Торговые сделки Дональда Трампа с канонерскими лодками показывают, что тарифная кампания достигла своих пределов

Здравствуйте и добро пожаловать в Коммерческую тайну. У нас есть свежая порция этих не совсем торговых соглашений как таковых, которые президент США Дональд Трамп заключает с другими странами. Сегодня я утверждаю, что вместо того, чтобы олицетворять триумф его тарифной кампании, они предполагают, что, возможно, у него заканчивается энергия. Это напоминает интригующий вопрос, который мы задали в январе: будет ли второй срок Трампа снова представлять собой Ричарда Никсона? Чардед Уотерсгде мы рассматриваем данные о мировой торговле, речь идет о Великобритании и ее болезненном фунте стерлингов.

Ваши прогнозы в ответ на мой вопрос на прошлой неделе о решении Верховного суда США по тарифам Трампа были тесно связаны с судьями, поддержавшими решение суда низшей инстанции о понижении их с перевесом 6–3 или 5–4. Снимаю шляпу перед корреспондентом, который с помощью вероятностей и теории игр построил правдоподобный аргумент в пользу поражения Трампа со счетом 9:0. Я буду продолжать принимать заявки до тех пор, пока не будет вынесено решение, поэтому при дальнейших предположениях отправляйте электронное письмо.

Ослабленный Трамп защищается по тарифам

Я до сих пор не знаю, как мы называем эти вещи. Это, конечно, не взрослые торговые соглашения, учитывая, что они в значительной степени не соответствуют требованиям Всемирной торговой организации, капризны и не составлены должным образом в соответствии с международным правом. Перемирие? Выкуп? Деньги за защиту? Требовать доступа на рынок с угрозами?

Пару недель назад я опробовал термин «сделка с канонерской лодкой» после термина XIX века, обозначавшего дипломатию, основанную на угрозах. Это, безусловно, соответствует недавним соглашениям США с Камбоджей и Малайзией, в которых тарифная кампания Трампа, очевидно, увенчалась успехом, согласовав более высокие пошлины на импорт в США, чем на экспорт из них. Он также заставил эти страны согласиться на ряд мер, звучащих как принудительные, например, последовать примеру США по введению экспортного контроля.

На прошлой неделе было объявлено о еще одной такой сделке с Швейцариякоторый снизил тарифы в обмен на обычные туманные разговоры об инвестициях в США. Но остальные участники последней партии со странами Латинской Америки имеют другую направленность. Трамп на прошлой неделе объявил сделки с Сальвадором, Гватемалой, Эквадором и своим приятелем президентом Хавьером Милеем в Аргентине, и прямо заявил, что пакты частично направлены на снижение затрат для потребителей, особенно для импортный кофе, какао и бананы.

Это невероятный разворот по сравнению с его прежними позициями, которые предполагали, что иностранные экспортеры платят пошлины, а более высокий уровень цен внутри страны не имеет значения. Оказывается, нет, и это так. Как я сказал на прошлой неделеему удалось догадаться, что существует проблема стоимости жизни, но он не знает, что с этим делать.

Покойный сексуальный преступник Джеффри Эпштейн не был известен своими взглядами на торговую политику, хотя у него были фантастически невежественные взгляды на инфляцию, которая, как он сказал бывшему советнику Трампа Стиву Бэннону в электронном письме, была «концепцией 50-х годов». Но разоблачения связей Эпштейна с Трампом влияют на торговую политику в том смысле, что все, что ослабляет президента в целом, делает его более уязвимым в вопросах, по которым он имеет плохие результаты опросов. В конце концов, популисты должны быть лично популярны.

Марджори Тейлор Грин, конгрессмен от штата Джорджия, выступавшая как яростная критика Трампа справа, была критикуя его тарифы в течение нескольких недель. Воспользовавшись уязвимостью Трампа перед Эпштейном, она теперь переросла эти относительно скромные жалобы в гораздо более жесткое личное наступление на президента по поводу стоимость жизни.

Я уже говорил ранее, что финансовые рынки и ответные меры китайской торговли были наиболее эффективными сдерживающими факторами тарифного безумия Трампа. Общественное мнение по поводу стоимости жизни становится еще одним фактором. Трамп считал, что тарифы станут ключевой частью его популистского призыва. Он понимает, что на самом деле это вредное потакание своим слабостям.

