который заявил, что инвестиционные транзакции в области ИИ оказались слишком дорогими, и рынок пересматривает премии за риск. Стратег St. James’s Place Карлота Эстрагес Лопес считает, что заголовки ИИ, которые в прошлом могли привести к росту цен на акции, теперь интерпретируются инвесторами с более строгими стандартами.
Поскольку спрос на вычислительную мощность продолжает расти, технологическим гигантам будет сложно затормозить в краткосрочной перспективе. Однако от того, удастся ли превратить сотни миллиардов долларов инвестиций в модель устойчивой прибыли, будет зависеть, станет ли эта волна ИИ в конечном итоге промышленной революцией или пузырем.
＊Статья открыта для перепечатки партнерами, источник данных:«CNBC»、«Файнэншл Таймс»、«Блумберг»、«Рейтер»источник первой картинки:Unsplash
2026-02-09 10:44:00
1770643414
#Опасения #по #поводу #пузыря #искусственного #интеллекта #возобновились #расходы #технологических #гигантов #на #искусственный #интеллект #вырастут #почти #до #миллиардов #долларов #США #году #за #счет #резкого #сокращения #денежных #потоков
По теме
