«Следующий Уоррен Баффет – это генеральный директор GameStop Коэн». Почему Майкл Бурри, «король коротких продаж века», заявляет так | Бизнес-инсайдер Японии

• Майкл Бурри говорит, что генеральный директор GameStop Райан Коэн может стать «следующим Уорреном Баффетом».
• Г-н Бари, инвестор, прославившийся благодаря фильму «Коротко денег», высоко оценил терпение, креативность и финансовые знания генерального директора GameStop.
• Г-н Бари сказал, что г-н Коэн мог бы подражать инвестиционному подходу г-на Баффета и повысить ценность GameStop.

Может показаться трудным поверить, что человек, который прошел путь от предпринимателя, занимающегося интернет-торговлей товарами для домашних животных, до генерального директора розничной сети видеоигр и получил прозвище «Король мем-акций», внезапно стал кандидатом на роль «следующего Уоррена Баффета».

Однако в коротком электронном письме Business Insider Майкл Берри, известный по роли в фильме «Не хватает денег», сообщил, что он является соучредителем сайта электронной коммерции товаров для животных Chewy и генеральным директором GameStop.г-н Райан Коэнзаявил, что рассматривает его как «духовного преемника Баффета».

Причина этого в том, что подход Коэна к бизнесу и инвестированию приведет его к тому, что он станет генеральным директором Berkshire Hathaway в конце 2025 года.ушедший на пенсиюЭто потому, что он похож на метод Баффета.

Г-н Бари уйдет из управления хедж-фондами в конце 2025 года и продолжит инвестировать в платформы распространения контента.ПодстекОн переключил свое внимание на писательскую деятельность. В недавних сообщениях и ответах на комментарии читателей он указал на сходство между г-ном Коэном и г-ном Баффетом и заявил, что методы инвестирования Berkshire следует применить к GameStop.

В декабрьском сообщении Бари вспомнил свой первый телефонный разговор с Коэном в октябре 2019 года. Это произошло потому, что они оба, являющиеся стоимостными инвесторами, скупили акции GameStop, которые в то время продавались.уже накопил значительную долюЭто было все остальное.

Коэн сказал, что его не волнует, сколько лет потребуется, чтобы инвестиции принесли прибыль, отметив, что он «более терпелив, чем большинство инвесторов».г-н БариГоворят, он произвел на него впечатление.

«Я думал, что у него может быть темперамент, чтобы стать следующим Баффетом, но в то время я не знал его настолько глубоко», — написал Бари.

Практика «стиля Баффета»

В октябре 2020 года Коэн рассказал Business Insider, что за свою карьеруДва человека, оказавшие наибольшее влияние”, назвав своего отца и г-на Баффета.

От этого легендарного инвестора он получил способность мыслить независимо.Жадность, когда другие боятсяи научились дисциплинированно распределять капитал.

После продажи Chewy в 2017 году за более чем 3 миллиарда долларов (приблизительно 468 миллиардов иен, 1 доллар = 156 иен), г-н.Уэллс ФаргоОн вложил свои деньги в эти две акции, продемонстрировав твердые убеждения Баффета и концентрацию инвестиций.

Покинув Chewy, Коэн стал активистом-инвестором. осенью 2020 годаОбъявлено о приобретении акций GameStopЗатем, используя эту собственность в качестве рычага, в январе 2021 года он стал директором компании.

Назначение г-на Коэна в совет директоров в сочетании с предыдущим одобрением г-ном Бари акций GameStop воодушевило розничных инвесторов и помогло выдвинуть акции GameStop в авангард бума «мем-акций».

Индивидуальные инвесторы ожидают, что цена акций GameStop вырастет к концу января 2021 года.Взлет до 2500%На пике своего развития рыночная капитализация компании достигла 34 миллиардов долларов (приблизительно 5,304 миллиарда иен). Это примерно в три раза превышает текущую рыночную капитализацию.

Коэн стал председателем GameStop в июне 2021 года и генеральным директором компании в сентябре 2023 года. В декабре 2023 года совет директоров утвердил инвестиции в акции компании и передал г-ну Коэну полномочия по управлению портфелем ценных бумаг.Он ясно дал понять, что намерен применить инвестиционный подход, подобный Баффету.。

Словно символизируя эти амбиции, IR-страница GameStop была изменена, чтобы имитировать знаменитый бережливый веб-сайт Berkshire.

