ФРС пытается вылечить инфляцию, не начав рецессию

Трейдеров на фондовом рынке, похоже, не волнует, что стоит за недавней дезинфляцией. Воодушевленные мечтами о процветании искусственного интеллекта, они с осени взвинчивают цены крупных технологических компаний, таких как Nvidia, Apple, Meta (Facebook), Alphabet (Google), Tesla и Microsoft. Как я недавно писал, круизные компании, такие как Carnival, Royal Caribbean и Norwegian Cruise Line, процветают благодаря неудовлетворенному спросу со стороны потребителей, жаждущих увидеть мир с комфортом на море.

На данный момент для рынков небо кажется пределом.

Причины для беспокойства

И все же, я волнуюсь.

Причины снижения инфляции представляют не только академический интерес. Если, например, повышение процентной ставки ФРС нет до сих пор оказывали большое влияние на экономику в целом, это может быть просто потому, что они, как известно, работают с «длинными и переменными лагами», и они все еще могут кусаться — даже если инфляция снижалась по другим причинам.

Однако некоторые болезненные эффекты уже заметны. Высокие ставки по кредитным картам усугубляют бедственное положение потребителей. Потери по облигациям, вызванные ростом ставок, способствовали слабости региональных банков. Дорогостоящие ипотечные кредиты нанесли ущерб жилью и коммерческой недвижимости, а миграция с работы на дому сократила заполняемость офисов. Как долго это продлится, остается только гадать.

Процентные ставки растут так быстро, и это обычно «приводит к рецессии», предупредил Ян Шепердсон, главный экономист Pantheon Macroeconomics, в презентации для клиентов в этом месяце. Ужесточение условий кредитования малого бизнеса, вызванное бедственными региональными банками, также не помогло. Г-н Шепердсон не говорит, что определенно будет формальная рецессия, но он сказал, что грядет более медленный рост.

Согласно опросу Wall Street Journal, проведенному в этом месяце, большинство на Уолл-стрит по-прежнему придерживаются мнения о том, что в ближайшие 12 месяцев будет рецессия. Но из-за натиска данных, указывающих на то, что экономика остается в режиме роста, многие экономисты снижают вероятность рецессии и ожидают, что если она произойдет, то она будет легкой.