Опекун с точки зрения финансовых правил и финансовых мифов: Британия должна перестать опасаться воображаемых бдительных облигаций | Редакционная статья

яn 1995, Ник Лисон, 28-летний торговец Barings Bank, сбил старейший городской финансовый дом, среди прочего, ставив ставку на то, что Банк Японии (BOJ) не мог. держать ставки низкими После финансового крушения привело к тому, что правительственный заимствовал. Разрушительные Землетрясение в Кобе был последний удар. Boj Cut ставкиЦены на облигации выросли, а его потери приходились на 1,4 млрд долларов. Его неудачная азартная игра, которую рынки победили бы Японию, оказали задержку барарингса.

Брингс -крах, возможно, является впечатляющим примером «Вдоваер«Торговля, где спекулянты думают, что они могут перехитрить японские власти. Они в итоге получили яйцо на лице, так как их азартные игры о том, что япония потеряла фискальный контроль, оказался ошибочным. Япония, со своей собственной валютой и центральным банком, работающим с правительством, показывает, как государство формирует рынки, а не по другим способом.

Британия, кажется, забыла этот урок с разговорами о «Бонд наблюдение». Правда, Великобритания сильно отличается от Японии. Но в экономическом плане есть сходства: оба заимствуют в их собственной валюте; оба имеют плавучие обменные курсы; оба являются чистыми импортерами пищи и топлива, что оставляет их уязвимыми для импортной инфляции. Тем не менее, только один создал устойчивую экономическую модель вокруг этих фактов. И это не Британия.

Стерлинг Недавний падение сделал заголовки. Но его долгосрочная ценность, как экономист Джон Т Харви Указывает, определяется валютной торговлей. В случае фунта и иены, валютный оборот превышает торговлю более чем в 100 раз. Тем не менее, процентные ставки, безработица, инфляция и торговые потоки являются показателями, которые определяют краткосрочные цены на валюту непропорционально, потому что все, что все трейдеры считают правдой, становится фактом, когда он затем перемещает рынок. Как Джордж Сорос отмечалось, что восприятие трейдеров имеет значение и не связано с фактами, чем тем, считает ли город правительство компетентным.

Это понимание должно освободить политику. Великобритания может и должна выполнять фискальные дефициты для финансирования Зеленая промышленная стратегия – Инвестирование в внутреннее производство, энергетическую безопасность и сильную экспортную базу. Инвестирование в промышленные мощности и общественные блага укрепляет экономику, помогает снизить неравенство и снижать уязвимость с течением времени.

Это также будет рассмотрено постоянный дефицит текущей учетной записи Великобритании. Британия импортирует больше, чем экспорт ИТ – и этот дефицит, по необходимости бухгалтерского учета, компенсируется притоком капитала, а не потому, что они финансируют государственные расходы. В результате Япония является чистым экспортером капитала, в то время как Великобритания стала зависимой от краткосрочного притока в свойствоФинансовые инструменты и спекулятивные активы – потоки, которые могут резко обращаться, как видно из позолоченного кризиса 2022 года.

Что приводит нас к Лиз ТруссПолем Ее падение не было вызвано заимствованием как таковым, но делая это по неправильным причинам. Увольнение должностных лиц казначейства, обход институциональных гарантий и многообещающих не связанных снижений налогов для богатых во время приступа высокой инфляции, не показало не смелости, а поломки в базовом государственном штате. Это был не макроэкономический кризис, а кризис управления.

Рэйчел Ривз рискует другой ошибкой: принятие фискальных правил для умиротворения рынков, но это игнорирует реальность. А не добровольные произвольные ограничения, которые она уже изменилась в прошлом ОктябрьЛейбористская партия должна быть смелой и избавиться от них вообще. Лучше бюджет имеет короткий заявление о том, как правительственные планы будут влиять на экономику – на торговлю, инфляцию и инвестиции. Это должны быть избиратели, а не рынки, которые решают, что заслуживает доверия.

• У вас есть мнение по вопросам, поднятым в этой статье? Если вы хотите подать ответ до 300 слов по электронной почте, который будет рассмотрен для публикации в нашей буквы Раздел, пожалуйста кликните сюдаПолем