Банк Англии сохраняет процентную ставку на уровне 4%, поскольку бюджет Рэйчел Ривз вырисовывается

Банк Англии с небольшим перевесом проголосовал за сохранение процентной ставки на уровне 4%, приостановив дальнейшее снижение на фоне устойчивой инфляции и растущей неопределенности в преддверии основного бюджета канцлера Рэйчел Ривз, который будет принят позднее в этом месяце.

В результате раздельного решения Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) проголосовал 5–4 за сохранение текущей ставки, при этом решающий голос отдал губернатор Эндрю Бэйли. Бэйли сказал, что он «предпочел бы подождать», прежде чем поддерживать любое дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, сославшись на сохраняющуюся обеспокоенность по поводу инфляционных ожиданий среди домохозяйств и повышенного роста заработной платы.

Банк ожидает, что инфляция останется выше целевого показателя в 2% до второго квартала 2027 года, прогнозируя постепенное снижение с текущего уровня 3,8%. Чиновники заявили, что инфляция потребительских цен «достигла пика», но предупредили, что постоянное ценовое давление — особенно в сфере услуг и продуктов питания — продолжает создавать риски.

В своем последнем экономическом прогнозе Банк сохранил прогноз роста на уровне 1,4% как на 2025, так и на 2026 год, немного пересмотрев текущий год в сторону повышения, но снизив оценку на следующий год на фоне ослабления спроса и замедления рынка труда.

Некоторые члены MPC выделили доказательства рынок охлаждающих работ и сокращение вакансий, что может снизить инфляционное давление. Другие, однако, предупредили, что рост заработной платы на 4,9% за три месяца до августа все еще слишком высок, чтобы оправдать немедленное сокращение.

Бэйли заявил, что, хотя инфляционные риски были «менее актуальными», чем в августе, аргументы в пользу смягчения политики еще не доказаны.

«Риски роста инфляции стали менее актуальными с августа, и я вижу дальнейшее смягчение политики, если дефляция станет более четко выраженной в предстоящий период», – сказал он. «Вместо того, чтобы снижать банковскую ставку сейчас, я бы предпочел подождать и посмотреть, подтвердится ли устойчивость дефляции предстоящими экономическими событиями в этом году».

В заявлении Банка было исключено слово «осторожно» из руководства по политике, вместо этого описывающее «постепенное снижение» ставок — тонкий, но значимый сигнал о том, что в 2026 году может последовать серия сокращений, если инфляция продолжит снижаться.

Решение было принято в то время, когда рынки ожидают бюджета Ривза от 26 ноября, который, как ожидается, будет включать новое повышение налогов для финансирования государственных расходов и сокращения заимствований. Канцлер намекнул, что «все должны внести свой вклад» в восстановление финансового здоровья, что является отходом от предыдущих обещаний, согласно которым только те, у кого «самые широкие плечи», будут платить более высокие налоги.

Экономисты говорят, что любое повышение подоходного налога, объявленное позднее в этом месяце, может иметь дезинфляционный характер, снижая покупательную способность потребителей и потенциально позволяя Банку снизить ставки раньше в 2026 году. Однако неопределенность в отношении налогово-бюджетной политики – и размер дефицита финансирования в 30 миллиардов фунтов стерлингов, о котором сообщается, – побуждает MPC оставить свои варианты открытыми.

Банк также отметил, что прошлогоднее увеличение взносов работодателей в национальное страхование (NIC) на 25 миллиардов фунтов стерлингов привело к росту цен в супермаркетах, при этом продовольственная инфляция, как ожидается, достигнет 5,3% к концу года. Чиновники заявили, что влияние этих изменений теперь в значительной степени осознано потребителями.

Экономисты разделились во мнениях по поводу решения Банка. Уильям Эллис, старший экономист IPPR, заявил, что MPC упустил возможность поддержать экономический рост.

«Денежно-кредитная политика остается жесткой, и сегодня Банку следовало пойти дальше, снизив ставки для поддержки экономики», – сказал он. «Учитывая стабильную инфляцию, вялый рост и охлаждение рынка труда, аргументы в пользу смягчения очевидны».

Дэниел Остин, генеральный директор и соучредитель ASK Partners, заявил, что это решение отражает осторожную позицию на фоне глобальной волатильности и финансовой неопределенности.

«С приближением осеннего заявления и изменениями политики неудивительно, что MPC сохранил ставку на уровне 4%», — сказал он. “Высокие ипотечные кредиты с фиксированной процентной ставкой означают, что существенное облегчение для домовладельцев остается далеким. В сфере недвижимости это решение усиливает настроение “выждем и посмотрим” – покупатели делают паузу, а застройщики сдерживаются”.

Остин добавил, что, хотя смягчение правил планирования и предложение временных льгот по налогам могут помочь возобновить застопорившиеся жилищные проекты, «явное, устойчивое снижение инфляции остается ключом к открытию более широких инвестиций».

Несмотря на признаки прогресса в сфере инфляции, последние действия Банка подчеркивают хрупкое восстановление экономики. Сочетание высоких затрат по займам, слабого роста производительности и надвигающегося ужесточения налогово-бюджетной политики привело к снижению доверия как среди домохозяйств, так и среди предприятий.

Поскольку и Банк Англии, и Казначейство сталкиваются с конкурирующим давлением — чтобы укротить инфляцию, не подавляя рост, — следующие несколько месяцев могут оказаться решающими в формировании экономической траектории Великобритании в 2026 году.