Куда движется мировая экономика в 2023 году? После всех проблем прошлого года мы задаемся этим вопросом с трепетом. Пока экономика боролась с продолжающимися последствиями пандемии COVID-19, вторжение России в Украину в феврале усилило инфляцию.
Значительный рост стоимости жизненно важных предметов, таких как продукты питания и энергия, привел к кризису стоимости жизни, охватившему домохозяйства и предприятия. Центральные банки отреагировали массовым повышением процентных ставок, а волна забастовок привела к тому, что рабочие во многих странах боролись за заработную плату и условия, чтобы идти в ногу с новой экономической эрой.
Теперь, когда мы вступаем в 2023 год, эти условия сохранятся, и МВФ считает, что в ближайшие месяцы треть мира испытает рецессию.
Чтобы помочь вам разобраться в будущем, наша международная сеть подготовила серию брифингов экспертов по мировой экономике в 2023 году. В ближайшие несколько дней они будут опубликованы и будут включать отчеты о кризисе стоимости жизни и забастовках, а также глубокое погружение в ключевые области, такие как энергетика, продукты питания и глобальная цепочка поставок.
Сегодняшняя статья начнёт с того, что мы посмотрим, что будет дальше с инфляцией, процентными ставками и экономическим ростом.
Перед некоторыми из крупнейших экономик мира и их центральными банками в этом году стоит непростая задача: обуздать инфляцию за счет более высоких процентных ставок, не спровоцировав рецессию.
Нравится им это или нет, но Федеральная резервная система США, Банк Англии и другие центральные банки сейчас оказались в центре политических дебатов, которые могут поставить под угрозу их независимость, а также их способность действовать решительно для сдерживания роста цен.
Я следил и освещал политику и финансы в течение четырех десятилетий в качестве репортера, а теперь в качестве научного сотрудника по экономике. Я считаю, что есть два ключевых способа, которыми политика может помешать планам центрального банка в 2023 году.
Инфляционный вызов
Высокая инфляция, пожалуй, самая большая проблема, с которой столкнется мировая экономика в предстоящем году.
Инфляция быстро ускорилась и сейчас находится на самом высоком уровне или близко к нему в течение десятилетий в большинстве развитых экономик, таких как США и в Европе, вызывая уровень жизни стагнирует или снижается во многих странах. Это особенно сильно ударило по беднейшим слоям населения, которые страдают более высокий уровень инфляции чем население в целом, потому что они тратят больше своего дохода на продукты питания и энергию.
Резкий рост инфляции застал центральные банки врасплох после два десятилетия низкой и стабильной инфляции. Они отреагировали агрессивным повышением процентных ставок во второй половине 2022 года, и ФРС лидировала. Центральный банк США поднял ставки на 4,25 процентных пункта в течение шести месяцев, а Банк Англии, Европейский центральный банк и другие пошел по его стопам.
Похоже, их стратегии работают. Инфляция в США замедлился, в то время как в Соединенном Королевстве и еврозонапоследние данные свидетельствуют о том, что инфляция, возможно, достигла пика, хотя она все еще очень высока, около 10%, и может начать снижаться.
Но повышение процентных ставок, которое, как ожидается, продолжится в 2023 году, хотя и более медленными темпами, может еще больше омрачить перспективы экономического роста, которые уже выглядят мрачными для развитых стран.
Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует, что в 2023 году и США, и еврозона вырастет всего на 0,5%, что значительно ниже их среднего исторического значения, в то время как крупнейшая экономика Европы, Германия, фактически сократится на 0,3%. В Великобритании проекты Банка Англии что экономика продолжит сокращаться до середины 2024 года.
Фискальные расходы и инфляция
Это подводит нас к первой политической проблеме, которая может нарушить планы центрального банка: государственным расходам.
Политика разыгрывается по-разному. В США расходы значительно увеличились, особенно в связи с Счет за инфраструктуру на 1,2 триллиона долларов вступил в силу в конце 2021 года, а в декабре был принят законопроект о бюджете на сумму 1,7 триллиона долларов.
Такого рода экспансионистская фискальная политика, которая может применяться годами, может подорвать попытки центральных банков, таких как ФРС, бороться с инфляцией. Поскольку центральные банки стремятся снизить инфляцию, сдерживая спрос, увеличение государственных расходов имеет обратный эффект. Это может вынудить ФРС и другие банки поднять ставки даже выше, чем в противном случае.
В Европе и Великобритании правительства были вынуждены тратить миллиарды для субсидирования счетов за электроэнергию потребителей и предприятий, в то время как экономический спад привел к сокращению их налоговых поступлений, что привело к резкому росту дефицита государственного бюджета.
