Столкнувшись с бюджетными ограничениями, государство готовит продажи активов

Баланс счета, посвященного финансовому участию, теперь требует корректировки. После нескольких лет устойчивых покупок некоторые перечисленные компании могут стать предметом частичных выпусков в ближайшие месяцы.

В течение нескольких лет государство умножало участие в компаниях, которые считаются важными, особенно в области энергии, аэронавтики или здоровья. Отныне он движется к фазе частичных переводов, не отказываясь от своей способности.

Перегиб, продиктованный финансовым балансом государственных счетов

Во время презентации бюджетной структуры на 2026 год Франсуа -Байру объявил, что государство может сократить некоторые свои участия, не теряя своего влияния. Это изменение является частью функционирования специального счета назначения «государственное финансовое участие», которое требует компенсации инвестиций по продажам. До сих пор этот счет демонстрировал заметный дисбаланс после нескольких финансовых обязательств: вход в столицу Eutelsat для более чем 700 миллионов евро, приобретение, с одной стороны, общего общественного подразделения Sanofi BPIFRANCE или выкуп стратегической деятельности ATOS в суперкомпьютерах.

Аудиторы с предыдущего года порекомендовали перебалансировать. В своем отчете, передано Les EchosОна отметила, что патримониальная модель государства оставалась в значительной степени неработающей для трех упражнений из -за отречения или неспособности получить титулы.

Общественный портфель, в котором преобладают суверенные сектора и перечисленные компании

В середине 2014 года стоимость портфеля Агентства участия штата оценивалась в 179,5 млрд. Евро. Он включает участие в Airbus (10,84%), Safran (11,48%) и Thales (25,7%), три компании концентрируют большую часть оценки и дивидендов. Эти активы остаются связанными с императивами промышленного суверенитета и не предназначены для текущих объявлений.

В военно -морском поле военно -морская группа по -прежнему контролируется штатом на уровне 62,25%, в то время как Thales имеет 35%. Случай Eutelsat, недавно переведенный из BPIfrance в L’Ape, также иллюстрирует важность компаний, участвующих в критической инфраструктуре.

Параллельно участие общественности в Engie (23,6%) в настоящее время составляет стоимость 10,7 млрд. Евро, благодаря увеличению на 25% цены на фондовый рынок с января 2025 года. Государство сохраняет конкретные действия, гарантируя его вето на решения о стратегических энергетических решениях в соответствии с энергетическим кодексом.

На апельсиновой стороне кумулятивная доля обезьян и BPIfrance достигла 22,95%. Первая продажа 1,8% состоялась в конце 2024 года на сумму 801 млн. Евро. Благоприятная траектория фондового рынка оператора (+32% за один год) делает его активным ингредиентом внимательно, даже если чрезмерно сильное сокращение участия может поставить под сомнение вес государства в Совете директоров, где он удерживает три места из пятнадцати.

Арбитражи стали сложными в амортизированных секторах

Определенные участия имеют ограниченный потенциал передачи. В автомобиле Renault и Stellantis испытали сильные капли. BPIfrance владеет 6,1% Stellantis, чья стоимость упала на треть с марта 2024 года. Что касается Renault, штат имеет 15%, что составляет 22% права голоса. Этот титул прошел плату, отмеченную на фондовом рынке летом 2025 года, что усложняло любую операцию по сбору.

И наоборот, переводы уже проводились на менее чувствительных активах. С начала 2025 года BPIfrance проработала около 1 миллиарда евро.

В других случаях передача активов была продиктована потерей адекватности при периметре вмешательства. Например, Caisse des Dépôts продал большую часть трансдевского перевозчика немецкой группе Rethmann, учитывая, что компания, в основном активная на международном уровне, больше не была приоритетной миссией, которая по -прежнему сосредоточена на экономической деятельности во Франции.