Fitch разлагает ноту Франции и поворачивает страну, чтобы переключиться в клуб «Simple A»

Кливер упал. Суверенный долг Франции был деградирован рейтингами Fitch в эту пятницу вечером после рынков, уходящих от «Аа-» (высокое качество) в «А+» (более высокое среднее качество), перспектива ” стабильный “Полем Символ является мощным: изменяя страну категории, Американское рейтинговое агентство принимает к сведению неспособности четырех правительств, которые последовали друг за другом за один год, чтобы эффективно снизить государственный дефицитПолем После того, как пик 5,8 % ВВП достиг в 2024 году, бюджетный баланс теоретически должен достигать -5,4 % в этом году. И в то время как Франсуа -Байру был нацелен, до того, как он упал на -4,6 % в 2026 году с помощью 44 миллиарда евро, большинство синоптиков сейчас оценивают вероятные что бюджет на амбиции уменьшился наполовину Быть принятым до конца года, позволяя вернуть, в лучшем случае, до -5 %.

«Падение правительства во время голоса доверия иллюстрирует фрагментацию и растущую поляризацию внутренней политики»сказал Фитч в своем заявлении. «Эта нестабильность ослабляет способность политической системы внедрять большую бюджетную консолидацию»Добавлено американское агентство, считая невероятным для возвращения государственного дефицита в размере 3 % ВВП в 2029 году, поскольку прицеливается уходящее правительство. В течение этого периода, когда он все чаще подвергается сомнению в “Общая база” чтобы согласиться на повышение налогов на высокое наследие в обмен на нецензурство социалистической партии, которая сделала «Налоги Zucman» Краеугольный камень своей бюджетной контр-пропозиции на 2026 год, Fitch предупреждает: «Коэффициент налога Франции/ВВП является самым высоким в ЕС в 45,6 % от ВВП против среднего уровня в ЕС на 40 %, оставляя ограниченное место для маневра для дальнейшего увеличения налогов» »» »» »» »» »» »»

Пройти рекламу

Уходящий министр экономики, Эрик Ломбард, сказал, что он сказал “Acte” решения агентства. «Решение, мотивированное ситуацией наших государственных финансов и политической неопределенности, несмотря на прочность французской экономики»Он подчеркивает X. Желая быть обнадеживающим, добавил: он добавил: «Новый премьер -министр уже инициировал консультацию политических сил, представленных в парламенте, с целью принятия бюджета для нации и продолжить усилия по восстановлению наших государственных финансов» »» »» »

Это деградация сопровождается прямыми последствиями. Некоторые средства, особенно иностранцы (наш долг – 54 %, принадлежащий инвесторам “Нерезиденты”), воздерживаться от слишком большого количества долгов. «А»Полем Это должно вызвать принудительные продажи, оказывающие повышение давления на процентные ставки. Тем не менее, реакция рынков может оставаться умеренной, у них есть все инструменты для оценки уровня риска каждого суверенного долга. Плохое состояние французских государственных финансов – это информация “Широко переваривается рынками”объясняет Максим Дарт, Аллианс Трейд. Если агентства не спешат позиционировать себя, это потому, что они «Больше не хочет быть квалифицированным как пироманки»Он добавляет.

Нотация, которая стала “трудно оправдать”

Fitch положит конец несоответствию. Разрыв в рейтинге между Францией и некоторыми европейскими странами менее хорошо оценен, такой как Испания (A-), Португалия (A-) или Италия (BBB+) “Трудно оправдать” Ввиду более низких ставок, до которых они сейчас финансируются, сказала экономист Люсиль Бембарон в своей последней ноте для Asterès. В пятницу, 12 сентября, французский ов с десять лет показал доходность 3,44 % против 3,37 для Греции, 3,23 для Испании или даже 2,65 % для Германии. Рынки действительно более внимательны к бюджетной траектории, чем к уровню долга. Таким образом, Италия, чье коэффициент долга больше, чем у Франции, на 138 % против 114 %, заимствует по ставкам, эквивалентным Франции по обязательствам в течение десяти лет и даже ниже на краткосрочных облигациях. Таким образом, инвесторы приветствуют снижение итальянского государственного дефицита, с 7,2 % в 2023 году до 3,4 % в 2024 году.

По своему решению, Fitch отказывается от сомнений перед новым премьер -министром, Себастьяном Лекорну, кто начал дискуссии с различными политическими группами а также с социальными партнерами, чтобы определить “Проход” Прежде чем разрешить усыновление бюджета в провозглашенное время, то есть до конца года. Выбор американского агентства отражает изменение осанки перед лицом национального политического климата: в марте прошлого года оно оставило свою ноту без изменений в результате принятия бюджета на 2025 год, хотя это было сделано со скидкой и вне времени. На этот раз Fitch менее терпелив, и вполне вероятно, что другие агентства, которые вскоре должны решить – в частности, Moody’s 24 октября и Standard & Poor’s 28 ноября – делают то же самое.

Читать тоже
«Пять или шесть файлов»: Себастьен Лекорну ищет государственную программу, чтобы выйти из политического кризиса

Следует признать, что ограниченная комната для маневрирования исполнительного директора не предназначена для быстрого рефлюкса долга, который достиг 3 345 миллиардов евро в первом квартале. «Однако дефицит, который стабилизирует долг, составляет около 2,8 % в соответствии с нашими расчетами»объясняет Хадриен Каматт, экономист в Natixis. Задолженность, то есть доля государственных расходов, посвященных возмещению процентов, всегда тяжелее. По данным суда аудиторов с 58,8 млрд. Евро в 2024 году, в 2029 году он может достичь более 107 миллиардов в 2029 году.

Пройти рекламу

Эта мрачная перспектива, как и гарантия того, что премия за риск, требуемая инвесторам, увеличивается все больше и больше, она убедит политические партии Для достижения компромисса в бюджете на 2026 год. ? Нет ничего менее уверенного, поскольку некоторые люди хотят вызвать растворение, даже если такой сценарий приведет к росту, немного больше дефицита и увеличивает вес долга.