Фондовый рынок ожидает самую длинную полосу неудач за последние месяцы

Акции переживают самую длинную полосу неудач в году, поскольку геополитические потрясения сотрясают Уолл-стрит, а инвесторы снижают свои ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой в ближайшее время.

S&P 500, один из наиболее широко отслеживаемых фондовых индексов в мире, в четверг зафиксировал пятое снижение подряд. В пятницу акции упали еще на 0,6 процента; шестой день убытков подряд станет худшим показателем с октября 2022 года.

Снижение привело к падению индекса S&P 500 более чем на 2 процента за неделю, что подготовило его к третьему еженедельному падению подряд. По этим меркам это будет самая длинная недельная полоса неудач для индекса с сентября, когда опасения по поводу роста государственного долга и потенциального закрытия правительства усугубили опасения по поводу последствий высоких процентных ставок.

Эти опасения рассеялись к концу прошлого года, когда инфляция снизилась, и инвесторы начали делать ставку на то, что ФРС вскоре снизит ставки, что спровоцировало яростное ралли акций в первые три месяца 2024 года.

Но в этом месяце опасения, что упорная инфляция заставит ФРС поддерживать высокие ставки, вернулись, усугубляясь расширяющимся конфликтом на Ближнем Востоке, когда Израиль нанес удар по Ирану рано утром в пятницу.

«Это явно мрачно», – сказал Эндрю Бреннер, глава международного подразделения ценных бумаг с фиксированным доходом в National Alliance Securities.

По данным EPFR Global, которая отслеживает потоки средств, инвесторы вывели около $21 млрд из фондов, которые инвестируют в акции США, за две недели до среды. Для сравнения: за год до начала апреля приток составил около 80 миллиардов долларов. И беспокойство проявляется не только на фондовом рынке.

Доходность государственных облигаций США, которые поддерживают процентные ставки по широкому кругу кредитов, растет. Средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам, самому популярному ипотечному кредиту в Соединенных Штатах, в четверг выросла выше 7 процентов впервые в этом году.

Курс доллара также заметно вырос, что оказывает давление на страны, которые импортируют товары из США и выпускают долговые обязательства, номинированные в долларах. А цены на нефть, подогреваемые геополитической напряженностью, выросли более чем на 10 процентов с начала года.

«Сейчас нет ничего хорошего», — сказал г-н Бреннер.

Недавние отчеты, показывающие более высокую, чем ожидалось, инфляцию, изменили прогнозы инвесторов в отношении ФРС, которая сохранила свою ключевую ставку вблизи максимума за два десятилетия. «Недавние данные явно не вселили в нас большей уверенности и вместо этого указывают на то, что для достижения этой уверенности, вероятно, потребуется больше времени, чем ожидалось», – заявил Джером Х. Пауэлл, председатель ФРС, на мероприятии в Вашингтоне во вторник.

Экономисты Société Générale больше не ожидают, что ФРС снизит ставки в этом году. Экономисты BNP Parisbas и Wells Fargo также снизили свои ожидания относительно сокращений.

Трейдеры на фьючерсных рынках, которые позволяют инвесторам делать ставки на то, куда будут двигаться процентные ставки, делают ставку на одно, а возможно, и на два снижения на четверть пункта к концу года. В начале года трейдеры ожидали шести сокращений за этот период.

Поначалу инвесторы в акции, казалось, приветствовали этот сдвиг. Сильная экономика, при прочих равных условиях, хороша для фондового рынка, и хотя некоторые данные по инфляции начали противодействовать этой тенденции в начале этого года, этого было недостаточно, чтобы разрушить более широкое похолодание, которое началось в 2023 году. Но недавние отчеты по инфляции продолжает разочаровывать инвесторов и экономистов, и его становится все труднее игнорировать.

Джон Уильямс, президент ФРБ Нью-Йорка, заявил на этой неделе, что вполне возможно, что будет оправдано очередное повышение, а не снижение ставок, если инфляция останется устойчивой, даже если это не тот сценарий, который он считал наиболее вероятным. . Другие официальные лица отметили, что ФРС, возможно, придется подождать гораздо позже в этом году или даже до 2025 года, чтобы начать снижение ставок.

Пока что опасения еще не усилились до такой степени, чтобы поставить под угрозу силу экономики США. Хотя в этом месяце индекс S&P 500 упал более чем на 4 процента, за год он остается примерно на 5 процентов выше.

А недавний опрос управляющих фондами по всему миру, проведенный Bank of America, показал наибольший оптимизм с января 2022 года: респонденты ожидают ускорения глобального роста. Самым большим риском, по мнению респондентов, является рост инфляции, которая может поддерживать высокие процентные ставки, сдерживая экономический рост за границей и внутри страны.

Отражая некоторые из этих опасений, индекс Russell 2000, который отслеживает более мелкие компании, которые, как правило, более чувствительны к перспективам внутренней экономики, упал до потери примерно 5 процентов за год.

«Я думаю, что недавнее давление со стороны продавцов — это только начало более масштабного движения», — сказал Питер Чир, руководитель отдела макростратегии Academy Securities.