Экономист
Энергетические аналитики, моделирующие войну с участием Ирана, давно опасаются двух событий: нападения Исламской Республики на своих богатых нефтью соседей и блокады Ормузского пролива, через который ежедневно проходит треть мировой морской нефти и пятая часть сжиженного природного газа (СПГ).
До 28 февраля оба варианта развития событий казались маловероятными, поскольку Ирану было что терять. Это рискует подтолкнуть страны Персидского залива к Америке, их заклятому врагу; разгневав Китай, главного покупателя нефти; и призывая нанести удары по собственной нефтяной инфраструктуре.
После того, как 28 февраля Америка и Израиль нанесли удар в самое сердце режима мулл, убив его верховного лидера, остатки режима находятся в отчаянии. И оба аспекта кошмарного сценария разворачиваются одновременно.
Иранские ракеты поразили крупнейший нефтеперерабатывающий завод Саудовской Аравии, комплекс по сжижению газа в Катаре, еще один нефтеперерабатывающий завод в Кувейте и зону нефтяной промышленности Фуджейры в Объединенных Арабских Эмиратах (ОАЭ), крупный транзитный и бункеровочный узел. Первые два отключены, как и газовые месторождения в Израиле и Курдистане. 3 марта американское посольство в Саудовской Аравии предупредило о неизбежном нападении Ирана на Дахран, гигантский нефтяной комплекс королевства.
В то же время движение через Ормузский пролив в значительной степени остановилось после ударов дронов по нескольким судам, а страховщики приостановили страхование многих других. 2 марта Корпус стражей исламской революции, преторианская гвардия режима, объявил пролив закрытым, предупредив, что любое судно, пытающееся пройти через него, будет подожжено. Цены на энергоносители уже зашкаливают. Нефть марки Brent, мировой эталон, с 27 февраля подскочила на 14 процентов, до $83 ($117) за баррель. В Европе мегаватт-час (МВтч) природного газа стоит 54 евро (88 долларов США), что более чем на 70 процентов дороже, чем на прошлой неделе. Цены в Азии также резко выросли.
3 марта Дональд Трамп попытался охладить обстановку, заявив, что Америка предоставит страховку и гарантии для судоходных линий и что в случае необходимости военно-морской флот будет сопровождать нефтяные танкеры в Персидском заливе, хотя детали плана остаются неясными. Это заявление было сделано на фоне того, что трейдеры стали гораздо более пессимистично относиться к перебоям в поставках энергии.
Американо-израильская кампания началась в выходные, когда рынки были закрыты. Когда они вновь открылись азиатским утром 2 марта, первоначальную реакцию удалось сдержать. Цена Brent завершила день на уровне $78, что всего на $5 выше довоенного уровня закрытия. Цены на европейский газ подскочили, но закрылись на уровне 44 евро за МВтч, что значительно ниже пика в более чем 310 евро в 2022 году, вскоре после вторжения президента России Владимира Путина на Украину. Большинство трейдеров ожидали, что сбои продлятся несколько дней, а не недель.
Сейчас они быстро пересматривают эту точку зрения. Начните с масла. Основная проблема – затрудненное движение транспорта через Персидский залив. Цены на перевозки бьют рекорды. По данным компании Vortexa, занимающейся слежением за судами, 2 марта Ормузский пролив пересекли только четыре нефтяных танкера по сравнению с 52 в среднем в день в феврале. Через него обычно проходит около 14 миллионов баррелей в день (баррелей в день) сырой нефти и 4 миллиона баррелей в день нефтепродуктов. Около четверти нефти может быть перенаправлено через трубопроводы Саудовской Аравии и ОАЭ, идущие в обход пролива, а остальная часть нефти останется без запасного выхода. По оценкам банка JPMorganChase, по состоянию на 3 марта у Ирака и Кувейта есть около трех и 14 дней соответственно, прежде чем исчерпаются лимиты хранения и прекратятся поставки сырой нефти, которую они обычно экспортируют через Ормуз, что составляет почти 5 миллионов баррелей в день, или 5 процентов мировой добычи. Ирак уже сократил добычу на 1,5 миллиона баррелей в сутки.
