Рост цен на медь: акции Havells и Polycab упали на 7,9% в январе; опасения преувеличены?

Резкий скачок цен на медь вызвал 7-9-процентное падение акций компаний, производящих бытовую технику, таких как Хавелс Индия Лтд. и Поликаб Индия Лтд.на фоне опасений, что инфляция цен на медь может нанести ущерб их прибыли. ICICI Securities, однако, настаивает на незначительной корреляции между изменением цен на медь и ростом выручки, валовой прибыли и рентабельности Ebitda Havells и Polycab в среднесрочной перспективе.

В 2026 году акции Havells India снизились на 7,17%. Акции Polycab India за тот же период упали на 8,78 процента.

ICICI Securities сообщила, что цены на медь в январе выросли на 50,7% по сравнению с уровнями января 2025 года с учетом влияния обесценивания рупии. В нем говорится, что более крупные компании могут получить долю рынка и управлять инфляцией посредством повышения цен, изменения ассортимента продукции, изменения торговых расходов и инициатив по экономии затрат.

Внутренняя брокерская компания считает, что более мелкие и неорганизованные игроки пострадают больше всего, поскольку более крупные игроки могут получить долю рынка. Наконец, он считает, что макроэкономическая среда и интенсивность конкуренции являются основными факторами, определяющими рост доходов и прибыльность, а не инфляцию сырьевых товаров.

«Мы советуем долгосрочным инвесторам накапливать акции Havells и Polycab, поскольку опасения по поводу инфляции цен на медь преувеличены», — заявили в ICICI Securities.

Цены на медь и Хавеллс
В ICICI Securities заявили, что Havells India, возможно, сможет добиться большей части увеличения затрат за счет повышения цен и/или инициатив по экономии затрат. В нем говорится, что существует сильная корреляция между изменением цен на медь и валовой прибылью Havells (-0,63), что указывает на высокую вероятность коррекции валовой прибыли с инфляцией цен на медь.

«Корреляция на уровне рентабельности Ebitda меньше (-0,34). Мы считаем, что у компании больше рычагов (сокращение расходов на рекламу, управление торговыми скидками, управление расходами на сотрудников, сокращение накладных расходов и т. д.) для поддержания рентабельности EBITDA, несмотря на высокие цены на сырье», — говорится в сообщении.

Цены на медь и Polycab India
В ICICI Securities заявили, что нет существенной корреляции между изменением цен на медь и ростом выручки, валовой рентабельности и рентабельности Ebitda Polycab. «Мы считаем, что сильный рост объемов и устойчивые инициативы по снижению затрат со стороны Polycab позволили ей хорошо справиться с инфляционным давлением», – говорится в сообщении.

В ICICI Securities заявили, что рост цен на сырье действительно влияет на всю отрасль. Но крупные ведущие игроки отрасли, такие как Havells и Polycab, имеют возможность управлять инфляционной ситуацией лучше, чем более мелкие игроки.

«Они также получают выгоду от увеличения доли рынка, поскольку более мелкие игроки могут понести материальные потери в периоды инфляции», – говорится в сообщении.