С момента прихода к власти в GameStop Коэн решительно пропагандировал бережливость, одну из фирменных ценностей Баффета. Сам г-н Коэн не получил никакой компенсации. Так было на протяжении более 40 лет на посту генерального директора Berkshire.Скромная годовая зарплата в размере 100 000 долларов США (приблизительно 15,6 миллиона иен).Это похоже на позицию Баффета, который только ничего не получил.

Кроме того, личные активыДержите более 99% суммы в акциях Berkshire.Как и г-н Баффет, г-н Коэн также рискует сам как крупнейший индивидуальный акционер, владеющий примерно 9% акций GameStop.

Кроме того, как и Баффет, г-н Коэн окруженон примет правильное решениеЕсть много энтузиастов и лояльных акционеров, которые верят в это. Воодушевленный огромной поддержкой, он выпустил новые акции, конвертируемые облигации с процентной ставкой 0% и краткосрочные варранты (права на приобретение акций), увеличив денежные резервы GameStop примерно до 9 миллиардов долларов (приблизительно 1,404 миллиарда иен) по состоянию на 1 ноября прошлого года.

Бари написал на Substack: «То, что он реализовал в GameStop, включая более сильное управление, продажу активов и умную стратегию привлечения капитала, которая снижает стоимость компании, но увеличивает ее стоимость, напоминает успешные бизнес-модели Баффета прошлых лет».

Охотники, стремящиеся к «большой дичи»

Что планирует г-н Коэн и почему г-н Бари считает его г-ном Баффетом? Чтобы понять почему, вам нужно немного знать историю Berkshire.

Баффет потратил более 60 лет на то, чтобы превратить Berkshire из текстильной фабрики, находящейся на грани банкротства, в гигантский конгломерат с рыночной капитализацией в 1 триллион долларов (приблизительно 156 триллионов иен).. В настоящее время компания владеет рядом компаний, в том числе гигантом автострахования Geico и BNSF Railway, а также владеет акциями на миллиарды долларов в таких публичных компаниях, как Coca-Cola и American Express.

Баффет и его покойный деловой партнер Чарли Мангер построили Berkshire как совокупность децентрализованных, автономных предприятий. Это позволяет обоимРаспределение капитала между дочерними компаниямиЭто позволило ему сконцентрироваться на внешних инвестициях, таких как акции и акции, а также на других сделках.

Обе компании также приобрели страховые компании, такие как National Indemnity иплавающий (плавающие средства)Мы создали систему для создания “. Float — это денежные средства, которые остаются в составе страховых премий, полученных от клиентов, до тех пор, пока не будут выплачены будущие страховые выплаты. Они использовали эту огромную сумму денег для финансирования новых корпоративных приобретений и инвестиций.

Однако по мере роста размера Berkshire Баффету становилось все труднее находить сделки, которые значительно улучшили бы результаты бизнеса, и в результатеОхота на слонов (покупка крупной дичи, нацеленная на крупные компании)«Я был вынужден потратить на это много времени.

Точно так же г-н Коэн недавно заявил, что ищет приобретения, которые «фундаментально преобразят» компанию. Он рассказал Wall Street Journal, что хочет поднять рыночную капитализацию GameStop с ее текущей стоимости примерно в 11 миллиардов долларов до более чем 100 миллиардов долларов. Он также сказал, что имеет в виду сделку, которая будет «либо гениальным ходом, либо полным дураком».

Он рассказал CNBC, что GameStop предполагает приобретение гораздо более крупных компаний — компаний, которые недооценены на рынке и имеют высококачественный бизнес, но чьи управленческие команды «спят». Он также сказал, что правильная сделка может проложить путь к тому, чтобы оценка GameStop со временем достигла «сотни миллиардов долларов».

Между тем, в Substack г-н Бари ожидает, что г-н Коэн совершит приобретения, которые «фундаментально изменят» компанию, оставив GameStop (как ее первоначальный розничный торговец) «остатком» гигантской корпорации.

Г-н Бари предположил, что г-н Коэн мог бы купить такую компанию, как See’s Candies компании Berkshire. Г-н Баффет описывает этого производителя шоколада в коробках как «бизнес мечтыЭто связано с тем, что они не требуют крупномасштабных дополнительных капиталовложений, имеют возможность контролировать цены, подкрепленную силой бренда, и продолжают генерировать излишки денежных средств для будущих инвестиций.