Экспортерам Персидского залива еще предстоит заявить о форс-мажорных обстоятельствах в отношении запланированных поставок. Но трейдеры ожидают, что некоторые из них это сделают, и в ближайшее время. Размер премии Brent к нефти, торгуемой в Дубае, которая отражает стоимость хеджирования продаж атлантической нефти в Азию, резко возросла. Это сигнализирует о том, что азиатские покупатели обращаются к Западной Африке, Бразилии, Гайане, Норвегии и Америке, чтобы восполнить дефицит газа в Персидском заливе. Некоторые уже борются за грузы: 2 марта бразильские баррели с поставкой в Китай в мае предлагались с премией в 10 долларов к цене Brent по сравнению с 3,40 доллара 27 февраля.
Азиатские покупатели будут первыми, кто почувствует боль. Хотя Китай, Япония и Южная Корея накопили достаточно нефти, чтобы хватило на несколько месяцев, они в значительной степени зависят от импорта с Ближнего Востока. На нефть Персидского залива приходится треть общего спроса Китая. Торги самыми популярными китайскими фьючерсами на сырую нефть были остановлены 2 марта после того, как они превысили 9-процентный дневной лимит роста.
Борьба Азии за альтернативы приведет к росту цен для всех остальных. Рынок приходит к мысли, что ему грозит перепад в течение недели или двух, который может подтолкнуть Brent к $100 за баррель, отмечает Уоррен Паттерсон из банка ING. Месяцы сбоев могут привести к тому, что цены превысят 120 долларов США, последний раз они были достигнуты в 2022 году. Новые поставки из других источников могут быть разблокированы, но даже использование всех рычагов даст лишь 1-2 миллиона баррелей в сутки, а для реализации потребуется не менее шести месяцев. Европа, которая покупает мало нефти из стран Персидского залива, не изолирована: пятая часть ее дизельного топлива проходит через Ормуз. Спреды по дизельному «креку» – прибыли, которую нефтеперерабатывающие заводы зарабатывают при переработке сырой нефти в готовое топливо – в последние дни резко возросли.
Прекращение поставок газа из Персидского залива может ударить еще сильнее и быстрее. В 2025 году через Ормуз проходило более 80 миллионов тонн СПГ в год, в основном из Катара. На комплекс Рас-Лаффан, закрытый 2 марта, приходилось 75 миллионов тонн в год, что эквивалентно 17 процентам мирового экспорта. Около 30 судов, которые должны быть загружены там в марте, сейчас кружат по Аравийскому морю и Индийскому океану; еще восемь, уже нагруженных, простаивают на другой стороне пролива. С 1 марта ни один из них не пересекал границу. QatarEnergy, которая управляет Рас-Лаффаном, направила некоторым долгосрочным покупателям уведомления о форс-мажорных обстоятельствах. Подробностей о масштабах ущерба на заводе появилось мало, что повышает вероятность его длительной остановки.
Как и в случае с нефтью, газ вызывает беспокойство у азиатских покупателей. В прошлом году Катар поставил 30 процентов импорта СПГ в Китай, 45 процентов в Индию и 99 процентов в Пакистан; Япония и Южная Корея также покупают огромные объемы. По данным информационной компании Spark Commodities, размер прибыли, полученной от загрузки газа на американском побережье Мексиканского залива и отправки его в Азию, а не в Европу или куда-либо еще в следующем месяце, вырос до самого высокого уровня с декабря 2022 года.
2 марта азиатский груз был продан с 60-процентной надбавкой к цене предыдущего дня. Стоимость перевозки СПГ из Атлантики никогда не росла так быстро за один день. Цены на азиатский газ сейчас настолько выросли по сравнению с европейскими, что теоретически имело бы смысл загружать танкеры СПГ, хранящимся в Европе, и отправлять его на восток, говорит Наташа Филдинг из Argus Media.
Европейским ценам вскоре придется догнать азиатские, поскольку обе страны начинают конкурировать за одни и те же спотовые грузы. Его запасы газа, которые уже ниже сезонных норм и на 10 процентов ниже, чем год назад, заканчиваются, а зима еще не закончилась. По оценкам консалтинговой компании Wood Mackenzie, каждую неделю Ормуз остается закрытым, а мировые поставки сокращаются на 1,5 миллиона тонн. Поскольку Северным летом Азия и Европа быстрее истощают запасы и более агрессивно пополняют запасы, рынки могут оставаться напряженными еще долгое время после открытия пролива. Анн-Софи Корбо из Колумбийского университета ожидает, что начнется паника, если катарский экспорт не возобновится к выходным. Цены могут превысить 100 евро за МВтч.
