Как британский необанк атакует TradeRepublic and Co

Британский необанк Revolut сообщает о прибыли в 1,5 миллиарда евро и 68 миллионах клиентов по всему миру. Но в Германии, крупнейшем европейском рынке, рост остается скудным.

Revolut печатает деньги. Чистая прибыль составила 1,5 миллиарда евро, что на 60 процентов больше, чем в предыдущем году. Продажи выросли на 43 процента до 5,3 миллиарда евро, а рентабельность составила 38 процентов. У британского необанка сейчас 68 миллионов клиентов по всему миру — только за 2025 год их число увеличилось на 16 миллионов. Компания была прибыльной в течение пяти лет и оценивается в 75 миллиардов долларов.

Для сравнения: у Deutsche Bank рыночная стоимость ниже. Генеральный директор Ник Сторонский уверен в победе: «Поскольку мы превращаемся в действительно глобальный банк, мы демонстрируем, что наш технологический подход позволяет нам быстро расти, оставаясь при этом чрезвычайно прибыльными», — заявил генеральный директор Ник Сторонский. Хандельсблатт. Цель — охватить 100 миллионов клиентов к 2027 году.

Комиссионная модель вместо процентного бизнеса

Стратегия заработка Revolut фундаментально отличается от стратегии традиционного банковского дела. Вместо процентной маржи компания полагается на комиссии и, таким образом, обеспечивает 22 процента своих продаж только за счет карточных платежей. Дебетовая карта Mastercard взимает более высокую комиссию за обмен, чем национальные решения, такие как Girocard.

Кроме того, растет использование системы баллов RevPoints: 17 миллионов европейцев уже накапливают баллы лояльности, которые можно конвертировать в авиамили или проживание в отелях. Подписки приносят еще 15 процентов дохода, плюс доходы от обмена валюты и инвестиционного бизнеса. Объем вкладов вырос до 58 миллиардов евро – это основа, которая делает вас менее зависимыми от экономических циклов.

Германия остается проблемной зоной

Расширение застопорилось именно на крупнейшем европейском рынке. Три миллиона клиентов в Германии — это много, но в 2025 году их добавилось всего 800 000. Для сравнения: в Испании, Франции, Польше и Италии каждый третий взрослый человек, имеющий новый банковский счет, открыл его в Revolut. В Германии эта доля составляет всего лишь 18 процентов. Оплата и банковское дело сообщил.

Торговая республика здесь развивается быстрее, чем британская. Причина: банковский рынок Германии фрагментирован между сберегательными кассами, народными банками и частными банками. Кроме того, немцы зависят от банковских депозитов, а не от цифровых финансовых продуктов. Банки прямых продаж, такие как ING и DKB, уже имеют десять миллионов клиентов – цифру, которую Revolut еще предстоит охватить.

Бизнес-клиенты как драйвер роста

В то время как частные подписки стагнируют, бизнес B2B бурно развивается. Число бизнес-клиентов выросло на 33 процента до 767 000, а объем транзакций увеличился более чем на 50 процентов. Revolut все больше позиционирует себя как коммерческий банк — с платежными терминалами в 19 странах и банковскими решениями для бизнеса. Доля платящих частных клиентов, вероятно, падает, но конкретные цифры банк умалчивает. Стратегия ясна: бизнес-клиенты приносят более высокую прибыль и более стабильные продажи, чем частные клиенты с бесплатными аккаунтами.

Традиционные банки дают отпор

Успех Revolut тревожит авторитетных игроков. JP Morgan Chase воспользовался многолетним ожиданием британской банковской лицензии Revolut и создал цифровой банк с двумя миллионами клиентов на внутреннем рынке необанка. Другие крупные банки следуют этому примеру и вкладывают значительные средства в цифровые предложения. Сама Revolut в своем ежегодном отчете предупреждает об усилении конкуренции и падении прибыли. WirtschaftsWoche. Недавно полученная британская банковская лицензия теперь разрешает депозиты на сумму более 50 000 фунтов стерлингов, что является важным шагом в удержании крупных клиентов. Но конкуренция никогда не спит.

Бизнес-панк-чек

Revolut демонстрирует цифры, о которых другие необанки могут только мечтать. Но правда, стоящая за этой шумихой: бизнес-модель основана на комиссиях, которые клиенты не стали бы платить где-либо еще. Комиссия за обмен на дебетовых картах? Немыслимо в Германии. Банковские подписки? Большинство прямых банков предлагают это бесплатно.

Высокая оценка в 75 миллиардов долларов находится на шаткой почве, поскольку традиционные банки наращивают свои цифровые платформы. JP Morgan показывает, как быстро опытные игроки могут наверстать упущенное. Самая большая проблема Revolut: на самых прибыльных рынках, таких как Германия, отсутствует культурное соответствие. Любой, кто привык к Sparkasse и Volksbank, не поменяется на несколько RevPoints. Отметка в 100 миллионов клиентов к 2027 году? Достижимо – но только за счет агрессивной экспансии на развивающиеся рынки с более низкой маржой. Для инвесторов это означает: да, рост, но какой ценой? Следующие два года определят, станет ли Revolut глобальным банком или останется переоцененной финтех-компанией.

Часто задаваемые вопросы

Почему Revolut в Германии растет медленнее, чем на других рынках?

Немецкий банковский рынок чрезвычайно фрагментирован и имеет сильные региональные сберегательные банки и народные банки. Кроме того, немецкие клиенты менее разбираются в цифровых технологиях и предпочитают традиционные банковские депозиты. Trade Republic и признанные банки прямого доступа, такие как ING, уже имеют миллионы клиентов и предлагают бесплатные счета без комиссионных моделей, которые использует Revolut.

Как Revolut зарабатывает деньги без традиционного процентного бизнеса?

Revolut полагается на комиссионный доход: 22 процента поступает от карточного бизнеса за счет более высоких комиссий за обмен дебетовых карт Mastercard. Дополнительный доход поступает от подписок, обмена валют и инвестиционных продуктов. Эта модель делает банк менее зависимым от колебаний процентных ставок, но работает только на рынках с высоким уровнем принятия комиссий.

Какую роль бизнес-клиенты играют в росте Revolut?

Бизнес-клиенты являются реальным драйвером роста: число счетов увеличилось на 33 процента до 767 000, а объем транзакций увеличился более чем на 50 процентов. В то время как частные подписки стагнируют, клиенты B2B приносят более высокую прибыль и более стабильные продажи. Revolut все больше позиционирует себя как коммерческий банк с платежными терминалами в 19 странах.

Смогут ли традиционные банки догнать Revolut?

JP Morgan показывает, что авторитетные банки могут быстро догнать их – два миллиона клиентов в Великобритании за короткий промежуток времени. У крупных банков более глубокие карманы, существующие отношения с клиентами и опыт регулирования. Сама Revolut предупреждает об усилении конкуренции и падении прибыли. Следующие два года будут решающими.

Оправдана ли оценка в 75 миллиардов долларов?

Оценка превышает рыночную стоимость Deutsche Bank, но основана на предположениях об агрессивном росте. Эта бизнес-модель особенно работает на рынках с высоким уровнем принятия комиссий. На прибыльных рынках, таких как Германия, рост остается скудным. Инвесторы должны критически проанализировать, достигнет ли Revolut 100 миллионов клиентов к 2027 году с прибыльными клиентами или только за счет расширения на развивающиеся рынки с более низкой маржой.

Источники: Хандельсблатт, Оплата и банковское дело, WirtschaftsWoche, Финансовая сцена