Тем не менее, в Великобритании Консервативное правительство сделало приоритетом борьбу с инфляциейобъявив о сокращении потребительских субсидий на энергию, а также о повышении налогов и дальнейшем сокращении государственных расходов в случае победы на следующих всеобщих выборах, которые, как ожидается, состоятся в 2024 году. Хотя эти действия носят дефляционный характер, они политически непопулярный.
Банк Англии теперь разделился во мнениях относительно того, следует ли и как быстро продолжать повышать ставки.
Независимость центрального банка под угрозой
Другая политическая проблема более экзистенциальна для центральных банков и делает их задачу еще более деликатной.
В течение последних 20 лет их независимость от государственного вмешательства и установления государственных целевых показателей инфляции на уровне около 2% помогли им завоевать доверие в борьбе с инфляцией, которая оставалась на историческом минимуме на протяжении большей части 21 века.
Теперь и их авторитет, и независимость могут оказаться под угрозой.
Руководители центральных банков, особенно в Европе, хорошо осведомлены об опасениях общественности по поводу того, как более высокие процентные ставки могут задушить ростотчасти потому, что их экономика пострадала от войны на Украине более серьезно, чем экономика США. Между тем, потребители страдают от более высоких ипотечных платежей, которые могут танковать рынок жилья.
В то же время усилия центрального банка по убеждению работников не просить повышения заработной платы компенсировать инфляцию, что помогло бы снизить потребность в дальнейшем повышении процентных ставок, привели к эффектным обратным результатам, особенно в Великобритании, где волна забастовок работниками государственного сектора не собирается уменьшаться.
Давний политическая напряженность роль Европейского центрального банка обострилась в связи с избранием правые правительства в несколько стран еврозоны.
Традиционно под влиянием немецкого Бундесбанка Европейский центральный банк беспокоит инфляция больше, чем у других центральных банков. Под конкурирующим политическим давлением он медленнее, чем некоторые другие центральные банки, отказывался от своей политики низких и даже отрицательных процентных ставок.
По ту сторону Атлантики, где глава ФРС Джером Пауэлл отверг любую попытку чтобы смягчить его внимание к инфляции, политическое давление может усилиться со стороны оба ушли и правильно, особенно если Дональд Трамп становится кандидатом в президенты от Республиканской партии. Это в конечном счете может возглавить Конгресс или новую администрацию попытаться изменить подход центрального банка, его руководство и даже мандат.
Неизведанные воды
Ничего из этого не может быть проблемой, если прогнозы центрального банка резкого падения инфляции к концу 2023 года. Но эти прогнозы основаны на убеждении, что цены на энергоносители останутся ниже своего пика или даже упадут еще больше в предстоящем году.
Как и в 2022 году, когда центральные банки не уловил инфляционную угрозу достаточно рано, другое риски вне их контроля, а также политические события могут разрушить их надежды. К ним относятся эскалация войны на Украине, которая может привести к дальнейшему росту цен на энергоносители, новые сбои в цепочках поставок из Китая и внутреннее стремление к повышению заработной платы.
В связи с кризисом стоимости жизни сейчас на повестке дня общественности во многих развитых странах установление процентных ставок перестало быть просто техническим вопросом и вместо этого стало в высшей степени политическим. И правительства, и центральные банки вступают в неизведанные воды, пытаясь обуздать инфляцию, не сдерживая рост. Если их прогнозы окажутся чрезмерно оптимистичными, политические и экономические издержки могут быть высокими.
Все это означает, что перспективы инфляции весьма неопределенны. И страхи перед Стагфляция в стиле 1970-х – высокая инфляция и стагнация экономического роста – могут стать реальностью.
Эта статья является частью Мировая экономика 2023, наш сериал о проблемах, с которыми мир столкнется в предстоящем году. Вам также может понравиться наш Информационный бюллетень по глобальной экономике, на который вы можете подписаться. здесь.
Эта статья переиздана с Разговор, независимый некоммерческий новостной сайт, посвященный обмену идеями ученых-экспертов. Это было написано: Стив Шифферес, Сити, Лондонский университет. Нравится эта статья? Подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.
Прочитайте больше:
Стив Шифферес не работает, не консультирует, не владеет акциями и не получает финансирование от какой-либо компании или организации, которые могли бы извлечь выгоду из этой статьи, и не раскрыл никаких соответствующих связей, помимо своей академической должности.
:quality(70):focal(447x55:457x65)/cloudfront-ap-southeast-2.images.arcpublishing.com/tvnz/56WVUOCAHRB6VCQNETIMVKGDS4.jpg?resize=150%2C150&ssl=1)