ФРС снова снижает процентные ставки в США, несмотря на «летание вслепую»

Федеральная резервная система США продвинулась вперед в снижении процентных ставок, поскольку опасения по поводу инфляции продолжают отходить на второй план по сравнению с опасениями по поводу застоя на рынке труда.

Это произошло, несмотря на приостановку работы правительства США, приближающуюся к отметке в один месяц, что привело к задержке официальных данных и заставило центральных банков «летать вслепую» в отношении рынка труда, говорят экономисты.

Центральный банк США заявил в среду, что снижает целевой показатель ключевой процентной ставки по кредитам на 0,25 процентных пункта, поместив ее в диапазон от 3,75% до 4%.

ФРС в прошлом месяце снизить процентные ставки впервые с декабря прошлого года. Экономисты ожидали, что этот шаг положит начало дальнейшим сокращениям, но недостаток данных означает, что траектория будущих сокращений выглядит туманной.

Два члена комитета ФРС с правом голоса выступили против решения центрального банка в среду.

Стивен Миран, который находится в отпуске со своего поста руководителя Совета экономических советников президента США Дональда Трампа, проголосовал за большее сокращение на 0,5 процентного пункта. Джеффри Шмид, президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, проголосовал за сохранение ставок на стабильном уровне.

Последнее снижение ФРС приводит к снижению целевой ключевой ставки по кредитам до самого низкого уровня за три года, что снижает стоимость заимствований в США.

Замедление набора рабочих мест побудило ФРС возобновить цикл снижения ставок в сентябре. В своем политическом заявлении в среду центральный банк подтвердил, что «рост рабочих мест замедлился в этом году» и что уровень безработицы, хотя и оставался низким до конца лета, теперь «вырос».

На пресс-конференции после сокращения ставки председатель ФРС Джером Пауэлл назвал рынок труда «менее динамичным и несколько более мягким», чем в начале этого года, частично указав на снижение иммиграции.

Тем не менее, по его словам, слабость рынка труда, похоже, не усиливается.

Но продолжающееся закрытие правительства застопорило выпуск официального ежемесячного отчета о занятости за сентябрь, ограничивая понимание центральными банками того, как обстоят дела на рынке труда со времени их последней встречи.

Альтернативные источники, включая данные частного сектора, указывают на продолжающуюся тенденцию к вялому найму сотрудников. По данным компании ADP, занимающейся расчетом заработной платы, в сентябре экономика США потеряла 32 000 рабочих мест.

Министерство труда опубликовало данные по инфляции за сентябрь на прошлой неделе. Эта цифра, составившая 3% в годовом исчислении, оказалась немного ниже, чем прогнозировали экономисты, что повысило вероятность того, что органы, устанавливающие ставки, снова проголосуют за снижение стоимости заимствований.

Опасения по поводу инфляции, вызванной пошлинами, заняли центральное место в начале этого года, когда Трамп выступил с введением высоких тарифов для многих крупнейших торговых партнеров страны.

Инфляция по-прежнему выше целевого показателя ФРС в 2%. Но хотя тарифы, похоже, способствуют росту некоторых потребительских цен, более умеренные, чем ожидалось, показатели инфляции за сентябрь позволили ФРС сосредоточиться на стимулировании рынка труда за счет снижения ставок, отмечают экономисты Bank of America.

«Инфляция без учета тарифов на самом деле не так уж далека от нашей цели в 2%», — заявил Пауэлл репортерам. По его словам, руководители центральных банков надеются, что тарифы приведут лишь к единовременному повышению цен на определенные потребительские товары.

В среду ФРС также заявила, что прекратит сокращать свой баланс – портфель государственного долга и ипотечных ценных бумаг – 1 декабря.

На протяжении более трех лет центральный банк осуществлял процесс сокращения своих покупок во время пандемии и предыдущих финансовых кризисов, когда он стремился стимулировать экономику и снизить процентные ставки. Этот процесс сворачивания экономики сейчас вот-вот завершится, как многие и ожидали, на фоне признаков стресса на финансовых рынках.

Уолл-стрит делала ставку на очередное снижение процентной ставки центральным банком на четверть пункта на своем последнем заседании года в декабре.

Но эти ставки упали после того, как Пауэлл в среду подчеркнул, что декабрьское сокращение “не следует рассматривать как предрешенное решение – на самом деле, это далеко не так”.

«Будущие шаги становятся все более спорными», – сказал Майкл Пирс, заместитель главного экономиста США в Oxford Economics. «Мы ожидаем, что ФРС с этого момента замедлит темпы сокращений».

Многое может еще измениться до следующего заседания ФРС. Он может получить три отчета о новых рабочих местах, которые могут «значительно изменить восприятие рынка труда в лучшую или худшую сторону», написал в заметке Майкл Фероли, главный экономист США в JP Morgan.

В то же время, если приостановка работы правительства продолжится и продолжит ограничивать доступность правительственных данных, это также может побудить ФРС сидеть сложа руки в конце года.

«Что делать, если едешь в тумане? Снижаешь скорость», — сказал Пауэлл.

Он сообщил журналистам, что «среди членов комитета ФРС существуют совершенно разные мнения о том, как действовать», и решение в конечном итоге будет зависеть от поступающих экономических данных.

«Мы собираемся собрать все данные, которые сможем найти», — сказал Пауэлл.

Председатель ФРС находился под давлением со стороны президента Трампа, который неоднократно призвал его снизить процентные ставки.

В понедельник Трамп предположил, что он объявит о замене Пауэлла, срок полномочий которого истекает в мае следующего года, к концу этого года.