С тех пор, как в 2010 году акции Ocado были размещены на Лондонской фондовой бирже, они всегда были акциями «завтрашнего дня».
Интернет-компания, занимающаяся розничной торговлей продуктами и технологиями, постоянно утверждает, что онлайн-канал станет самым быстрорастущим каналом для продуктовых магазинов на всех рынках по всему миру.
Таким образом, инвесторов попросили проявить терпение и продолжать поддерживать компанию, пока она внедряет свои технологии и строит новые партнерские отношения по всему миру. Прибыль, как им обещали, в конечном итоге будет расти.
Взглянув на результаты Ocado за весь год, опубликованные во вторник, случайный читатель может предположить, что компания побеждает в этом споре.
В нем отмечается: «Доля онлайн-рынка стабилизировалась на значительно более высоком уровне после пандемии. [and is more than] На 50 % выше на 20 ведущих мировых рынках.
«Отраслевые данные прогнозируют широкомасштабный и продолжающийся рост канала. Например, Edge Ascential ожидает, что доля онлайн-рынка на 20 ведущих мировых рынках вырастет на 30% к 2027 году».
К сожалению, инвесторы были непреклонны. Рынок сфокусировался не на оптимистичных прогнозах развития онлайн-продуктов, а на огромных убытках Ocado.
Убыток до налогообложения в размере 501 млн фунтов стерлингов за 2022 год вырос по сравнению с 177 млн фунтов стерлингов в 2021 году и заметно хуже, чем убыток в размере 429 млн фунтов стерлингов, который наметили аналитики.
Это было продолжением долгой тенденции, в которой красные чернила лились обильно. В 2020 году Ocado сообщила об убытках до налогообложения в размере 52,3 миллиона фунтов стерлингов. В 2019 году он составлял 214,5 млн фунтов стерлингов, а в 2018 году — 44,4 млн фунтов стерлингов.
Акции, упавшие за последний год более чем вдвое, упали более чем на 8%. Короткий период во время бума блокировки, когда оценка фондового рынка Ocado превзошла оценку лидера рынка Tesco, кажется, давно прошел. Сейчас фондовый рынок оценивает Tesco почти в четыре раза больше, чем Ocado.
Справедливости ради надо сказать, что скептицизма вокруг предостаточно.
Клайв Блэк, аналитик розничной торговли в инвестиционном банке Shore Capital и давний критик Ocado, сказал клиентам, что результаты были «ужасными» и представляют собой «действительно удручающие результаты».
В осуждающей заметке, озаглавленной «Где-то за радугой», г-н Блэк, один из самых известных отраслевых аналитиков, отметил, что он не прогнозировал финансовые показатели Ocado, потому что «видимости практически не было», указав, что компания «настойчиво пропущенный рынок и его домашние брокеры, по оценкам, с понижением за понижением до ожидаемых убытков».
Он добавил: «Однажды в отдаленном часовом поясе Ocado Group может быть окружена словами, значимой последовательной прибылью до вычета налогов, кто знает, она может даже платить налог на прибыль, но радуги пока не видно, не говоря уже о марихуане. из золота.”
Так почему же потери увеличились в 2022 году?
Наиболее очевидная причина заключается в том, что расходы Ocado продолжают расти быстрее, чем продажи. Последний вырос всего на 0,6% до 2,5 млрд фунтов стерлингов, а первый — на 16,5% до 1,2 млрд фунтов стерлингов. Кроме того, расходы на бухгалтерский учет составили около 349 млн фунтов стерлингов, а затраты на финансирование выросли почти на 14%.
Что действительно напугало рынок, так это то, что происходило с продажами.
По сути, в Окадо есть три нити. Одним из них являются международные решения и логистика, в соответствии с которыми компания лицензирует свою платформу Ocado Smart Platform (OSP), в частности, партнерам по супермаркетам, включая Kroger в США, Casino во Франции, Lotte в Южной Корее, Alcampo в Испании и Coles. в Австралии.
