ФРС США сохраняет ключевую процентную ставку без изменений и прогнозирует три снижения ставок

ВАШИНГТОН –

Федеральная резервная система в среду сохранила свою ключевую процентную ставку неизменной в третий раз подряд, а ее чиновники дали понять, что в следующем году они планируют трижды снизить базовую процентную ставку на четверть пункта.

Выступая на пресс-конференции, председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что чиновники ФРС, вероятно, закончили повышать процентные ставки из-за того, насколько устойчиво снижается инфляция.

«Инфляция продолжает снижаться, рынок труда продолжает возвращаться к равновесию, и пока все в порядке», — заявил Пауэлл после того, как политический комитет ФРС, состоящий из 19 членов, завершил свое последнее заседание.

На Уолл-стрит трейдеры радовались предстоящему снижению ставок. Цены на акции взлетели, а доходность облигаций упала после того, как политики ФРС дали понять, что планируют три снижения процентных ставок в 2024 году.

Последнее политическое заявление ФРС и высказывания Пауэлла на его пресс-конференции ознаменовали серьезный сдвиг во взглядах центрального банка на процентные ставки и экономику. Всего две недели назад Пауэлл заявил, что «преждевременно» делать вывод о том, что ФРС закончила повышать ключевую процентную ставку, или «спекулировать» о ее снижении.

Но в среду он дал понять, что ФРС почти наверняка закончила повышать ставки. И он признал, что представители ФРС обсуждали перспективу снижения ставок на своем заседании, завершившемся в среду.

Он также признал, что его предупреждение в громкой речи в прошлом году о том, что «боль» от роста безработицы будет сопровождать резкое снижение инфляции, было чрезмерно пессимистичным. Вместо этого инфляция значительно замедлилась до целевого показателя ФРС в 2 процента, хотя безработица на уровне 3,7 процента и темпы увольнений остаются низкими.

Отвечая на вопрос, Пауэлл сказал, что ФРС осознает, что слишком долгое сохранение высоких ставок и слишком долгое ожидание их снижения может поставить под угрозу экономику.

«Мы осознаем риск того, что мы будем слишком долго тянуть» перед снижением ставок по заимствованиям, сказал председатель ФРС. «Мы знаем, что это риск, и мы очень сосредоточены на том, чтобы не совершить эту ошибку».

Дайан Суонк, главный экономист KPMG, сказала, что, по ее мнению, послание ФРС в среду было таким: «Мы закончили».

По ее словам, ФРС может позволить себе «роскошь» оставить ставки повышенными на данный момент, на случай повторного ускорения экономики и инфляции, «одновременно заявляя, что они закончили повышение ставок и что их снижение находится в стадии разработки».

Инвесторы с Уолл-стрит делают ставку на то, что снижение ставок может начаться уже в марте, тогда как экономисты обычно прогнозируют, что снижение ставок начнется в мае или июне.

В ходе своей пресс-конференции Пауэлл выразил оптимизм по поводу того, что инфляция, которая сбивает с толку американских потребителей и бизнес на протяжении более двух лет, приближается к целевому показателю ФРС в 2 процента. Он отметил, например, что инфляция снизилась в товарах, жилье и услугах – трех категориях, за которыми ФРС внимательно следит.

Председатель ФРС преуменьшил одну обеспокоенность, которую выразили некоторые экономисты, – что последний шаг к снижению инфляции до 2 процентов с текущего уровня около 3 процентов может оказаться более трудным, чем предыдущее замедление роста цен.

«Мы предполагаем, что дальше будет сложнее», — сказал он. «Но пока этого не произошло».

ФРС сохранила свою базовую ставку на уровне около 5,4 процента, самого высокого уровня за 22 года, ставка, которая привела к гораздо более высоким затратам на ипотеку, автокредиты, бизнес-заимствования и многие другие формы кредита. Более высокие ставки по ипотечным кредитам резко сократили продажи жилья. Расходы на бытовую технику и другие дорогие товары, которые люди часто покупают в кредит, также сократились.

И наоборот, снижение процентных ставок ФРС, когда бы оно ни произошло, снизит стоимость заимствований во всей экономике. Цены на акции также могут вырасти, хотя цены на акции уже выросли в ожидании снижения ставок, что потенциально ограничивает любое дальнейшее повышение.

На данный момент ФРС добилась того, что немногие наблюдатели считали возможным год назад: инфляция упала без сопутствующего всплеска безработицы или рецессии, которые обычно совпадают с усилиями центрального банка по охлаждению экономики и сдерживанию инфляции. Хотя инфляция остается выше целевого показателя ФРС в 2 процента, она снизилась быстрее, чем ожидали представители ФРС, что позволило им сохранить ставки без изменений и подождать, чтобы увидеть, продолжит ли рост цен ослабевать.

В среду квартальные экономические прогнозы ФРС показали, что ее чиновники предвидят «мягкую посадку» экономики, при которой инфляция продолжит снижаться до целевого показателя центрального банка в 2 процента, не вызывая при этом резкого спада. Прогнозы показали, что политики планируют снизить базовую ставку до 4,6% к концу 2024 года, что на три четверти пункта ниже текущего уровня.

Резкий экономический спад может привести к еще более быстрому снижению ставок. Однако пока нет никаких признаков того, что спад неизбежен.

В своих ежеквартальных прогнозах политики ФРС теперь ожидают, что «базовая» инфляция, согласно ее предпочтительному показателю, снизится всего до 2,4 процента к концу 2024 года по сравнению с сентябрьским прогнозом в 2,6 процента. Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, считается лучшим индикатором будущей траектории инфляции.

Политики прогнозируют, что в следующем году безработица вырастет до 4,1% с нынешних 3,7%, что по-прежнему будет низким историческим уровнем. Они прогнозируют, что экономика вырастет на скромные 1,4% в следующем году и на 1,8% в 2025 году.

Одной из причин, по которой ФРС сможет снизить ставки в следующем году, даже если экономика будет двигаться вперед, будет то, что инфляция продолжит снижаться, как и ожидалось. Устойчивое замедление роста цен приведет к повышению процентных ставок с поправкой на инфляцию, в результате чего стоимость заимствований станет выше, чем намеревается ФРС. Снижение ставок в этом сценарии просто удержит стоимость заимствований с поправкой на инфляцию от роста.

ФРС является первым из нескольких крупных центральных банков, которые соберутся на этой неделе; ожидается, что и другие сохранят свои ставки без изменений. И Европейский центральный банк, и Банк Англии примут решение о своих следующих шагах в четверг.