Тайваньский гамбит Нэнси Пелоси меняет политический риск в Азии

Рынки отреагировали сильно, но не катастрофически. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала до четырехмесячного минимума в преддверии приезда г-жи Пелоси, поскольку инвесторы бежали в поисках безопасности, а затем отскочили обратно после того, как ее самолет приземлился без происшествий. Основной фондовый индекс Тайваня, после резкого падения во вторник, с тех пор отыграл все свои позиции. Акции Semiconductor Manufacturing International Corp..

981 7,06%

, национальный чемпион Китая по производству чипов, который также упал перед визитом, вырос на 15% с тех пор, как ее самолет приземлился, и Китай объявил о своих военных учениях. Индекс S&P Defense and Aerospace Select вырос на 9% с 18 июля, когда впервые появились новости о запланированной поездке г-жи Пелоси, опередив рост S&P 500 на 8%.

Это существенные движения рынка, но они все еще не отражают реального значения события.

Визит знаменует собой важный поворотный момент в китайско-американских отношениях и стратегической обстановке по обе стороны пролива. В числе бенефициаров могут оказаться конкуренты Тайваня, особенно Samsung и Intel, если способность Тайваня поставлять чипы в условиях кризиса будет поставлена ​​под сомнение. В число проигравших, вероятно, входят многонациональные производители почти всего остального, кроме оборонных, которые полагаются на стабильную и предсказуемую среду безопасности в Азии. Сюда входят те, кто широко представлен в Китае, например Apple.,

или американские фирмы, которые зависят от китайского бизнеса, такие как Боинг.

Военно-морские учения Китая вокруг острова, которые должны завершиться в воскресенье, скорее всего, не приведут к прямому военному столкновению, хотя нельзя исключать несчастный случай или просчет. Проблема в том, что эти новые учения — окружение острова и блокирование основных путей к ключевым портам — гораздо более амбициозны, чем все, что Китай делал раньше, и выглядят как пробный запуск реальной блокады, полной или частичной.

Все это происходит из-за того, что экономические проблемы Китая — дисфункциональный рынок жилья, высокая безработица среди молодежи, растущий скептицизм среди западных транснациональных корпораций и капризная нормативно-правовая среда — все чаще выглядят структурными, а не циклическими. Более регулярные учения такого рода имели бы, с точки зрения Пекина, несколько преимуществ: они отвлекают от внутренних проблем, заставляют США и их союзников выглядеть беззубыми и служат отработкой для фактического вторжения или блокады.

Настоящая блокада остается очень рискованной, тем более что Китаю по-прежнему нужно много чего, особенно современные микрочипы, от Тайваня и западного мира. Но постоянная угроза блокады или других военных действий в «серой зоне» все еще может повысить стоимость ведения бизнеса с Тайванем, дать толчок конкурентам, таким как Samsung в Корее, и снизить тайваньские активы в целом.

Развернувшаяся сейчас ссора также затрудняет любое серьезное сближение между Китаем и США. Такие инициативы, как отмена двусторонних тарифов, могут стать слишком тяжелым политическим бременем. А транснациональные корпорации, такие как Apple, видя все более нестабильную геополитическую обстановку на периферии Китая, могут быть вынуждены еще больше ускорить свои планы по диверсификации — в конечном итоге создавая более устойчивые цепочки поставок, но значительно увеличивая затраты на годы.

Можно построить дело для более положительного исхода. Запугивание со стороны Пекина может сфокусировать внимание как на Тайване, так и в США на необходимости гораздо большего и более целенаправленных расходов на укрепление обороны Тайваня, а также на скорейшей доставке уже проданного оружия. Спокойное давление со стороны иностранных транснациональных корпораций в Китае и внутренние экономические интересы могут убедить Пекин в том, что агрессивные маневры в отношении Тайваня обречены на провал, поскольку они отталкивают столь необходимые инвестиции.

Но цикл эскалации — и идеологического конфликта — также имеет свою собственную логику, которую трудно нарушить и которая может привести к непредсказуемым результатам. И г-жа Пелоси — далеко не единственный важный пожилой политик, который будет присматриваться к их наследию в ближайшие месяцы и годы: сам президент Китая Си Цзиньпин в конечном итоге решит, какой курс изберет Китай. Инвесторы и все остальные должны надеяться, что лидеры обеих сторон найдут мудрость и хороший совет, соответствующие их амбициям.

Напишите Натаниэлю Тэплину по адресу [email protected]