Почему руководителям центральных банков мира пришлось выступить против нападок Трампа на ФРС

Центральные банки всего мира выпустили совместное заявление о поддержке для председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла, поскольку он сталкивается с уголовное расследование на фоне растущего давления со стороны президента США Дональда Трампа с требованием досрочной отставки.

Это очень необычно, когда руководители центральных банков мира делают такое заявление. Но сейчас очень необычные времена.

Причина, по которой так много высокопоставленных руководителей центральных банков – из Австралии, Бразилии, Канады, Европы, Новой Зеландии, Южной Африки, Южной Кореи, Великобритании и других стран, а также клуба центральных банков – Банка международных расчетов – высказались очень просто. Решения США по процентным ставкам оказывают влияние на весь мир. Они не хотят создания опасного прецедента.

На протяжении всей моей карьеры экономиста, большая часть моей работы в Резервный банк Австралии и Банк международных расчетовЯ видел, как независимые центральные банки стали глобальной нормой в последние десятилетия.

Разрешение центральным банкам устанавливать процентные ставки для достижения целевых показателей инфляции позволило избежать повторения устойчиво высокой инфляции, которая разразилась в 1970-х годах.

Возвращение денежно-кредитной политики в руки политика, особенно такого непредсказуемого, как Трамп, является нежелательной перспективой.

Что случилось

Трамп неоднократно нападал на Федеральную резервную систему США (известную как ФРС) на протяжении многих лет. У него есть выразил свое желание отстранить Пауэлла до истечения его срока на посту председателя в мае. Но законодательство гласит, что президент может уволить только главу ФРС».по делу», а не по прихоти. Это обычно принято означать какое-то противоправное действие.

Верховный суд сейчас слушаю дело о том, имеет ли президент право отстранить от должности другого члена правления ФРС, Лизу Кук.

А на этой неделе Пауэлл сообщил, что он был вручён с повесткой в суд Министерством юстиции США, угрожая уголовным обвинением в связи с его показаниями банковскому комитету Сената о Ремонт на 2,5 миллиарда долларов США до исторических офисных зданий ФРС.

Трамп отрицал любое участие в расследовании.

Но Пауэлл опубликовал сильное заявление в защиту себя. Он сказал, что упоминание о строительных работах было «предлогом» и что реальная проблема заключалась в следующем:

сможет ли ФРС продолжать устанавливать процентные ставки на основе фактов и экономических условий – или же монетарная политика будет направляться политическим давлением или запугиванием.

Во вторник более десятка ведущих центральных банков мира опубликовали заявление о поддержке:

Мы полностью солидарны с Федеральной резервной системой и ее председателем Джеромом Пауэллом. Независимость центральных банков является краеугольным камнем ценовой, финансовой и экономической стабильности в интересах граждан, которым мы служим. Поэтому крайне важно сохранить эту независимость при полном уважении верховенства закона и демократической подотчетности.

Другой заявление о поддержке исходили от ведущих экономистов США, включая всех ныне живущих председателей ФРС. В их число входил легендарный центральный банк «маэстроАлан Гринспен, назначенный Рональдом Рейганом и повторно назначенный Джорджем Бушем-старшим, Биллом Клинтоном и Джорджем Бушем-младшим.

В этом заявлении предупреждается, что подрыв независимости ФРС может иметь «крайне негативные последствия» для инфляции и функционирования экономики.

Почему это важно для глобальной инфляции

Трамп заявил, что хочет, чтобы ФРС резко снизила процентные ставки с текущего целевого диапазона 3,5–3,75% вплоть до 1%. Большинство экономистов считают, что это приведет к значительному увеличению инфляции.

В США инфляция составляет 2,8%, что уже выше уровня ФРС. 2% цель. Процентная ставка ФРС обычно снижается только до 1% во время серьезной рецессии.

Ярким примером опасности политизированных центральных банков стало то, что ФРС снизила процентные ставки перед президентскими выборами 1972 года. Многие комментаторы атрибут это было сделано для того, чтобы оказать давление на тогдашнего президента Ричарда Никсона, чтобы тот увеличил его шансы на переизбрание. Такое смягчение денежно-кредитной политики способствовало высокой инфляции в середине 1970-х годов.

Более поздний пример происходит из Турции. В начале 2020-х годов президент Реджеп Тайип Эрдоган призвал центральный банк страны снизить процентные ставки. Результатом стала очень высокая инфляция, за которой в конечном итоге последовали очень высокие процентные ставки, чтобы попытаться вернуть инфляцию под контроль.

Трампу следует быть осторожным в своих желаниях

Что произойдет, если Трамп сможет назначить послушного председателя ФРС и других членов совета директоров, и если они действительно снизят контролируемые ими краткосрочные процентные ставки до 1%? Ожидаемая инфляция, а затем и фактическая инфляция повысятся.

Это приведет к повышению долгосрочных процентных ставок.

Если Трамп добьется своего, избиратели США могут столкнуться с еще большей проблемой доступности в преддверии промежуточных выборов в ноябре. За этим может последовать рецессия, поскольку процентные ставки должны заметно вырасти, чтобы снова снизить инфляцию.

И, как только что предупредили нас более дюжины руководителей центральных банков мира, то, что происходит в США, имеет значение во всем мире.