Выпуск СР со стороны АРК сокращается, а погашение существенно возрастает: Crisil | Новости компании

Погашение ценных бумаг (SR), выпущенных компаниями по реконструкции активов частного сектора (ARC), опережает новые выпуски. В первом полугодии 2026 финансового года в ARC частного сектора было выкуплено SR на сумму 14 500 крор рупий, в то время как SR было выпущено только на 9 600 крор рупий. В 25 финансовом году частные ARC зафиксировали погашение SR на сумму 26 900 крор рупий. Тем не менее, новые выпуски SR сократились более чем на треть до 20 000 крор рупий с 31 000 крор рупий в 24 финансовом году.

Поскольку объемы погашения опережают приобретения, активы под управлением (AUM) или непогашенные SR снизятся еще на 4–6 процентов в 26 и 27 финансовых годах до 1 триллиона рупий, говорится в отчете Crisil Ratings.

В результате структура доходов этих АРК будет по-прежнему смещаться в сторону доходов, связанных с восстановлением экономики, а не доходов, основанных главным образом на комиссионных за управление.

“Возвраты улучшились в последние годы благодаря нескольким факторам. Во-первых, более низкий возраст активов, приобретенных в последнее время, что обеспечило более высокие и более быстрые возвраты. Во-вторых, более высокая доля розничных активов, которые обычно быстро изнашиваются. И в-третьих, более оптимальные цены наличных операций. Следовательно, погашение SR ускорилось, и продолжающееся активное восстановление после погашений SR способствовало увеличению доходов, связанных с восстановлением”, – сказал Субха Шри Нараянан, директор Crisil Ratings.

Согласно отчету, доля доходов, связанных с восстановлением (доходов, полученных ARC от возмещений после погашения всех непогашенных SR и выполнения любых договорных выплат инвесторам), выросла до 44 процентов в 25 финансовом году с менее 20 процентов в 22 финансовом году, что обусловлено благоприятной средой для восстановления и сдержанными приобретениями.

Этот сдвиг в структуре доходов также объясняется ростом доли операций с наличными, которые предпочитают АРК, обладающие значительным инвестиционным потенциалом и способностью привлекать инвесторов. В отчете говорится, что доля сделок с наличными для рейтингуемых ARC увеличилась до 65 процентов долга, приобретенного в 25 финансовом году, с примерно 40 процентов в 22 финансовом году.

“В операциях с наличными, когда кредитор-продавец не имеет никаких СР, может не быть стандартной структуры комиссий за управление. Когда ARC инвестирует полностью самостоятельно, комиссия за управление в любом случае отсутствует, и доход полностью привязан к возмещению”, – сказала Аеша Мару, заместитель директора Crisil Ratings. Она добавила, что даже при участии стороннего инвестора многие транзакции структурируются без фиксированной платы за управление или с низкой фиксированной комиссией и вместо этого предлагают более высокие, хотя и косвенные, преимущества для ARC при достижении заранее определенной прибыли для инвесторов.

В отчете также говорится, что нормативно-правовая база повлияет на доходы ARC. Предлагаемые Резервным банком Индии руководящие принципы секьюритизации стрессовых активов позволят ARC действовать в качестве менеджеров по санации, позволяя им создавать легкие по активам и основанные на комиссионных сборы потоки доходов, используя существующую инфраструктуру и опыт урегулирования проблем.