Проблема трех пузырей: ИИ, криптовалюта и долг

Не совсем обнадеживает, когда так много людей начинают просматривать прошлое в поисках информации о том, что происходит в настоящем.

Наблюдатели за глобальной экономикой наводнили Интернет историческими параллелями тройного финансового пузыря, надутого надеждами и мечтами о будущем. искусственный интеллект и криптовалютыи ранее невообразимые уровни заимствование.

Потенциальных ориентиров для различных аспектов гидры ИИ-крипто-долгов предостаточно. Там середина 19^й век Британская мания за вложение в новомодные «железные дороги» с рвением, напоминающим инвесторов в компании, сейчас создающие инфраструктуру искусственного интеллекта. Или голландская тюльпановая лихорадка во времена Рембрандтапредвещая элементы крипто-лихорадки. Даже кредитные линии, которые когда-то были исчерпаны до предотвратить Наполеона от завоевания всего, что можно увидеть, что предвещает нынешний долговой поток.

Некоторые аналогии полезны, но ни одна из них не идеальна. Особенно сейчас.

Вопросы, над которыми стоит задуматься накануне очередной ежегодной проверки состояния мира в Давосе приходите в январе включают: Как мы дошли до того, что это был не просто контур одного огромного пузыря на горизонте, а три?

Насколько уникален исторический момент? И как мы видим, что это происходит?

Вам нужна определенная сумма денег, чтобы материализоваться, чтобы сделать что-то реальным.

За три месяца, закончившиеся в конце октября, 57 миллиардов долларов материализовались для Nvidia, доминирующего производителя чипов, необходимых для обучения систем искусственного интеллекта. Когда разговоры о безрассудных перерасходах на цифровые технологии мост в никуда накалялся, новости о рекордных квартальных продажах предложил заверение что траектория останется положительной. Но не все покупает.

Некоторые относятся к созданию искусственного интеллекта более скептически, чем другие. Инвестор, который предсказал обвал жилья в США, который положил начало глобальному финансовому кризису в 2008 году, а затем был мифологизирован в Голливудский фильмбыл особенно громкий. Не помогает и то, что термин, популяризированный во время жилищного фиаско, снова появился: кредитно-дефолтный своп. Вместо того, чтобы использовать их для защиты от риска невыполнения домашних платежей (безуспешнокак оказалось), они служат страховкой от невыплаты долга собрано для создания инфраструктуры искусственного интеллекта.

Генеральный директор Google недавно предупредил, что если пузырь искусственного интеллекта лопнет: «ни одна компания не будет застрахованаМногие из них могут потерпеть неудачу или потерпеть неудачу. миллиарды долларов построить может оказаться в затруднительном положении.

Тревога, связанная с ИИ, имеет снизил аппетит для более спекулятивных инвестиций, таких как криптовалюты. Недавнее падение цены биткойна привело к вызвал страх краха криптовалют (есть и другие, более прямые связи между этими двумя видами пузырей; некоторые компании развернулись напрямую от майнинга биткойнов до создания центров обработки данных искусственного интеллекта).

Характер спадов Биткойна, это было предложеноозначает, что его основная ценность может служить индикатором неизбежного снижения стоимости других активов. Те, кто владеет большими суммами, могут быть уязвимы. Воздействие популярной криптовалюты стало более основной элемент инвестиционных портфелей и несколько стран накапливали резервы.

Перспективный пузырь номер три, возможно, будет самым тревожным из всех.

Растущим источником этого частного долга являются займы для финансирования строительства инфраструктуры искусственного интеллекта. Четыре американские фирмы, наиболее активно строящие фундамент интеллектуальной экономики будущего, выпущено около $90 млрд. в облигациях инвестиционного уровня только с начала сентября.

Пока компании в основном использовали деньги, полученные от своего бизнеса, для финансирования предприятий, связанных с ИИ, разговоры о пузыре были сдержанными. Когда с этой целью начались значительные объемы заимствований, наблюдатели за пузырями обратили на это внимание.

Стоимость привлечения этого долга может стать непомерно высоким. Стоимость страхования от риска невозврата долга после покупки долга также стала проблемой. Цена такого решения для облигаций одной компании (конечно, с кредитно-дефолтными свопами) в последнее время приблизился к рекорду, установленному в 2008 году – год, который вызывает у большинства инвесторов плохие воспоминания.

И все же, строительный блиц продолжается. Есть примерно 12000 или около того центры обработки данных, обеспечивающие искусственный интеллект и цифровую экономику. Почти половина из них находится в США. В настоящее время предпринимаются усилия по устранению этого географического неравенства за счет увеличения строительства; Европейский Союз имеет объявил о планах выделить 20 миллиардов евро на новые «гигафабрики» искусственного интеллекта.

Было высказано предположение, что факторы, препятствующие быстрому экономическому развитию Европы, на самом деле могут оказаться благом. Места, происходящие в сознательном темпе, можно было бы защитить от «потенциальный пузырь избыточного предложения», как недавно выразился управляющий фондом.

Один особенно низкотехнологичный актив, который также привлек в последнее время большой интерес инвесторов: золото. Цены на традиционный хедж от волатильности были спроектированы в следующем году достигнет рекордного максимума.

Финансовые пузыри, возможно, существуют по меньшей мере так же старо, как и практика обмена кусочков блестящего металла в качестве валюты. Оглядываясь назад, некоторые кажутся более иррациональными, чем другие. справедливо или нет. В конце концов, тюльпаны могут быть более привлекательными, чем слиток золота, и для них можно создать (а затем исказить) процветающий рынок. почти что угодно.

В потенциальном лопании пузыря государственного долга нет особой компенсационной ценности. Мало кто найдет за что быть благодарным финансовый кризис.

Но некоторые пузыри могут быть своего рода самоисполняющимся пророчеством. Огромные затраты на инфраструктуру, возможно, не окупятся для большого числа первоначальных инвесторов, но они более или менее гарантировать надежность на этом типе инфраструктуры в обозримом будущем. Ограниченный период боли и неловкости уступает место непреходящей ценности.

Даже эти новомодные британские железные дороги оказались весьма полезными даже спустя долгое время после того, как финансовые спекулянты обгорели.