Ажиотаж вокруг Биткойна ушёл. Инвесторы выбрали настоящее золото в 2025 году | Нильс Пратли

АНа следующей неделе был зафиксирован еще один рекордный максимум цены на золото. И еще один удар по обнадеживающему тезису фан-клуба биткойнов о владении «цифровым золотом». Этот год был тяжелым для биткойн-бригады: хотя реальное золото подскочило в цене, их криптовалюта — нет. Корреляция исчезла из окна. Золото выросло на 70% в долларовом выражении; Биткойн упал на 6%.

Теоретически условия для биткойнов должны были быть идеальными, если бы, как и золото, предполагалось, что они будут средством сбережения в нестабильные времена. Геополитическая напряженность была высокой в течение всего года, к этому добавились неясные намерения Дональда Трампа в отношении Венесуэлы. Или, если вы придерживаетесь точки зрения, что биткойн является защитой от обесценивания валюты правительствами, поток новостей должен был обнадеживать. Дефицит бюджета США остается огромным: Международный валютный фонд прогнозирует, что долги страны вырастут со 125% до 143% годового дохода к 2030 году, или больше, чем у Греции и Италии.

С другой стороны, если биткойн должен стать средством энтузиазма, связанного с технологиями, революция в области искусственного интеллекта должна была принести полуполезную помощь. Помимо дебатов о пузыре активов в области искусственного интеллекта, цена акций производителя чипов Nvidia по-прежнему выросла на треть с января.

Между тем, нормативно-правовая база была откровенно благоприятной. Биржевые фонды криптовалюты теперь продаются ведущими финансовыми домами. Осторожный в отношении криптовалют финансовый регулятор Великобритании опубликовал предложения по регулированию многих областей крипторынка.

В этом, возможно, и кроется половина объяснения. Биткойн просто стал более скучным теперь, когда он стал частью финансового мейнстрима. Если JP Morgan и BlackRock называют биткойн обычным классом активов, то часть революционного духа теряется. Поисковые запросы Google по слову «биткойн» в наши дни просто стабильны. Даже Илону Маску есть о чем твитнуть.

Как показывает график, пути золота и биткойнов должным образом разошлись только в октябре во время быстрой распродажи последнего. То, что именно произошло 10 октября, до сих пор обсуждается, но часть этой истории — крупные продажи биткойнов держателями заемных средств на тонком рынке в ответ на тарифную угрозу Трампа в отношении Китая. Однако дело в том, что биткойн впоследствии не восстановился, как это произошло с акциями и драгоценными металлами. Криптовалютный рынок в целом потерял более $1 трлн за шесть недель. С максимума в 126 000 долларов, достигнутого в начале октября, биткойн сейчас стоит примерно 87 000 долларов.

В аналитической записке, опубликованной месяц назад, аналитики Deutsche Bank предложили пять факторов, объясняющих падение: более широкие настроения на рынках в октябре, «ястребиные» сигналы по процентным ставкам от Федеральной резервной системы, меньший регуляторный импульс, чем ожидалось, слабая ликвидность и отток из учреждений, а также фиксация прибыли долгосрочными держателями.

Его вывод: “Стабилизируется ли биткойн после этой коррекции, остается неясным. В отличие от предыдущих обвалов, вызванных в первую очередь розничными спекуляциями, спад в этом году произошел на фоне значительного институционального участия, политических событий и глобальных макроэкономических тенденций”.

Для истинных сторонников биткойнов каждая неудача — это возможность для покупки. Их вера, как правило, непоколебима, и, учитывая, как криптовалюта оправилась от падения в предыдущие годы, нельзя сказать, что они определенно не правы.

Тем не менее, такое ощущение, что в этом году что-то сломалось. Когда спрос на надлежащее защитное хеджирование был высоким, инвесторы предпочитали золото (и серебро, которое работало еще лучше) компьютерному коду, который не смог стать средством обмена. И год заканчивается вопросами о реальной глубине рынка биткойнов и его имитаторов. Спекулятивный шум уже не тот, что раньше.