Результаты опроса в июне 2025 года по условиям кредитования на рынках финансирования ценных бумаг и производных евро (SESFOD)

Диаграмма 1

Ожидаемые и реализованные квартальные изменения в общих условиях кредитования и условиях цены/не цена, предлагаемых контрагентам во всех типах транзакций

(Чистый процент респондентов)

Источник: ECB.

ПРИМЕЧАНИЕ. Чистые проценты рассчитываются как разница между процентом респондентов, сообщающих о «несколько ужесточенных» или «значительно ужесточенных», и процентной отчетностью «несколько ослабл» или «значительно ослаблен».

Обращаясь к условиям финансирования для финансирования, обеспеченных по сравнению с различными типами обеспечения, ставки/спреды финансирования увеличились почти по всем типам обеспечения, кроме акций как для средних, так и для наиболее благоприятных клиентов, что изменило снижение, наблюдаемое в предыдущем квартале. Кроме того, респонденты указали, что спрос на финансирование, обеспеченное против любого типа обеспечения, за исключением акций, увеличился в самый последний период (диаграмма 2). Максимальная срока погашения финансирования немного снизилась для большинства побочных типов, особенно для государственных облигаций, причем только высококачественные нефинансовые корпоративные облигации, демонстрирующие небольшое чистое увеличение.

ПРИМЕЧАНИЕ. Чистые проценты рассчитываются как разница между процентом респондентов, сообщающих о «несколько сниженных» или «значительно снизился», и процент сообщений о «несколько увеличился» или «значительно увеличился».

На фоне широко неизменных условий кредитования для различных типов нецентрально очищенных производных без рецепта (OTC), включая первоначальные требования к марже, респонденты указали на несколько изменений в отношении кредитов, ликвидности и оспариваний оценки. Объем оценочных споров увеличился для нескольких типов производных, в частности производных валютных и кредитных производных, ссылающихся на структурированные кредитные продукты. Максимально разрешенное воздействие уменьшилось для процентной ставки и производных товаров, в то время как он немного увеличился для кредитных производных. Это было в сочетании с сообщенными улучшениями в ликвидности и торговле кредитными производными.

Опрос показал, что объявления о тарифах США 2 апреля оказали ограниченное, но немного негативное влияние на способность клиентов выполнять маржинальные звонки. В то же время объявления не значительно увеличивали принудительные продажи активов. В опросе также был представлен ряд особых вопросов, в которых изучалось европейская государственная облигация (EGB) Рыночная активность и стратегии торговли. Подавляющее большинство респондентов подтвердили, что они участвовали в сделках, объединяющих EGB Repo и обратные транзакции Repo, причем смещения маржи являются обычной практикой для этих типов транзакций. Тем не менее, другие сделки EGB Repo были менее распространенными, например, в сочетании с фьючерсами EGB или другими производными процентной ставки. Кривая доходности или сделки с продолжительностью были названы наиболее популярными сделками среди хедж-фондов клиентов, хотя альтернативные стратегии, в том числе сделки на основе денежных средств и базисные сделки в области суверенного репо внутри евро, также были распространены. Более того, большинство респондентов указали, что они провели существенное число операций с EGB Repo или обратной репо, в качестве двусторонних сделок, не являющихся CCP, в прошлом году, и что они также ожидали, что доля этих сделок увеличится в течение следующего года.