Активные фонды развивающихся рынков демонстрируют лучший результат с 2017 года, Индия отстает от аналогов | Новости рынков

Активно управляемые фонды глобальных развивающихся рынков (GEM) показывают лучшие результаты за последние восемь лет. Согласно анализу Стивена Холдена из Copley Fund Research, опубликованному на Smartkarma, средняя доходность в 2025 году составит около 26 процентов, что означает самый высокий результат за календарный год с 2017 года.

Однако менее 40 процентов этих фондов превзошли свой эталонный показатель — индекс MSCI Emerging Markets, который в этом году вырос почти на 28 процентов — в основном благодаря росту в Южной Корее и Китае.

«Стиль и региональное позиционирование привели к дисперсии», — сказал Холден. “Управляющие стоимостью и присутствие в Южной Корее поддержали рост, в то время как агрессивный стиль роста и большие объемы инвестиций в Индию оказали давление на доходность. Стратегии с высокими активными акциями также отставали”.

Индия и Южная Корея — третий и четвертый по величине компоненты индекса MSCI Emerging Markets — сыграли огромную роль в определении эффективности фондов.

Доходность положительно коррелирует с более активным инвестированием в Южную Корею, где наиболее эффективные фонды, такие как Macquarie Emerging Markets и Orbis Emerging Markets, занимают особенно крупные позиции. И наоборот, фонды со значительными активами в Индии, такие как First Sentier Global Emerging Markets Sustainability и ранее успешный GQG Partners Emerging Markets Equity, в этом году показали худшие результаты.

По данным Copley Fund Research, в среднем до 2025 года управляющие стоимостью имели избыточный вес в Южной Корее и недостаточный в Индии, в то время как агрессивные фонды роста заняли противоположную позицию, что способствовало их относительному отставанию.

В долларовом выражении Kospi, эталонный индекс Южной Кореи, вырос на 67 процентов, тогда как индийский Nifty 50 вырос менее чем на 7 процентов. Между тем, акции Китая и Гонконга принесли прибыль на 20 и 30 процентов соответственно.

Несмотря на недавние неоднозначные результаты, долгосрочные данные по-прежнему говорят в пользу активного управления на развивающихся рынках. За последние 22 календарных года активные фонды GEM превзошли по доходности ETF MSCI Emerging Markets (EEM) в среднем в 14 из них.

Недавнее отставание Индии побудило несколько глобальных фондов сократить свои риски.

Кристофер Вуд, глобальный руководитель отдела стратегии акций компании Jefferies, написал в своей последней заметке «Жадность и страх», что брокерская компания снизила долю Индии в своем портфеле Азиатско-Тихоокеанского региона (исключая Японию) на два процентных пункта до 15,2 процента, одновременно увеличив долю Тайваня на эквивалентную сумму.

Вес Индии в индексе развивающихся рынков MSCI упал до 15,22 процента в конце сентября — самого низкого уровня почти за два года и резко снизился по сравнению с пиком июля 2024 года в 20 процентов, когда он находился в пределах 4,5 процентных пунктов от Китая, эталонного тяжеловеса.

В недавней заметке Morgan Stanley отметил, что относительный вес Индии в глобальных фондах развивающихся рынков является одним из самых слабых за всю историю. Брокерская компания отметила, что индийские акции снизились по сравнению с длинными облигациями, аналогами развивающихся рынков и золотом, но добавила, что изменение рейтинга может быть не за горами, поскольку оценки еще не отражают улучшение макроэкономических показателей и предстоящее восстановление корпоративных доходов.

Анализ, проведенный Nomura в июле, показал, что среди 45 крупных фондов развивающихся рынков относительные вложения в Индию сократились на 100 базисных пунктов в месячном исчислении, при этом 41 из них сократил риски. Это делает Индию самым слабым рынком в портфелях развивающихся рынков: ее объемы распределения на 2,9 процентных пункта ниже ее веса в индексе MSCI Emerging Markets.