Во второй половине этого года экономика стран Балтии начнет восстанавливаться, и по крайней мере в Латвии и Литве есть надежды на быстрый рост государственных инвестиций, сообщил агентству LETA главный экономист “Большого банка” Рауль Имс .
Главный вызов Латвии, Литвы и Эстонии – малые и открытые экономики, поэтому проблемы во всех трех странах схожи, а темпы экономического роста во многом будут зависеть от успехов наших торговых партнеров, поясняет экономист.
По данным Центрального статистического управления Латвии, опубликованным в ноябре прошлого года, с января по сентябрь 2023 года доля пяти крупнейших партнеров Латвии по экспорту – Литвы, Эстонии, Германии, Швеции и России – составила 48,7% от общей стоимости экспорта. . Это на 0,4 процентных пункта больше, чем за аналогичный период 2022 года.
На экспортно-ориентированные экономики существенное влияние оказывают изменения процентных ставок. Глядя на возможное развитие событий 2024 года, можно увидеть, что Европа столкнется с дилеммой: начать ли снижать процентные ставки в начале года или оставить его на вторую половину года, говорит Имс.
Эта дилемма вызвана относительно высокой инфляцией, которая является основной причиной, по которой Европейский центральный банк (ЕЦБ) не снизит процентные ставки в первой половине этого года. Однако если опубликованные в марте и апреле показатели экономического роста за четвертый квартал 2023 года будут очень низкими, это, вероятно, приведет к снижению и показателей инфляции, считает экономист.
Еще одним аргументом в пользу снижения процентных ставок является высокий уровень государственного долга, объясняет Имс. Обслуживание существующих кредитов уже стало значительным бременем для национальных бюджетов, а стоимость получения новых кредитов для стимулирования экономики высока. Однако текущие прогнозы показывают, что показатели инфляции в еврозоне не достигнут целевого уровня в 2024 году, поэтому у ЕЦБ нет причин быстро снижать базовые процентные ставки. Президент ЕЦБ очень четко заявил об этом в своих недавних выступлениях.
По мнению экономиста, в принципе, для стран Балтии возможны три сценария. Ожидания рынка прогнозируют, что процентные ставки начнут снижаться уже в марте-апреле, коммерческие банки полагают, что это произойдет не раньше августа-сентября, однако Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует, что процентные ставки в Европе начнут снижаться лишь в начало 2025 года. Имс не верит в резкое падение процентных ставок, и прошлые события также не подтверждают это, поскольку ЕЦБ имеет тенденцию медленно реагировать на необходимые изменения.
Изменения процентных ставок напрямую влияют на обменный курс. Если прогнозы подтвердятся и Федеральная резервная система США начнет снижать процентные ставки уже в первой половине 2024 года, а ЕЦБ не сделает этого до конца 2024 или начала 2025 года, то, исходя из простой экономической логики, евро начнет расти по отношению к доллару США. В свою очередь, это окажет негативное влияние на экономику крупнейших экспортеров Евросоюза, особенно Германии.
Имс добавляет, что в прошлом году Германия пережила рецессию, поскольку цены на энергоносители стабилизировались на высоком уровне, что напрямую повлияло на компании, где затраты на энергию составляют значительную часть их производственных затрат.
“К сожалению, это вызывает цепную реакцию. Проблемы в немецкой экономике негативно отражаются на экономике скандинавских стран, в том числе и стран Балтии. Есть основания полагать, что если Германия скорректирует свои экономические показатели в сторону понижения, то же самое сделали и страны Северной Европы», — говорит Имс.
Разница между Швецией и Финляндией в основном связана с обменным курсом, поясняет экономист. Стоимость шведской кроны по отношению к евро резко упала, что помогло смягчить экономический спад в Швеции и сохранить конкурентоспособность шведских компаний. Однако высокие процентные ставки оказали существенное влияние на рынок недвижимости, который переживает спад.
Хотя слабый курс шведской кроны дает импульс шведской экономике, экспортеры и поставщики из стран Балтии сталкиваются с большими проблемами, поскольку высокий курс евро делает продукцию наших компаний слишком дорогой для шведов. Это болезненно ощущают как латвийские, так и эстонские строители деревянных домов, говорит Имс.
У Финляндии схожие проблемы, и, будучи членом еврозоны, она также не имеет возможности влиять на обменный курс. Частные инвестиции в строительство жилых домов в 2023 году сократились на 12%, в 2024 году прогнозируется еще одно снижение.