Случайное перевоплощение Трикки Дика

Уязвимость Трампа по поводу тарифов также означает, что эти сделки с канонерскими лодками, скорее всего, окажутся гораздо менее принудительными, чем кажутся. Живя по неформальным соглашениям, опирающимся на рычаги влияния и соотношение сил, умрите также по ним. Торговые партнеры, желающие избежать издевательств Трампа, могут попытаться разоблачить его блеф, надеясь, что канонерские лодки не смогут выстрелить тарифными боеприпасами из-за страха взорваться. США жаловаться на медленное выполнение ЕС своего рода соглашения, о котором они договорились ранее в этом году: это станет хорошей проверкой того, осмелится ли он использовать тяжелые боеприпасы для обеспечения его соблюдения.

Здесь мы вернемся назад и вспомним, что утверждал великий Дуг Ирвин из Дартмутского колледжа в своей Подкаст «Экономическое шоу» Я разговаривал с ним на той самой неделе, когда была инаугурация Трампа — торговая политика второго срока Трампа в конечном итоге будет больше всего похожа на политику Никсона. (Еще неизвестно, будет ли это связано с тем, что президент позорно уйдет в отставку, хотя, в отличие от 1974 года, это почти наверняка не произойдет, потому что республиканцы в Конгрессе наберутся смелости и дадут ему отпор.)

Выступая против обмана иностранцами США и торгового дефицита страны, Никсон ввел 10-процентную повсеместную «надбавку» на импорт. Но он сопротивлялся тотальному изоляционизму, пробивал дыры в тарифной стене там, где американским компаниям требовались конкретные вклады, и помог начать «Токийский раунд» переговоров по либерализации тарифов.

Сейчас шансы на то, что Трамп внезапно влюбится в многосторонность, исчезающе малы. профиль тарифов США показывает, что он уже зашел намного дальше, чем когда-либо делал Никсон. Но если вы посмотрите на изменения, а также на уровень, то увидите, что средняя эффективная тарифная ставка снижается с тех пор, как в августе был введен большой пакет пошлин. И с каждой сделкой он стремится еще больше снизить ставку.

На самом деле вы можете представить себе (по общему признанию нестабильное) равновесие, в котором средние тарифы стабилизируются чуть выше 10 процентов, а Трамп чувствует себя ограниченным угрозой возмездия торговых партнеров, финансовыми рынками и общественным гневом по поводу высоких цен от дальнейшего продвижения. В этом случае он станет реинкарнацией Трикки Дика. Не по желанию, а по необходимости.

Нанесенные на карту воды

И валютный рынок, и рынок облигаций, похоже, любят повышение налогов. Или, по крайней мере, им не нравится неумелая фискальная политика, которую Великобритания видела в последние годы. Доходность государственного долга Великобритании резко подскочила, а фунт стерлингов упал до двухлетнего минимума по отношению к евро после того, как в конце этого месяца руководство лейбористского правительства премьер-министра сэра Кейра Стармера представило свой годовой бюджет в преддверии своего годового бюджета.

Торговые связи

• Механизм корректировки углеродных границ ЕС под давлением в торговых переговорах COP30, где крупные экспортеры развивающихся рынков, включая Китай и Индию, считают его протекционистским.

• Уолл Стрит Джорнал отчеты о том, как Китай планирует помешать американским военным получить доступ к китайскому экспорту редкоземельных металлов.

• Об этом стало известно неделю назад, но до сих пор невероятно поразительно, что Китаю удалось сгладить выбросы углекислого газа тратя огромные суммы государственных денег на исследования и разработки, а не на жесткое регулирование выбросов или ценообразование на выбросы углерода.

• Пол Донован, главный экономист UBS Wealth Management: имеет мысли о рисках для Трампа, связанных с привязкой роста цен к тарифам.

• Китайский экспорт томатной пасты в Италию увеличился резко упал после протестов по поводу предполагаемого принудительного труда в Синьцзяне и обвинений в неточной маркировке происхождения. Хорошие новости для магната консервированных томатов Франческо Мутти из одноименной итальянской пищевой компании, который в прошлом году призвал к тарифам на импорт из Китая, чтобы «дать [Italian] помидоры – их достоинство».

---

Коммерческие тайны под редакцией Харви Нриапии.