Улучшенные перспективы | Бизнес

Во время пандемии мировое потребление промышленных товаров и других товаров резко возросло в ущерб услугам, что особенно пагубно сказалось на таких экономиках, как наша, с наибольшим присутствием этих секторов. Теперь происходит обратное: было очевидно, что модель спроса должна была измениться в большей или меньшей степени, но движение оказывается более интенсивным, чем ожидалось, обеспечивая краткосрочный импульс испанской экономике и в то же время оказывая давление на цены.

Активность в секторах, связанных с туризмом и отдыхом, растет темпами, близкими к двузначным цифрам в ЕС в целом (без учета инфляции), что показывает сила спроса на эти услуги. Притяжение ощущается в нашем туристическом секторе, а также в отраслях, экспортирующих другие услуги, с лихвой компенсируя слабость внутреннего спроса. На это ложится бремя зарегистрированного сокращения потребления домохозяйств. Таким образом, рост ВВП происходит в основном за счет иностранных вкладов, без которых мы уже были бы в рецессии (вклад внутреннего спроса в последние два квартала был отрицательным, истощая в общей сложности 1,6% ВВП).

Тяга способствовала к деятельности в сфере услуг Ему еще есть куда расти благодаря сохранению сберегательного пула, хранящегося в других европейских странах. В среднем европейские семьи зарегистрировали значительный финансовый профицит в 2022 году, который добавляется к пикантным профицитам, зарегистрированным во время пандемии (в Испании, однако, счета домохозяйств показывают финансовый дефицит). В настоящее время европейские потребители используют эту подушку ликвидности в интересах наших экспортеров и туроператоров. Но эффект со временем исчезнет, ​​поэтому перспективы на конец года менее оптимистичны, особенно с учетом влияния повышения процентных ставок, которое, как ожидается, будет расти крещендо.

С другой стороны, стимул, исходящий от внешнего спроса, также оказывает давление на цены. Это подтверждается последними данными по индексу потребительских цен, которые показали рост более чем на 1% в апреле в отелях, ресторанах, сфере отдыха и культуры, а инфляция в секторе услуг достигла 4,4% в годовом исчислении. вдвое больше промышленных товаров без энергии. Проблема в том, что инфляция в сфере услуг обычно достаточно устойчива даже при замедлении спроса.

Несомненно, трехлетнее соглашение об аренде, достигнутое между работодателями и профсоюзами, является хорошей новостью, поскольку снижает риск роста цен в сфере услуг и в целом помогает закрепить инфляционные ожидания. Это также могло бы способствовать поддержанию дополнительной конкурентоспособности нашей экспортной ткани: среди других крупных европейских партнеров только Германия имеет подобное соглашение о доходах. Соглашение, которое, в отличие от нашего, основано на щедрых налоговых вычетах, предоставляемых государством для достижения консенсуса.

Короче говоря, перенаправление внешнего спроса на услуги в сочетании с другими факторами, такими как снижение цен на энергоносители и хорошие показатели рынка труда, создают шок рост благоприятный. По той же причине инфляция может быть более устойчивой, особенно в контексте давления на цены на продовольствие в результате засухи. Несмотря на это, центральным сценарием является деэскалация, особенно после неожиданного соглашения об аренде. Главное неизвестное заключается в устойчивости попутного ветра во второй половине года, когда влияние ужесточения денежно-кредитной политики под руководством ЕЦБ будет наиболее заметным. Перспективы заметно улучшаются в краткосрочной перспективе, но неопределенность заставляет нас корректировать дисбалансы, не снижая бдительности.

Следите за всей информацией Эконом у Бизнес в Фейсбук у Твиттерили в нашем информационный бюллетень

Программа пяти дней

Самые важные экономические встречи дня, с ключами и контекстом, чтобы понять их масштаб.

ПОСТУПЛЕНИЕ В ТУ КОРРЕО