Способность GM сбалансировать прибыль и политику Трампа окупается для инвесторов

ДЕТРОЙТ — Дженерал Моторс оказывается звездным канатоходцем, когда дело доходит до балансирования своих прибылей, портфеля автомобилей и политических мер при администрации Трампа.

Детройтский автопроизводитель Результаты 2025 года во вторник подняла акции GM до нового рекордного уровня, поскольку компания превзошла ожидания по прибылям и спрогнозировала еще лучший 2026 год, включая 20%-ное увеличение дивидендов и новое разрешение на обратный выкуп акций на 6 миллиардов долларов.

Подобные результаты не являются чем-то новым для GM, но аналитики Уолл-стрит говорят, что компания привлекает больше интереса инвесторов, чем ее конкуренты, на фоне замедления продаж в автомобильной промышленности США, политических потрясений и тарифов.

«GM выделяется сильным исполнением, доказанной устойчивостью, высоким качеством прибыли (т. е. сильной [free cash flow] на фоне сокращения запасов), распределения капитала и уникальной франшизы грузовиков NA, имеющей гораздо лучшие фундаментальные показатели по сравнению с традиционными легковыми автомобилями», — написал аналитик TD Cowen Итай Михаэли в заметке для инвесторов во вторник.

Акции GM вырос более чем на 70% за последний годпри этом многие аналитики Уолл-стрит подняли свои целевые цены до рекордного уровня после прибыли, в том числе TD Cowen, которая во вторник повысила свою целевую цену на 10% до $122 за акцию.

GM также все больше выделяется среди своих ближайших конкурентов в США. Форд Мотор и Звездный по мнению многих аналитиков, когда дело доходит до показателей прибыли и исполнения капитала.

«Мы оцениваем GM Overweight за ее лучшие в своем классе показатели среди североамериканских автопроизводителей, последовательную управленческую команду и стратегию, а также сильный портфель продуктов, позволяющий обеспечить цены и рентабельность выше, чем в отрасли», – написал аналитик JPMorgan Райан Бринкман в заметке для инвесторов во вторник.

Акции Ford выросли более чем на 35% за последний год, но его скорректированный прогноз прибыли на этот год составляет примерно половину того, что GM сообщила на 2025 год. Его скорректированные ожидания по свободному денежному потоку также на миллиарды ниже, чем у GM в последние годы.

Акции компании Stellantis, котирующейся на бирже в США, которая переживает масштабную реструктуризацию, упали примерно на 27% за последний год. Результаты компании в последнее время во многом разочаровали Уолл-стрит, поскольку она пытается сосредоточиться на повороте событий в США.

Результаты GM за 2025 год включали чистую прибыль в размере 2,7 миллиарда долларов, причитающуюся акционерам, или прибыль на акцию в размере 3,27 доллара; скорректированная прибыль до вычета процентов и налогов составила $12,7 млрд, или $10,60 на акцию; и скорректированный свободный денежный поток от автомобильной промышленности в размере $10,6 млрд.

Часть того, что отличает GM от других, — это ее способность ориентироваться в политическая неопределенность в условиях Президент США Дональд Трамп.

Самой большой проблемой для автомобильной промышленности в целом стал рост затрат из-за тарифов и инфляции. GM ожидает, что тарифы обойдутся ей в 3,5 миллиарда долларов, а инфляция в среднем составит 1,25 миллиарда долларов в 2026 году.

Но GM планирует частично смягчить эту ситуацию. Автопроизводитель рассчитывает компенсировать эти затраты за счет экономии на регулировании в размере от 500 до 750 миллионов долларов в соответствии с политикой Трампа, сокращения потерь электромобилей в размере от 1 до 1,5 миллиардов долларов из-за снижения производства и миллиардов долларов в виде других преимуществ, таких как ценообразование и расходы на гарантию.

«В 26 году препятствия для сырьевых товаров и оншоринга могут быть компенсированы регуляторными льготами, улучшением гарантий, сокращением потерь для электромобилей и снижением тарифов в результате переговоров с USMCA», — заявил аналитик RBC Capital Том Нараян в записке для инвесторов во вторник.

В более широком смысле, отказ автопроизводителя от электромобилей, в том числе $7,9 млрд. списания в прошлом году означает, что компания продолжит продавать более прибыльные традиционные автомобили с двигателями внутреннего сгорания.

И теперь GM может производить столько автомобилей, потребляющих бензин, сколько пожелает, без федеральных штрафов, которые были устранен со стороны администрации Трампа. Это также сэкономит миллиарды долларов на покупке кредитов для компенсации таких штрафов.

Финансовый директор GM Пол Джейкобсон заявил во время разговора с инвесторами во вторник, что какие бы изменения ни произошли в автомобильной промышленности, успех GM зависит от ее способности адаптироваться к новым условиям и вероятности появления ее автомобилей.

«Перед лицом быстро развивающейся отрасли и серьезных макроэкономических проблем устойчивость и адаптируемость команды GM были поистине исключительными», — сказал он.

Этот денежный поток стал дополнением к возврату акционерам 23 миллиардов долларов США путем выкупа с ноября 2023 года. Это помогло повысить цену акций компании за счет ликвидации более 465 миллионов акций, или почти 35% ее акций в обращении, которые сейчас составляют около 930 миллионов.

GM был одним из первых крупных автопроизводителей, отчитавшихся о прибыли за четвертый квартал и 2025 год. Его производительность заставляет других также доказывать свою способность к быстрой ходьбе.

«Мы считаем, что важно помнить, что сегодня это совершенно другой бизнес по сравнению с бизнесом GM десять лет назад, с гораздо более устойчивым профилем прибыли, чем предполагалось, и более сбалансированным и прагматичным подходом к инвестициям. GM, похоже, находится на пути к возвращению к тому же устойчивому уровню прибыли, достигнутому в последние годы, даже с учетом тарифных затрат в структуре затрат», — заявил аналитик Barclays Дэн Леви в записке для инвесторов в среду.

GM также упомянула, что ее затраты и доходы продолжат улучшаться после 2026 года, поскольку она продолжает перестраивать свой модельный ряд, снижать затраты и переводить больше производства в США.

Прогноз прибыли GM на 2026 год включает чистую прибыль, причитающуюся акционерам, в размере от 10,3 до 11,7 миллиардов долларов; скорректированная прибыль до вычета процентов и налогов составила от 13 до 15 миллиардов долларов; и прибыль на акцию в размере от 11 до 13 долларов за год.

— CNBC Майкл Блум внес свой вклад в этот отчет.