Разделение открывает новые возможности, но результаты зависят от структуры, утверждает InGovern | Новости рынков

Анализ 22 слияний компаний в период с 2016 по 2024 год показал, что совокупная рыночная капитализация материнских и выделенных компаний выросла на 36 процентов с одного месяца до одобрения советом директоров до трех месяцев после листинга. По данным InGovern, эта доходность превысила индекс Nifty 50 на 16 процентных пунктов, что подчеркивает эффективность разделения компаний как инструмента увеличения стоимости.

«Недавние слияния в Индии демонстрируют, что упрощенные структуры «чистой игры» последовательно обеспечивают высокую доходность акционеров за счет устранения скидок для конгломератов и реализации целенаправленных стратегий», — говорится в записке InGovern, анализирующей предлагаемое слияние UPL Limited.

Фирма назвала такие сделки, как Adani Enterprises (энергетика, газ), Raymond (образ жизни), Jubilant Pharmova (науки о жизни) и Siemens (энергетика) среди тех, которые обеспечили значительное увеличение стоимости.

В основе аргумента в пользу разделения лежит так называемая скидка холдко — тенденция конгломератов торговать ниже суммы их частей из-за сложности, опасений по поводу распределения капитала и ограниченной прозрачности. Анализ InGovern показывает, что действующие и холдинговые компании торгуются со средней скидкой в 32 процента.

Однако в исследовании также отмечается, что создание стоимости не является единообразным. Некоторые сделки, в том числе Piramal Enterprises, Aarti Industries, Tata Motors и ITC Hotels, отставали от рынка в целом.

Заметка InGovern появилась на фоне объявления о разделении крупной агрохимической компании UPL в прошлом месяце. По его словам, предлагаемая реструктуризация может упростить корпоративную структуру компании за счет создания целенаправленного, чистого бизнеса.

Согласно плану, UPL объединит свой бизнес по защите растений в Индии и свою глобальную платформу по защите растений, чтобы создать новую организацию — UPL Global, в то время как UPL разместит в своем составе бизнес по производству специальных химикатов, суперформное производство и долю в компании Advanta Seeds, готовящейся к IPO.