Расходы на технологический искусственный интеллект в 2026 году приближаются к 700 миллиардам долларов, и денежные средства сильно пострадают

Алфавит, Майкрософт, Мета и Амазонка Ожидается, что в этом году они потратят почти 700 миллиардов долларов на развитие своих проектов в области искусственного интеллекта.

Для инвесторов, которые любят наличные деньги превыше всего, могут появиться некоторые предупреждающие знаки.

На этой неделе завершается сезон доходов от высоких технологий, и на Уолл-стрит появилась более ясная картина того, как гонка искусственного интеллекта может ускориться в 2026 году. Теперь прогнозируется, что четыре гиперскейлера увеличат капитальные затраты более чем на 60% по сравнению с историческими уровнями, достигнутыми в 2025 году, поскольку они загружаются дорогостоящими чипами, строят новые гигантские мощности и покупают сетевые технологии, чтобы соединить все это.

Достижение таких цифр потребует жертв в виде свободного денежного потока. В прошлом году четыре крупнейшие интернет-компании США сгенерировали в совокупности $200 млрд свободного денежного потока по сравнению с $237 млрд в 2024 году.

Более драматичное падение, похоже, ждет впереди, поскольку компании вкладывают значительные средства заранее, обещая будущую прибыль от инвестиций. Это означает давление на маржу, уменьшение генерации денежных средств в краткосрочной перспективе и потенциальную необходимость дальнейшего освоения рынков акций и долговых обязательств. «Алфавит» провел Продажа облигаций на сумму 25 миллиардов долларов в ноябре, а ее долгосрочный долг увеличился в четыре раза в 2025 году до $46,5 млрд.

Amazon, который в четверг сказал По мнению аналитиков Morgan Stanley, в этом году компания планирует потратить 200 миллиардов долларов, а в 2026 году прогнозирует отрицательный свободный денежный поток почти в 17 миллиардов долларов, в то время как аналитики Bank of America прогнозируют дефицит в 28 миллиардов долларов. В подача В пятницу в SEC Amazon сообщила инвесторам, что может попытаться привлечь акционерный и долговой капитал по мере продолжения расширения.

Несмотря на рекордные показатели выручки за квартал, в пятницу акции Amazon упали почти на 6%, в результате чего годовое падение составило 9%. Акции Microsoft упали на 17%, что является наибольшим показателем в группе, тогда как акции Alphabet и Meta немного выросли.

В то время как Amazon разработала самый агрессивный план расходов среди компаний с мегакапитализацией, Alphabet не сильно отстала. Компания, которая инвестирует в свой бизнес облачной инфраструктуры, а также в модели Gemini, видит до 185 миллиардов долларов капитальных вложений в этом году. Управляющий директор Morgan Stanley Брайан Новак рассказал CNBC «Сильный обед» что он прогнозирует еще большие расходы в ближайшие годы: Alphabet выложит до 250 миллиардов долларов в 2027 году.

По прогнозам Pivotal Research, свободный денежный поток Alphabet упадет почти на 90% в этом году до $8,2 млрд с $73,3 млрд в 2025 году. Аналитики Mizuho написали в отчете, что инвесторы-медведи могут рассматривать потенциальное удвоение капитальных вложений в этом году как «оставление ограниченного свободного денежного потока в 2026 году с неопределенной» рентабельностью инвестиций.

Тем не менее, аналитики сохраняют оптимистичный настрой и сохранили рекомендации покупать соответствующие акции. Генеральный директор Longbow Asset Management Джейк Доллархайд рядом с ними. Он считает Amazon крупнейшим холдингом в своем портфеле, за ним следует Alphabet на четвертом месте и Microsoft на девятом.

«Если вы собираетесь вложить все эти деньги в ИИ, это сократит ваш свободный денежный поток», — сказал Доллархайд. «Нужно ли им обращаться к долговым рынкам или краткосрочному финансированию, чтобы найти оптимальное сочетание собственного и заемного капитала? Да. Вот почему генеральным директорам и финансовым директорам платят столько, сколько им платят».

Аналитики Barclays теперь видят падение свободного денежного потока Meta почти на 90% после того, как на прошлой неделе компания, занимающаяся социальными сетями, заявила, что капвложения в этом году достигнет 135 миллиардов долларов. Они сохранили свой рейтинг «выше рынка», несмотря на прогнозы о еще более жестком денежном положении в ближайшие два года.

«Сейчас мы моделируем отрицательный свободный денежный поток на 27 и 28 годы, что несколько шокирует нас, но, вероятно, то же самое мы в конечном итоге увидим для всех компаний, участвующих в гонке вооружений в области инфраструктуры искусственного интеллекта», — написали аналитики в записке после отчета.

Когда финансового директора Meta Сьюзан Ли спросили во время телеконференции о прибылях и убытках о распределении капитала и планах компании на будущие выкупы, она ответила, что «наивысшим приоритетом является инвестирование наших ресурсов, чтобы позиционировать себя как лидера в области искусственного интеллекта».

В Microsoft, где капвложения растут, но более медленными темпами, чем в технологических компаниях-аналогах, по оценкам Barclays, свободный денежный поток снизится на 28% в этом году, а затем снова увеличится в 2027 году.

Представители Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta отказались от комментариев.

Большим преимуществом самых ценных компаний технологической отрасли перед такими амбициозными стартапами в области искусственного интеллекта, как OpenAI и Anthropic, является то, что за последние годы они накопили огромную кучу денег. По состоянию на конец последнего квартала общая сумма активов четырех лидеров составляла более 420 миллиардов долларов США в виде денежных средств и их эквивалентов.

Аналитики Deutsche Bank в четверг написали в отчете об Alphabet, что развитие инфраструктуры компании создает «значительный ров». Это мнение широко разделяют руководители и эксперты отрасли, которые рассматривают ИИ как возможность для поколений, доходы которой исчисляются триллионами.

Сегодня компании тестируют и создают новые агенты искусственного интеллекта для решения самых разных задач, включая разработку приложений с помощью всего лишь нескольких текстовых подсказок. Все эти достижения требуют огромных объемов вычислений, что, по словам провайдеров облачных вычислений, создает ненасытный спрос на их технологии.

«Между тем, что происходит в бизнесе и на предприятии, все они опираются на ИИ-компании Google, Meta, Amazon», — заявил генеральный директор Futurum Group Дэниел Ньюман. рассказал CNBC в интервью «Это основные технологии».

Новак из Morgan Stanley сказал, что Alphabet «видит много сигналов о возвращении, когда дело касается Google Cloud, возврата в поиск Google и YouTube». А генеральный директор Amazon Энди Ясси заявил в ходе отчета о прибылях и убытках своей компании, что рост Amazon Web Services был «самым быстрым, который мы видели за 13 кварталов».

Но остается еще много неизвестных, и некоторые скептики опасаются, что ошибка в OpenAI, которая объявила 1,4 триллиона долларов в сделках по ИИ может привести к заражению рынка, поскольку большая часть перспектив роста индустрии ИИ связана с создателем ChatGPT.

«Правда в том, что мы находимся на заре нового технологического сдвига, и очень трудно оценить устойчивость выручки», — сказал CNBC Майкл Натансон, соучредитель исследовательской компании MoffettNathanson. «Мы вступаем в новые времена, и прогнозировать прибыль стало намного сложнее. Происходит масса удивительных вещей».

– Дейдре Боса из CNBC, Джордан Новет, Энни Палмер и Джонатан Ваниан внесли свой вклад в подготовку этого репортажа.

СМОТРЕТЬ: Акции технологических компаний Megacap распродаются, поскольку расходы на искусственный интеллект опережают рост доходов