Стратег, прославившийся тем, что сказал, что дыра в 140 000 долларов. представляет собой новую черту бедности, имеет еще один смелый тезис: На рынках существует пузырь — более тревожный, чем тот, который раскачивает торговлю ИИ.
Майкл Грин, портфельный менеджер и главный рыночный стратег компании Simplify Asset Management, говорит, что он не особенно обеспокоен тем, что бум искусственного интеллекта затухает. Его больше беспокоит другая, более серьезная проблема на рынках.
Речь идет о пузыре пассивного инвестирования, сказал он Business Insider, имея в виду распространенную практику вложения денег в пассивно управляемые фонды, такие как те, которые отслеживают индекс S&P 500.
Читайте также в BUSINESS INSIDER
«На самом деле меня гораздо меньше беспокоит влияние ИИ на фондовый рынок с точки зрения оценок или чего-либо еще», — говорит Грин, чья фирма управляет активами на сумму более 10 миллиардов долларов, имея в виду недавнюю распродажу акций технологических компаний. Он назвал пассивное инвестирование «гораздо более значительным» риском для инвесторов.
— По сути, мы создаем сценарий краха в стиле 1929 года. – добавил он.
Инвестирование в пассивные фонды, которые отслеживают сектора или целые индексы, резко возросло за последнее десятилетие. Мировые активы, управляемые в пассивных фондах, увеличились более чем на 400%. в 2012–2023 годах, превысив активы в активно управляемых фондах – по данным LSEG.
Пассивное инвестирование приводит к росту цен?
Грин считает, что огромная популярность пассивного инвестирования привела к искусственному завышению оценок. По его оценкам, приток средств в пассивные фонды повышает оценку американского фондового рынка примерно на 15%. в год, причем этот эффект наиболее заметен в случае компаний с большой капитализацией.
— К сожалению, я думаю, что в значительной степени люди вкладывают свой капитал в радикально переоцененные ценные бумаги, без какой-либо реальной фундаментальной связи с результатами, которые мы наблюдаем в последние годы. — говорит он, добавляя, что шумиха вокруг ИИ во многом подогревается популярностью пассивного инвестирования.
— Приток в пассивные фонды может замедлиться или стать отрицательным, указывает Грин, называя в качестве потенциальных факторов растущее число увольнений, которые могут побудить американцев вывести средства с фондового рынка.
См. также: Миллениалам исполняется 40 лет. Какое будущее их ждет? Неопределенность растет, а проблемы скачут
Когда пузырь может лопнуть?
В худшем случае он видит событие, подобное так называемому «волмагедону волатильности» 2018 года, когда индекс VIX резко вырос, что вынудило инвесторов распродать обратные ETP, основанные на волатильности. Эти продукты, которые растут при низкой волатильности, потеряли более 90% за один день.
— Причина, по которой пузырь лопается, — это просто изменение направления. – сказал он.
Грин, который в последние месяцы стал более известен благодаря своим пессимистическим, часто противоречащим течению мнениям, опубликованным на Substack, также признал, что обеспокоен ситуацией на рынке частного кредитования.
Программное обеспечение составляет примерно 40 процентов. всех непогашенных кредитов, обеспеченных фондами прямых инвестиций, согласно недавнему анализу Bloomberg. Этот сектор пострадал от волны распродаж акций из-за опасений инвесторов по поводу падения прибыли производителей программного обеспечения из-за развития искусственного интеллекта.
Комментаторы описывают недавние проблемы в частном кредитном секторе как «канарейку в угольной шахте», сигнализируя о возможных более серьезных угрозах. и вызвать обеспокоенность по поводу риска заражения в результате стресса в этом сегменте рынка.
«Это не просто небольшая часть рынка», — говорит Грин. — Кризисы обычно возникают в кредитном секторе, — добавляет он.
Приведенный выше текст является переводом с Американское издание Business Insider