И в Швеции, и в Финляндии инвестиции и частное потребление упали, тогда как сбережения домохозяйств увеличились. Неуверенность в будущем – это здорово. Показатели рынка труда остаются хорошими, и резкого роста безработицы не ожидается. Ожидается, что рост заработной платы будет опережать инфляцию как в этом, так и в следующем году, а это означает, что реальные доходы домохозяйств вырастут в среднесрочной перспективе. По мнению Имса, это дает надежду, что как минимум через пару лет рост потребления начнет стимулировать внутренний спрос и экономика снова начнет расти.
Текущие прогнозы показывают, что среди стран Балтии лучшие показатели у Латвии, худшие у Эстонии. В 2024 году как для Латвии, так и для Литвы прогнозируется экономический рост почти на 2%. Центральный банк Эстонии “Eesti Pank” в декабре предсказал, что экономическое благосостояние Эстонии снизится на 0,4%. По оценкам “Бигбанка”, этот прогноз даже слишком оптимистичен.
Латвия и Литва позитивно оценивают развитие рынка труда, а в Эстонии прогнозируется рост безработицы. В Литве и Латвии уровень безработицы сохранится на уровне 6,3–6,5%, а в Эстонии “Eesti Pank” прогнозирует, что в 2024 году средний уровень безработицы достигнет 9%.
Имс признает, что текущие прогнозы в Латвии и Литве также слишком оптимистичны, поскольку проблемы в странах Балтии схожи. Сократились промышленное производство, экспорт, импорт, торговый оборот и туризм, строительная отрасль пережила спад. Будущие результаты во многом будут зависеть от успеха внешних торговых партнеров.
Высокая цена денег также негативно повлияла на стартап-сектор, говорит экономист. Привлекать деньги уже не так просто, как раньше, и многим стартапам пришлось сократить штаты. Как и везде в Европе, больше всего пострадало производство, но сектор услуг по-прежнему чувствует себя относительно хорошо, поскольку у людей есть рабочие места и, следовательно, они могут покупать товары и услуги.
Имс отмечает, что странам Балтии приходится учитывать еще один аспект, а именно динамику затрат на рабочую силу, а по данным “Евростата”, стоимость рабочей силы росла быстрее, чем производительность.
«Соотношение этих двух показателей показывают удельные затраты на рабочую силу. Если рост заработной платы опережает производительность труда, удельные затраты на рабочую силу увеличиваются. В странах Балтии, за небольшим исключением в Эстонии, изменения удельных затрат на рабочую силу с периода до коронавируса К сожалению, ситуация, когда заработная плата растет быстрее, чем производительность, означает, что прибыли корпораций падают, поскольку рост заработной платы съедает прибыль”, – говорит Имс.
Возможные решения для компаний в такой ситуации относительно ограничены, объясняет Имс. С экономической точки зрения наиболее эффективным способом была бы замена людей машинами (роботами), но это означает увольнения и требует значительных финансовых ресурсов. Однако процентные ставки в настоящее время высоки. Рационализация также означает закрытие компании в своей стране и перенос производства в страну, где стоимость рабочей силы ниже. Или компании просто сократят расходы и производство, что опять-таки означает увольнения.
Все эти возможности в какой-то момент приведут к увеличению числа безработных, считает экономист. Решением могло бы стать повышение производительности и продвижение сети добавленной стоимости, но это очень сложно сделать в условиях высоких процентов из-за необходимости дополнительных инвестиций. Если дела у традиционных партнеров, ранее осуществлявших иностранные инвестиции, также идут неважно, мы попадаем в порочный круг. Кроме того, нам также нужна высококвалифицированная рабочая сила, которая не появится в одночасье или сама по себе, ожидая, пока кто-то начнет повышать производительность.
Однако в “Бигбанке” надеются, что экономика начнет восстанавливаться уже во второй половине этого года. По крайней мере, в Латвии и Литве есть надежды на быстрое увеличение государственных инвестиций с использованием как фонда восстановления ЕС, так и проектов «Rail Baltic».
«Bigbank» — эстонский банк, который расширил свою деятельность за пределами Эстонии, открыв филиалы в Финляндии, Швеции, Латвии, Литве и Болгарии, а также предлагая трансграничные услуги в Австрии, Германии и Нидерландах.
2024-02-11 14:45:41
1707713233
#Экономист #Большого #банка #Во #втором #полугодии #экономика #стран #Балтии #начнет #восстанавливаться