Розничная инфляция упала до минимума в 0,25% в октябре благодаря базовым эффектам | Новости экономики и политики

Согласно данным, опубликованным Национальным статистическим управлением (НСУ) в среду, розничная инфляция в Индии резко снизилась до минимума в 0,25 процента в октябре с 1,44 процента в сентябре благодаря эффекту благоприятной базы, рекордному 5-процентному падению цен на продукты питания и первоначальному влиянию рационализации ставок GST.

Это означает самый низкий показатель инфляции в годовом исчислении с момента введения текущего ряда индексов потребительских цен (ИПЦ) (базовый 2012 год), при этом продовольственная корзина все глубже погружается в дефляцию, составив (-)5,02 процента по сравнению с (-)2,33 процента в предыдущем месяце.

В сельской Индии розничные цены упали в дефляционную зону, при этом НСУ сообщило о падении индекса потребительских цен (в сельской местности) на 0,25% по сравнению с увеличением на 1,07% в сентябре. Городская инфляция, с другой стороны, снизилась с 1,83 процента в сентябре до 0,88 процента в октябре. Цены на продукты питания в сельской местности снизились на 4,85 процента, тогда как в городских районах они упали на 5,18 процента.

Рекордное снижение ценового давления, вероятно, создаст возможность Комитету по денежно-кредитной политике РБИ снизить процентные ставки на предстоящем обзоре в декабре, считают большинство экономистов.

Октябрьские данные по индексу потребительских цен являются последней официальной публикацией перед тем, как комитет соберется снова с 3 по 5 декабря. После снижения ключевой процентной ставки на 100 базисных пунктов (б.п.) до 5,50 процента в период с февраля по июнь, MPC решил оставить процентные ставки неизменными во второй раз подряд на своем последнем двухмесячном обзоре, который завершился 1 октября.

Темпы роста цен в октябре, составившие около нуля процентов, намного ниже допустимого диапазона инфляции центрального банка от 2 до 6 процентов. Резервный банк Индии (RBI) прогнозирует, что в период с октября по декабрь 2025 года (3 квартал 2026 финансового года) инфляция составит в среднем 1,8 процента, то есть тот же уровень, который он прогнозировал для второго квартала. Инфляция потребительских цен во втором квартале составила в среднем 1,74 процента. RBI понизил свой прогноз инфляции на 26 финансовый год до 2,6 процента, при этом в четвертом квартале ожидается более высокий средний показатель в 4 процента, но экономисты ожидают, что прогноз инфляции MPC также может быть пересмотрен в сторону понижения.

Наряду с эффектом снижения ставки GST за первый полный месяц, произошедшим с сентября 2022 года, базовые эффекты сыграли решающую роль в сдерживании роста розничных цен, поскольку в октябре 2024 года инфляция достигла высокого уровня в 6,21 процента, когда цены на продукты питания выросли на 10,87 процента. Экономисты полагают, что по мере того, как эффект благоприятной базы исчерпается к декабрю, показатели инфляции начнут расти.

В то время как общая инфляция резко снизилась, базовая инфляция, которая исключает волатильные статьи потребительской корзины, такие как продукты питания и энергоносители, оставалась высокой на уровне 4,3-4,5 процента в октябре, что обусловлено, главным образом, ростом цен на драгоценные металлы.

Инфляция золота выросла до 57,83%, а на серебро выросла на 62,36% на фоне праздничного спроса. Инфляция на товары личной гигиены и предметы первой необходимости выросла до 23,88 процента в октябре, в то время как рост цен на разные товары закрепился до 5,71 процента, в основном из-за эффекта золота. Если исключить драгоценные металлы, такие как золото, базовая инфляция индекса потребительских цен составила более умеренные 2,5-2,6 процента.

Адити Наяр, главный экономист ICRA, считает, что MPC может снизить свой прогноз инфляции на 26 финансовый год ниже 2,6 процента, что обусловлено слабой последовательной динамикой цен на продукты питания и влиянием рационализации ставки GST. Агентство считает, что это поддержит снижение ставки на 25 б.п. в обзоре политики в декабре 2025 года, если только рост ВВП во втором квартале 2026 финансового года не окажется неожиданно положительным.

«В условиях продолжающихся внешних препятствий и неопределенности, связанной с торговыми переговорами с США, если рост экономики ослабнет во втором полугодии 26 финансового года, последние данные по инфляции могут создать возможности для снижения ставок», — добавил Раджани Синха, главный экономист CareEdge Ratings.

“Хотя траектория инфляции, вероятно, останется благоприятной в будущем, RBI придется фильтровать праздничный спрос и спрос, связанный с GST, от циклического восстановления. Мы по-прежнему скептически относимся к устойчивости недавнего оживления экономической активности и, следовательно, видим некоторые возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики”, – считает Упасна Бхардвадж, главный экономист Kotak Mahindra Bank.

Среди отдельных продуктов питания цены на овощи упали более чем на 27 процентов, а цены на зернобобовые снизились более чем на 16 процентов. Тем не менее, цены на масла и жиры снова выросли в двузначных цифрах, увеличившись на 11,17% в октябре, хотя темпы замедлились по сравнению с предыдущими месяцами. Мадан Сабнавис объяснил падение цен на продовольствие главным образом эффектом базы. “В их отсутствие она была бы выше. В частности, на рынке выросли цены на овощи”, – добавил он.

“ICRA ожидает, что сегмент продуктов питания и напитков по индексу потребительских цен останется в дефляционной зоне в ноябре 2025 года, хотя его масштабы могут сузиться, поскольку благоприятная база начинает исчезать. Это подтолкнет общую инфляцию индекса потребительских цен выше 1 процента в ноябре. Ожидается, что после этого инфляция индекса потребительских цен будет устойчивым ростом, вероятно, превысив отметку в 4 процента в первом квартале 2027 финансового года, поскольку база станет неблагоприятной”, – сказал Наяр.

“Средняя инфляция за год будет колебаться в пределах 2,4-2,6 процента, причем такая тенденция сохранится до декабря, прежде чем базовые эффекты иссякнут и инфляция вырастет. Мы можем ожидать, что инфляция достигнет 4 процентов к марту 2026 года”, – отметил Сабнавис, подчеркнув, что одни только октябрьские цифры могут не иметь значения для политиков, ответственных за денежно-кредитную политику, поскольку они более или менее соответствуют ожидаемым показателям.

“Я думаю, что уровень инфляции на самом деле не окажет влияния с точки зрения денежно-кредитной политики, потому что RBI смотрит на дальновидную денежно-кредитную политику, ориентируясь на рост. Процентные ставки на данный момент находятся в довольно хорошем положении”. Если индекс потребительских цен станет отрицательным, это может повлиять на показатель роста номинального ВВП, отметив, что реальный рост ВВП может продолжаться на уровне 7-7,3 процента в течение года, но номинальный рост ВВП может быть намного ниже, пояснил Сабнавис.

Главный экономист Crisil Дипти Дешпанде заявил, что они ожидают как минимум еще одного снижения ставки репо со стороны Резервного банка Индии в своем предстоящем обзоре денежно-кредитной политики.