Как и ожидалось, Федеральная резервная система США на вчерашнем заседании сохранила процентную ставку без изменений, имея все основания полагать, что дальнейшего снижения ставок под руководством Джерома Пауэлла не будет, прежде чем он уйдет в отставку в мае.
И, возможно, дальнейших сокращений не будет. Выступая перед Файнэншл ТаймсБретт Райан, старший экономист по США в Deutsche Bank, сказал: “Это не переход к более медленным темпам сокращений. Они не собираются двигаться дальше какое-то время, если что-то не заставит их это сделать”.
В обоснование своего решения Пауэлл заявил, что после снижения ставки ФРС на 75 базисных пунктов (три четверти процентного пункта) с сентября прошлого года ставка ФРС теперь находится «в пределах правдоподобных нейтральных оценок», то есть не обеспечивая ни стимулирования экономики, ни ограничения ее.
Решение имело «широкую» поддержку в директивном органе ФРС, но было два несогласных. Кристофер Уоллер, один из четырех кандидатов, которых Трамп рассматривает в качестве следующего председателя ФРС, и союзник Трампа Стивен Миран призвали к сокращению ставки на 25 базисных пунктов.
Пауэлл признал, что уровень инфляции не снизился в 2025 году и составил около 3 процентов, что выше целевого уровня ФРС в 2 процента. Он заявил, что после того, как эффект от повышения тарифов пройдет, она будет снижаться.
Назвав ослабление рынка труда основой предыдущих сокращений, Пауэлл несколько изменил курс, заявив, что условия могут «стабилизироваться после периода постепенного смягчения», отметив, что уровень безработицы на уровне 4,4 процента мало изменился за последние месяцы.
Но жизненный опыт работников в разных отраслях сильно различается: о массовых увольнениях объявили UPS, Amazon и другие крупные работодатели. Одной из причин, по которой уровень безработицы не вырос, является сокращение иммиграции и более низкий уровень экономической активности. Если бы они остались на прежнем уровне, официальный уровень безработицы был бы значительно выше.
Учитывая события, произошедшие после последнего заседания ФРС (самое важное — решение администрации Трампа начать уголовное расследование в отношении Пауэлла по поводу того, давал ли он Конгрессу ложные показания о перерасходе средств на ремонт здания ФРС, а также реакцию Пауэлла), на его пресс-конференции были попытки вызвать дальнейшие комментарии.
В беспрецедентном видеозаявлении от 11 января Пауэлл заявил: «Угроза уголовных обвинений является следствием того, что Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки, основываясь на нашей наилучшей оценке того, что будет служить обществу, а не на следовании предпочтениям президента».
Однако конфликт не такой, каким его представляет Пауэлл. Это не вопрос «общественности», представленной ФРС, против президента, а борьба между различными фракциями финансовой олигархии.
Требуя снижения ставок, Трамп представляет интересы тех групп, которые участвуют в более спекулятивных операциях, включая недвижимость, криптовалюту, а также части хедж-фондов и частного капитала. ФРС представляет более традиционные слои Уолл-стрит, которые опасаются, что потеря так называемой независимости ФРС усилит инфляцию, повысит требования к заработной плате и подорвет стабильность финансовой системы США.
Задававшие вопросы пытались привлечь внимание Пауэлла к его конфликту с Трампом, но он в основном препятствовал этому. Первый вопрос на пресс-конференции заключался в том, почему он присутствовал на слушаниях в Верховном суде по делу главы ФРС Лизы Кук.
Пауэлл не стал комментировать причины, за исключением того, что это дело «является, пожалуй, самым важным судебным делом в 113-летней истории ФРС».
Трамп пытался уволить Кук «по причине» из-за утверждений, что она сфальсифицировала заявки на ипотеку на два дома в 2021 году. До сих пор она отбивалась от этого шага против нее. Суды постановили, что она может оставаться на своем посту, пока решаются юридические вопросы, а слушание устных прений в Верховном суде в начале этого месяца, похоже, не прошло для администрации хорошо.
Если будет принято решение об ее увольнении, то это поставит под вопрос независимость ФРС, поскольку есть опасения, что членов ее руководящего органа постигнет та же участь, если они заслужат гнев президента.
Пауэлл также отказался комментировать свое заявление от 11 января, не стал комментировать, планирует ли он остаться на посту губернатора после истечения срока его полномочий на посту председателя, и даже отреагировал ли ФРС на действия Министерства юстиции против него.
Он лишь однажды обратился к этому вопросу, когда его спросили, какой совет он дал бы новому председателю. Он заключался в том, что ему следует держаться подальше от избирательной политики, предупреждая, что будет трудно восстановить доверие к институту, если будет считаться, что независимость потеряна.
Встреча прошла в условиях ослабления доллара и заявлений Трампа о том, что падение доллара – сейчас находящееся на самом низком уровне за четыре года – было «великим» событием, спровоцировавшим дальнейшее падение. Затем вмешался министр финансов Скотт Бессент, настаивая на том, что США по-прежнему проводят «политику сильного доллара».
Отвечая на вопрос о движении валют, Пауэлл отказался от комментариев, заявив, что это проблема не ФРС, а Казначейства США.
Помимо непосредственных изменений и их воздействия на финансовые рынки, существуют опасения по поводу долгосрочного значения падения доллара как основы глобальной валютной системы.
Начиная с 2000 года в периоды нестабильности на финансовых и фондовых рынках было отмечено, что доллар стал «тихой гаванью». Ситуация изменилась в прошлом году после объявления Трампом о повышении тарифов в «День освобождения» в апреле, когда в разгар финансовых потрясений произошел вывод американских активов.
С предстоящим объявлением Трампа о следующем председателе ФРС внимание переключилось на недавнего пополнителя в этой области и, возможно, на лидера, Рика Ридера из хедж-фонда BlackRock. Трамп стремился завершить свое назначение, поставив на место кого-то, кто согласится с его требованиями о снижении ставок и в то же время получит поддержку влиятельных слоев финансового истеблишмента.
Ранее в этом месяце шансы Ридера на этот пост оценивались в 6 процентов, а теперь шансы Ридера оцениваются в 60 процентов после того, как Трамп во время недавнего интервью назвал его «очень впечатляющим».
Он был настойчивым сторонником снижения ставок и связывал эту проблему с растущим долгом США, который сейчас составляет 38 триллионов долларов, с годовой процентной ставкой в 1 триллион долларов.
В интервью несколько месяцев назад, о котором сегодня напомнила FT, он сказал, что, пройдя через множество кризисов, «все сосредоточено вокруг уязвимостей, а именно долга… сегодня это правительство США… если вы сохраните номинальный ВВП выше стоимости долга, то есть мы немного снизим стоимость долга, получим ВВП». [up]мы фактически уменьшим рычаги экономики».
Другими словами, чтобы справиться с центром уязвимости США, его растущим долгом, ответ «Америка прежде всего» заключается в том, чтобы ФРС «подстегнула» экономику и сократила долговые обязательства за счет инфляции.
Но это повышает вероятность того, что иностранные инвесторы в Европе, Японии и Китае, столпе финансовой системы США, увидят, что их активы разрушаются инфляцией, и в условиях, когда уже существуют опасения по поводу стабильности, сократят свои активы в США, что широко рассматривается как «кошмарный сценарий» для финансовых рынков.
2026-01-29 05:22:00
1769711189
#ФРС #сохраняет #ставку #на #фоне #признаков #того #что #дальнейшее #снижение #ставки #приостановлено
Ещё по этой теме
