ČEZ выплатит рекордные дивиденды. Его одобрения можно ожидать вечером

Чрезвычайная чистая прибыль группы ČEZ также будет отражена в внеочередных выплатах акционерам. Министерство финансов настаивает на выплате сто процентов скорректированной консолидированной чистой прибыли, несмотря на то, что обновленная в марте 2022 года дивидендная политика предусматривает выплату от 60 до 80 процентов чистой прибыли. Более высокие дивиденды принесли бы в государственный бюджет около 54 миллиардов крон, т.е. примерно на десять миллиардов крон больше, чем если бы было принято предложение совета директоров – 117 крон на акцию.

По словам главы департамента Збыньки Станюры (ODS), более высокие доходы государства будут использованы для покрытия расходов на энергию, финансирования жилищных пособий или чрезвычайной пенсионной валоризации.

По мнению совета директоров компании, ČEZ может выплатить более высокие дивиденды без чрезвычайных мер, но в будущем, по мнению руководства, это может снизить ликвидность компании, кредитный рейтинг и резервы для покрытия возможных рисков.

Аналитик Česká spořitelna Петр Бартек воспринимает такой риск как более теоретический, а риторику считает необходимым предупреждением руководству на случай, например, повторения прошлогоднего бурного развития на товарных рынках.

«Почти наверняка предложение министерства будет в конечном итоге одобрено. У Министерства финансов нет причин блефовать, поэтому они, вероятно, одобрят то, что предлагают», — говорит аналитик Česká spořitelna Петр Бартек. у которого в настоящее время у ČEZ относительно небольшой долг.

Но Бартек не ожидает более высоких дивидендов, чем тот, который предлагает министерство. Выплата дивидендов сверх чистой прибыли может уменьшить пространство для маневра в случае непредвиденных обстоятельств.

По мнению аналитиков, если предложение министерства действительно будет одобрено, оно не повлияет на цену акций. Инвесторы уже полностью учли это в своих решениях. «Кроме того, мы не можем ожидать, что на общем собрании будет раскрыта какая-либо другая информация по ценообразованию, учитывая, что в программу не включена тема реструктуризации группы ČEZ», — говорит аналитик J&T Bank Милан Лавичка.

По словам Бартека, обычное ослабление акций ČEZ можно ожидать после решающего дня для выплаты дивидендов, который приходится на пятницу. Другими словами, если инвестор хочет получить дивиденды, ему придется купить акции не позднее среды. «После этого крайнего срока часть фонда, вероятно, переместит свой капитал в другие сильные дивидендные активы», — говорит Бартек.

В будущем на динамику цен на акции будет влиять главным образом доступ к чрезвычайному налогу, т. е. так называемому налогу на непредвиденные расходы, а затем цена энергии на фондовой бирже и новая информация, а также реструктуризация ČEZ.

В то время как Лавичка считает, что сокращение срока действия налога на непредвиденные расходы или его уменьшение вполне реально из-за падения оптовых цен, Бартек ожидает, что Министерство финансов захочет использовать высокие прибыли CEZ для закрытия бюджетных дыр в соответствии с первоначальным планом, т.е. до 2025 года. Если отмена налога на непредвиденные расходы произойдет раньше, по словам Бартека, цены на акции вырастут.

«То же самое произойдет, если будет принято решение о национализации или реструктуризации группы. Несмотря на все опасения более мелких инвесторов, можно ожидать, что у государства не будет выбора и ему придется придумать адекватную и привлекательную для меньшинств надбавка за выкуп», — соглашаются оба аналитика. Бартек рекомендует инвесторам удерживать звание крупнейшей публичной компании в Чешской Республике. Затем Лавичка считает, что текущая реальная стоимость ČEZ выше, ее целевая стоимость находится на уровне примерно 1300 крон за акцию, и поэтому рекомендует покупать акции.

Общее собрание группы CEZ началось в понедельник утром, но программа длинная. В прошлом году акционеры не утверждали дивиденды до 12:30 ночи. Аналитики ожидают, что в этом году сценарий будет аналогичным. До полудня на общем собрании присутствовало 713 акционеров, которые вместе владеют примерно тремя четвертями акций.