Экономические последствия энергетического шока будут далеко идущими. Грубое эмпирическое правило, используемое МВФ, заключается в том, что каждое 10-процентное увеличение цены барреля нефти снижает ежегодный рост мирового ВВП примерно на 0,15 процентных пункта и повышает инфляцию на 0,4 процентных пункта в следующем году. Другими словами, если цены поднимутся до 100 долларов США за баррель, это отнимет около 0,4 пункта от роста ВВП и повысит инфляцию на 1,2 пункта – значительный стагфляционный шок.
Крупные импортеры энергоносителей, естественно, пострадают больше всего, а бедные – особенно. Затраты на электроэнергию, как правило, составляют большую долю расходов в менее благополучных местах. Индия тратит около 3 процентов ВВП на иностранную нефть в год (и ее запасы годны к использованию едва на 20-25 дней); Таиланд тратит почти 5 процентов. Однако в обоих случаях более дорогой импорт отразится не на более высоких потребительских ценах, а на более широком бюджетном дефиците, поскольку правительства заставят государственные нефтеперерабатывающие заводы работать в убыток или раздавать субсидии потребителям. Низкая инфляция в Азии дает центральным банкам больше возможностей игнорировать период более дорогой энергии – при условии, что он краток и валюты, которые могут упасть, поскольку инвесторы стремятся к безопасным убежищам, не заставляют их действовать.
Европе не так повезло. Европейский центральный банк считает, что 10-процентное увеличение цен на нефть прямо и почти мгновенно увеличивает инфляцию на 0,4 процентных пункта, плюс еще 0,2 пункта косвенно, в течение трех лет, поскольку предприятия перекладывают более высокие расходы на потребителей. По оценкам банка, около десятой части роста цен на природный газ в течение года приходится на инфляцию. Трейдеры снизили ставки на снижение процентных ставок центральным банком. Более высокие затраты на электроэнергию отразятся на ценах на электроэнергию и снизят рентабельность промышленности. Если и нефть, и газ станут дороже, замещение станет труднее, что потенциально приведет к оживлению спроса на уголь и вынудит потребителей сократить расходы.
Несмотря на ценовой шок, Америка понесет меньший экономический ущерб. Ее внутренний рынок газа слабо связан с мировыми ценами из-за ограниченных экспортных возможностей. Цены на газ, подаваемый в Генри-Хаб, американский эталон, пока подскочили лишь на 10 процентов. Цены на бензин вырастут, что разозлит автомобилистов: исследование Далласского отделения Федеральной резервной системы показывает, что 10-процентное увеличение цен на сырую нефть повышает цены на заправке на 5 процентов. Если они станут неприятно высокими, Америка всегда сможет использовать 415 миллионов баррелей своих стратегических нефтяных резервов.
В любом случае, совокупный экономический эффект, скорее всего, будет приглушенным. Энергия составляет лишь небольшую часть потребительской корзины. А поскольку Америка производит много нефти и газа, ценовой шок приводит к увеличению производства, а не к его сокращению, как это происходит в странах, являющихся нетто-импортерами.
Трамп и его Республиканская партия, тем не менее, могут пострадать от политических последствий на промежуточных выборах. Избиратели уже возмущены ростом стоимости жизни. Более высокие цены на энергоносители могут повысить экономические показатели, но они также перераспределяют доходы от большого количества потребителей энергии в Америке среди гораздо меньшего числа производителей энергии. Они также могут затруднить снижение ставок ФРС. Трейдеры сократили ставки на то, что центральный банк снизит ставки как минимум дважды в этом году.
Все это может объяснить желание Трампа успокоить энергетические рынки с помощью военно-морского сопровождения и планов страхования. «Несмотря ни на что», — заявил он в социальных сетях, — Америка «обеспечит СВОБОДНЫЙ ПОТОК ЭНЕРГИИ в МИР». Он противостоит противнику, который стремится заставить Америку почувствовать свою боль.
©2026 The Economist Newspaper Limited. Все права защищены
Подробнее о войне США, Израиля и Ирана читайте здесь:
Информационный бюллетень Business Briefing публикует важные статьи, эксклюзивные материалы и мнения экспертов. Подпишитесь, чтобы получать его каждое утро в будний день.
От наших партнеров
2026-03-05 07:35:00
1772724900
#Энергетический #кошмар #Ирана #становится #реальностью
По теме