Другой — британские решения и логистика, которые обслуживают как Morrisons в качестве партнера, так и третье направление бизнеса — Ocado Retail. Эта часть бизнеса знакома большинству потребителей и является совместным предприятием 50/50 с Marks & Spencer.
Именно это последнее разделение расстроило рынок. Продажи Ocado Retail упали в течение года на 3,8% до 2,2 млрд фунтов стерлингов, что компания объяснила «сложным рынком, поскольку мы видим ослабление воздействия COVID и нормализацию поведения потребителей, что привело к уменьшению корзины, усугубленной стоимостью». Живой кризис».
В качестве смягчения последствий компания отметила, что количество активных клиентов Ocado Retail за год выросло на 13% до 940 000, а среднее количество заказов, полученных за неделю, выросло на 5,6% до 377 000. К сожалению, средний размер каждого магазина сократился на 8,5% до 118 фунтов стерлингов, а количество отдельных товаров сократилось в среднем с 52 до 46.
Этого не было в сценарии, и это противоречит обещаниям соучредителя и исполнительного директора Ocado Тима Штайнера о том, что все больше людей будут тратить больше денег на компанию по мере роста популярности онлайн-покупок продуктов.
Во вторник г-н Штайнер настаивал на том, что по мере того, как неблагоприятные сравнения с его производительностью с турбонаддувом во время пандемии исчезнут, а инфляционное давление снизится, преимущества от регистрации большего количества клиентов проявятся.
Но у него есть проблема в том, что, правильно это или нет, многие покупатели воспринимают Окадо как дорогое. Ocado планирует бросить вызов этому, сравнив цену 10 000 своих товаров с ценой Tesco, обещая покупателям деньги со следующего магазина, если Ocado окажется дороже, но ей предстоит тяжелая битва за изменение восприятия.
Настоящий джем, конечно, предлагается в международных решениях и логистике. Если Ocado действительно сможет увеличить масштабы и продолжить строить отношения по всему миру, тогда, если онлайн-покупки продуктов действительно наберут обороты, она пожнет плоды. Однако этого еще не произошло: г-н Блэк отметил, что сегодня подразделение теряет почти столько же, сколько регистрирует в продажах.
Читать далее:
Укрепление государственных финансов «ослабляет позицию правительства в отношении оплаты труда»
Инфляция продуктов питания достигла нового рекордного уровня в 17,1%
Он добавил: «Продажи International Solutions, в которых группа видит волнение, составили 148 миллионов фунтов стерлингов. Чтобы представить последнее в контексте, ведущий гипермаркет Tesco в Великобритании сообщит о продажах на сумму более 100 миллионов фунтов стерлингов в год».
С финансовой точки зрения, ситуация ухудшится, прежде чем станет лучше, и в этом году ожидается еще одна большая потеря.
Капитальные затраты, которые выросли на 17% до 797 млн фунтов стерлингов в течение прошлого года, вероятно, останутся высокими, в то время как некоторые аналитики опасаются, что, поскольку чистый долг более чем удвоился в течение года до 577 млн фунтов стерлингов, вслед за прошлогодний выпуск новых акций на сумму 575 миллионов фунтов стерлингов.
Нажмите, чтобы подписаться на бизнес-подкаст Яна Кинга, где бы вы ни получали свои подкасты.
Это финансовое давление также вынудило компанию приостановить развертывание новых распределительных центров в Великобритании.
Ocado остается замечательным бизнесом во многих отношениях. Мало таких предприятий построено с нуля и уж точно не по его технологии. Его крупные инвестиции в исследования и разработки — это то, что правительство Великобритании хотело бы видеть в британском бизнесе. И его розничное предложение, как знают все клиенты Ocado, продолжает предлагать услуги высокого класса.
Однако ничто из этого не выглядит выгодным для акционеров в ближайшей перспективе.