Бари пошел еще дальше и даже разработал конкретную модель, в которой GameStop приобрела три компании: компанию по обеспечению безопасности ADT, гиганта электронной коммерции мебели Wayfair и гиганта финансовых гарантий Assured Guaranty. Он называет этот подход «Мгновенный Беркшир» и определяет его как «создание портфеля компаний-голубых фишек, которые генерируют избыточный капитал или превышают объемы, необходимые им для роста, а затем используют его для дальнейших инвестиций».

Представив себя на месте Коэна, Бари написал: «После завершения такой сделки я бы сказал: «Подражайте Уоррену Баффету в полной мере и терпеливо покупайте всю или часть хорошей компании».Предоставление средств компаниям, страдающим от денежных потоков из-за рецессии, на чрезвычайно выгодных для них условиях.Я потрачу на это свою жизнь».

«Потрясающие возможности»

Компенсационный пакет Коэна был пересмотрен в январе и теперь включает в себя несколько этапов, основанных на результатах работы. Если ему удастся поднять рыночную капитализацию GameStop до $100 млрд (приблизительно 15,6 трлн иен), что примерно в 10 раз превышает ее текущую стоимость, и увеличить годовую скорректированную прибыль до $10 млрд (приблизительно 1,56 трлн иен), он сможет заработать до $35 млрд (приблизительно 5,46 трлн иен) в виде компенсаций акциями. Для сравнения, скорректированная прибыль компании за девять месяцев, закончившихся 1 ноября 2025 года, составила всего $179 млн (приблизительно 27,9 млрд иен).

Г-н Бари также указал на риск неправильного распределения капитала в Substack, что может привести к тому, что г-н Коэн заключит неправильную сделку. Однако он по-прежнему считает эти акции редкими и дешевыми.За последние несколько недель я стал покупать больше акций GameStop.Он также сказал, что есть.

«Я считаю, что GME (акции GameStop) дают мне огромные возможности, учитывая, что у нас есть молодой генеральный директор и председатель совета директоров с правильным мышлением и правильными стимулами для достижения чего-то особенного», — написал он. “текущий рынокЯ думаю, что это гораздо менее спекулятивно, чем большинство акций на рынке».

Более того, поскольку цена акций GameStop торгуется на уровне, близком к стоимости материальных активов, инвестирование в акции компании является «наиболее асимметричным (с ограниченным риском падения и большим потенциалом роста)» среди текущих американских акций.

Акции GameStop в этом году выросли на 24%, но в последние дни были волатильными. Цена закрытия 6 февраля составляла примерно 25 долларов (около 3900 иен), что примерно на 80% меньше пика бума мемов в январе 2021 года.По состоянию на 7 февраля 2026 г.）。

Дэвид Касс, профессор финансов в Университете Мэриленда, который много лет ведет блог о Баффете, сказал, что КоэнВыдающийся послужной список— рассказал он Business Insider.

«Уоррен Баффет уникален, но у Райана Коэна есть потенциал добиться успеха, если он будет следовать аналогичной стратегии», — сказал Касс.

Тем временем Ларри Каннингем, автор нескольких книг о Баффете и директор Центра Вайнберга при Университете Делавэра, рассказал Business Insider, что кому-либо будет чрезвычайно сложно подражать выдающейся карьере Баффета.

«Если мы оглянемся назад на историю, нам следует опасаться просто называть кого-либо «следующим Баффетом», потому что послужной список г-на Баффета является результатом редкого сочетания темперамента, дисциплины, организационной структуры и исторического контекста и по своей сути неповторим», — сказал Каннингем.

Он также является давним последователем Баффета.Сам г-н Бари прекрасно осознает необычайные сравнения, которые он проводит. Тем не менее, он видит для Коэна возможность пойти по знакомому, но беспрецедентному пути – в стиле Баффета.

«Почти каждый инвестор, знакомый с историей Баффета, хотя бы раз задумывался о желании сделать что-то подобное ему», — написал Бари. «Но я думаю, что это первый раз, когда мы видим, как кто-то действительно пытается это сделать. И он использует очень нетрадиционный и очень творческий подход к этому».