Переосмысление ставок ограничивает плохую неделю на Уолл-стрит

Инвесторы быстро перетасовали свои портфели на этой неделе, поскольку они приняли сигналы Федеральной резервной системы и готовились к последствиям более высоких процентных ставок дольше, чем они думали ранее.

Цены на акции упали, доллар взлетел, а доходность облигаций выросла после заседания ФРС в среду. .

Индекс S&P 500 падает третью неделю подряд, несмотря на то, что частично компенсировал свои потери в пятницу скромным ростом. Он завершил неделю падением почти на 3 процента, что стало худшим недельным показателем с марта, после краха банка Кремниевой долины.

Доходность долгосрочных облигаций, которые служат показателем стоимости корпоративных заимствований и могут оказывать давление на цены акций, выросла до уровней, которые в последний раз наблюдались в преддверии финансового кризиса 2008 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций на короткое время поднялась выше 4,5 процента, самого высокого уровня с сентября 2007 года, увеличившись примерно на полпроцента в этом месяце, что является значительным шагом на этом рынке.

По данным EPFR Global, инвесторы вывели почти 18 миллиардов долларов с фондовых рынков США за неделю до среды, что является максимальным показателем за неделю с конца 2022 года, и это было до того, как заявления ФРС привели к еще большему росту доходности.

Особенно сильно пострадали чувствительные к процентным ставкам области фондового рынка, такие как акции технологических компаний. Технологичный индекс Nasdaq Composite за неделю упал на 3,6 процента.

«Инвесторы, похоже, обеспокоены тем, что сохранение высоких ставок в течение длительного времени окажет давление на оценку акций и затруднит ФРС достижение мягкой экономической посадки», — заявил Кит Лернер из Truist в аналитической записке в пятницу.

Чиновники ФРС теперь прогнозируют, что процентные ставки в следующем году закончатся на уровне 5,1 процента, согласно среднему прогнозу политиков, что заметно выше их прогноза в 4,6 процента в июне.

Председатель ФРС Джером Пауэлл и многие экономисты выразили надежду, что экономика сможет оставаться устойчивой, несмотря на давление со стороны более высоких процентных ставок. Более высокие процентные ставки все еще проникают в экономику, сталкиваясь с потребителями, когда они рефинансируют ипотечные кредиты или берут новые кредиты, и бьют по компаниям, когда они пролонгируют долг, установленный, когда процентные ставки были намного ниже.

Частично это связано с тем, что экономика держится настолько хорошо, что ФРС ожидает, что ей придется сделать больше, чтобы попытаться замедлить ее, чтобы обуздать упорную инфляцию, пытаясь при этом не допустить ее скатывания в рецессию. Эта экономическая устойчивость должна означать, что фондовый рынок «может лучше справляться с более высокой доходностью облигаций», отмечают аналитики Deutsche Bank.

Фондовый рынок продолжает расти примерно на 13 процентов по сравнению с началом года, несмотря на резкое повышение процентных ставок. Но инвесторы опасаются слишком доверять прогнозам относительно курса ставок в будущем.

В январе торговля на финансовых рынках подразумевала, что ФРС снизит ставки уже в этом месяце. Теперь инвесторы ожидают, что снижение ставок начнется во второй половине следующего года.

«Прогнозировать очень сложно», — заявил г-н Пауэлл на пресс-конференции в среду. «Синоптики — народ скромный, и у них есть много поводов для смирения».

В ближайшие несколько месяцев инвесторам придется бороться с забастовкой работников автомобильной промышленности, возобновлением выплат по студенческим кредитам и угрозой закрытия правительства.

«В краткосрочной перспективе не хватает катализатора роста, который мог бы стать более оптимистичным», — сказал г-н Лернер из Truist.