Прибыльный сервис по прокату автомобилей Turo все еще готов к IPO, но в 2023 году его рост замедлился.

Turo, одноранговая служба проката автомобилей, поддерживаемая венчурным капиталом, сообщила о своем Финансовые результаты за четвертый квартал и за весь год на этой неделе в обновленной документации IPO. Компания впервые подала заявку S-1 на публичное размещение акций. начало 2022 года, позже обновляя документ ежеквартально в рамках подготовки к возможному размещению. > охватывает свое регулярное раскрытие финансовой информации поскольку они дают представление о том, когда хорошо финансируемый стартап с исторической оценкой в ​​миллиард долларов решит, наконец, нажать на курок и публично разместить свои акции.

В 2019 году Туро поднял серия E стоимостью 250 миллионов долларов во главе с IAC, которая, по данным PitchBook, оценила компанию после инвестирования в $1,25 млрд. Кранчбейс подсчитывает общее финансирование Туро на сегодняшний день составляет около 500 миллионов долларов.

Компания эффективно использовала капитал, продемонстрировав быстрый рост выручки с 2019 года, положительную операционную прибыль с 2021 года и чистую прибыль с 2022 года.

Однако в последние годы темпы роста Turo замедлились, из-за чего сложно оценить сроки проведения IPO; Компания не стала бы подавать регулярные заявки S-1/A, если бы публичное размещение акций не было ключевым приоритетом (действительно, насколько мне известно, ни одна другая компания с венчурным финансированием не реализует подобную стратегию, и это досадно), но при этом оценки технологических компаний снизились с Их максимумы в 2021 году, поэтому выбрать подходящий момент для публичного размещения акций — непростая задача.

Просто спросите Reddit, которая пыталась стать публичной в течение многих лет, прежде чем подать заявку в этом годуа армия стартапов стоимостью более миллиарда долларов застряла у выходов частных рынков.

Как Туро выступил в 2023 году?

В прошлом году выручка Turo составила $879,8 млн, что на 18% больше, чем годом ранее. Общий масштаб доходов компании впечатляет, но темпы ее роста резко снизились за последние два года. В 2021 году рост Turo впечатляюще восстановился после проблем, вызванных пандемией 2020 года, увеличившись в том году на 213% до 469 миллионов долларов. Однако трехзначный рост был недолгим для компании по прокату автомобилей: рост выручки замедлился до 59% в 2022 году, когда общий доход составил $746,6 млн.

Несмотря на то, что в последние годы темпы роста Turo в годовом исчислении снизились, в новом отчете у компании есть небольшая хорошая новость для инвесторов. > подсчитал, что темпы роста с третьего квартала 2022 года по третий квартал 2023 года составили 13,6%, в то время как рост с четвертого по четвертый квартал за тот же период был немного выше – 14,3%. Хотя оба показателя ниже темпов роста за весь год, даже небольшое увеличение роста доходов в четвертом квартале может помочь компании доказать инвесторам публичного рынка, что ее замедление не обязательно является необратимым.

Тем не менее, рост в 18% не настолько низок, чтобы Turo не мог стать публичной, тем более, что это прибыльно, хотя инвесторы могут столкнуться с беспокойством по поводу снижения и там. Валовая прибыль компании несколько снизилась в прошлом году: с 54,3% в 2022 году до 51,4% в 2023 году.

Частично из-за этого падения валовой прибыли прибыльность Turo в календарном 2023 году отставала от результатов 2022 года. В прошлом году компания опубликовала самую низкую операционную прибыль с 2020 года (13,7 млн ​​долларов по сравнению с 46,6 млн долларов в 2021 году) и самую низкую чистую прибыль с 2021 года (15,6 млн долларов по сравнению со 154,7 млн ​​долларов в 2022 году). Нескорректированная прибыль технологических компаний, выходящих на публичные рынки, достаточно редка, чтобы выделить Turo из общей массы, хотя вопрос о том, какую ценность потенциальные публичные акционеры придадут ее прибыльности в свете замедления ее роста, остается открытым.

Почему бы не сделать это публично сейчас?

С чистой прибылью, ростом и доходом, приближающимся к 900 миллионам долларов, а также бизнес-моделью, которая остается в плюсе, Turo, несомненно, достаточно велика, чтобы стать публичной, и с оценкой чуть более 1 миллиарда долларов у нее не должно возникнуть трудностей. превзойдя свою окончательную частную цену.

Так почему бы не обнародовать это сейчас? Возможно, компания ждет повторного ускорения своего роста или просто повторного роста показателей выручки от технологий и технологического бизнеса, чтобы она могла привлечь еще больше денежных средств с меньшим разбавлением. Или, возможно, поскольку компания, похоже, поддерживает себя за счет своей деятельности, она ждет, пока аппетит инвесторов вернется к IPO технологических компаний.

У него есть основания быть осторожным, даже если постоянно обновляемый S-1 указывает на то, что он по-прежнему нетерпелив. Стоимость одной из ее публичных компаний, Getaround, упала с тех пор, как она стала публичной в составе объединения под руководством SPAC. (Однако, если честно, многие комбинации под руководством SPAC не принесли хороших результатов.)

Однако пока мы ждем, в обновленном S-1 Turo было еще несколько примечательных моментов, на которые стоит обратить внимание:

• Электромобили: В своей документации S-1/A за третий квартал 2023 года Turo написала, что «электромобили составляют 8% списков автомобилей Turo». В последнем отчете эта цифра увеличилась до 9%, что означает, что доля электромобилей на платформе Turo увеличивается заметными темпами.
• Замедление роста предложения: В своей документации S-1/A за третий квартал 2023 года Turo сообщила, что на сайте имеется «около 350 000 активных объявлений о транспортных средствах». [its] платформы, что на 16% больше, чем в прошлом году». В последнем отчете эти цифры выросли до 360 000 и 12%. Больше автомобилей, медленнее рост.
• Растущие процентные доходы влияют на скорректированную EBITDA Turo: Процентные доходы Turo выросли с ростом процентных ставок, увеличившись с $5,3 млн в 2022 году до $18,3 млн в 2023 году. Однако, как отмечает компания, скорректированная EBITDA «не отражает прочие чистые доходы и (расходы), которые включают процентные доходы от наличными», что означает, что ее скорректированная прибыльность пострадала из-за роста процентных доходов компании. Чтобы было ясно, мы видели это в других компаниях.

Напомним, что крупнейшими инвесторами Turo являются IAC с 39,2 млн акций; G Squared, венчурный фонд с 16,2 миллионами акций; August Capital с 10,3 млн акций; и Canaan Partners — 9,3 миллиона.

Больше, когда он решит начать свое роуд-шоу и оценить свои акции.