BlackRock, Goldman Sachs, JP Morgan и Morgan Stanley

С ростом глобального индекса MSCI All World с начала 2023 года примерно на 20% международные рынки капитала готовятся завершить один из лучших лет за последнее десятилетие после 2022 года, отмеченного началом войны в Украине. , ужесточение инфляционных темпов, бремя жесткой монетарной политики и в целом высокий уровень геополитической неопределенности, ощущаемый на уровне практически всех рынков.

Уолл-стрит – крупнейший в мире рынок капитала – в этом году вырос на 24% благодаря индексу S&P 500, а индекс Nasdaq Composite, в который входят американские технологические гиганты, вырос на 44%. Азиатский индекс Dow вырос на 8%, а общеевропейский Stoxx — на 11%. В Бухаресте BET показывает доходность в 31%, что намного выше, чем на всех развитых рынках на западе континента.

Но как объявляется стипендиальный год 2024?

БлэкРоккрупнейший в мире инвестиционный менеджер, говорит, что принятие типичной циклической стратегии может оказаться ошибочным, поскольку инвесторы продолжают сталкиваться с высокими процентными ставками и ужесточением финансовых условий.

Ключевым моментом является сосредоточение внимания на том, как экономика и рынки адаптируются к новому режиму, столкнувшись с волатильностью и слабым экономическим ростом и в 2024 году.

«Рост производственных издержек во фрагментированном мире также приведет к росту инфляции в крупнейших экономиках в долгосрочной перспективе, а переход к низкоуглеродной экономике оказывает давление на цены по мере реконфигурации энергетической системы», — говорит BlackRock, которому удалось получить более 9 долларов США. активов в середине года.

Повышенная волатильность и дисперсия требуют активного подхода к управлению портфелем. Таким образом, инвесторы должны быть более динамичными с точки зрения портфелей в новом режиме. Согласно аналитическому отчету компании, подход «один раз и готово» к распределению активов просто не будет работать так, как раньше.

С другой стороны, искусственный интеллект (ИИ) и инвестиции в устойчивость к изменению климата являются ключевыми движущими силами нового режима, влияющими на долгосрочные перспективы роста и инфляцию: «Мы рассматриваем их как источник прибыли сейчас и в отдаленном будущем».

BlackRock подчеркивает географическую диверсификацию портфеля и потенциальные возможности, предлагаемые индустрией недвижимости. В то же время компания считает американские инструменты с фиксированной доходностью более привлекательными, чем европейские.

Банковский гигант Голдман Саксофициально вышедшая на румынский рынок в 2023 году, утверждает, что инфляция в США приближается к целевым показателям, поставленным Федеральной резервной системой (американским центральным банком), но рынки уже включили в цену потенциальное мягкое приземление экономики – так – так называемая «мягкая посадка», давно ожидаемая инвесторами, в ущерб «рецессии роста», т.е. более длительному периоду экономического роста, но слабыми темпами и на росте безработицы, который, однако, останавливается перед тотальным сжатием экономики.

«Великий побег (из состояния равновесия с низкой доходностью): Реальная доходность базовых активов в значительной степени вернулась к уровню, существовавшему до мирового финансового кризиса, то есть к более традиционному набору возможностей. Дальнейшая дефляция может открыть дверь для более слабого вмешательства ФРС в цены (ФРС-пут – нет), особенно позднее в 2024 году».

Заглядывая в экономический контекст следующего года, Goldman утверждает, что более высокие оценки компаний и переход от инфляции к рискам роста делают более длительные временные горизонты более привлекательными для портфелей. Однако снижение процентных ставок в США необходимо, чтобы разблокировать потенциальную серию более высоких прибылей.

Также следует учитывать сбалансированность портфеля, поскольку результативность безналичных активов превышает результативность наличных, добавляют аналитики банка.

Дж.П.Морганкрупнейший по размеру активов американский банк, тем временем подтверждает вероятность сценария, предложенного Goldman.

«По мере того, как мы приближаемся к 2024 году, сочетание устойчивой активности и снижения инфляции заставляет рыночный сценарий все больше склоняться к мягкой посадке. Несмотря на то, что западные экономики могут быть менее чувствительными к процентным ставкам, чем в прошлом, мы ожидаем, что «длительные и переменные лаги» в передаче денежно-кредитной политики оправдают, по крайней мере, некоторую часть устойчивости, которую экономика демонстрировала до сих пор», – согласно мнению Отчет JPM.

Аналитики банковского гиганта говорят, что центральным банкам еще слишком рано заявлять об окончательной победе над инфляцией, и ожидают, что снижение ставок в 2024 году вряд ли предотвратит ослабление экономики. Процентные ставки могут упасть позже, чем сейчас ожидает рынок, но в конечном итоге они также могут упасть больше, чем ожидается в настоящее время.

«Инвесторы должны сосредоточиться на фиксации доходности, которую в настоящее время предлагает рынок облигаций. Альтернативы могут повысить роль облигаций в качестве диверсификатора против различных рисков. Что касается акций, потенциальное давление на рентабельность требует сосредоточения внимания на качестве и доходах».

Инвесторы сталкиваются с трудным выбором в несовершенном мире, но могут искать возможности в инструментах с фиксированным доходом, сохраняя при этом осторожность в отношении развивающихся рынков и сырьевых товаров, говорит инвестиционный банк Морган Стенли.

Таким образом, инвесторам придется сделать осознанный выбор в 2024 году, уделяя пристальное внимание денежно-кредитной политике, если они хотят избежать ряда потенциальных ловушек и найти возможности в мире, характеризующемся снижающейся, но все еще высокой инфляцией и снижением темпов мировой экономики.

«Ограниченные возможности для роста оценок. Рынки уже заложили в цены активов идею о том, что центральные банки смогут осуществить плавный переход к низким уровням инфляции, но 2024 год должен стать хорошим годом для инвестирования в высококачественные облигации с фиксированным доходом и в государственные облигации. с развитых рынков, в том числе”, – говорится в сообщении на сайте банка.

В первой половине 2024 года стратеги рекомендуют инвесторам проявить терпение и избирательность. Риски для глобального роста, определяемые денежно-кредитной политикой, остаются высокими, а потенциальное снижение доходов, зафиксированное компаниями, может сохраниться в первой половине следующего года.

В течение года должно быть несколько постоянных показателей, продолжает Morgan Stanley. В целом, американские компании, вероятно, будут иметь более высокую доходность акций и более сильные результаты, чем акции европейских или развивающихся рынков.

Что следует делать инвесторам в этом контексте?

«Построение портфеля, рекомендованное Morgan Stanley, имеет более низкий профиль риска, чем наш эталонный показатель для всех активов, в основном из-за рекомендаций по вложениям в сырьевые товары и акции развивающихся рынков на уровне ниже среднего».

В целом, стратегии Morgan Stanley предполагают избыточный вес более широкого спектра облигаций, равный вес как акций, так и денежных средств, а также значительное недораспределение товаров.