Swatch настроен оптимистично, поскольку активисты настаивают на переменах

Персональная миссия американского активиста-инвестора Стивена Вуда по пересмотру управления и культуры Свотч Групп АГ просто стало намного сложнее.

Швейцарская часовая компания и ее откровенный, курящий сигары генеральный директор, Ник Хайеквозможно, потратили большую часть последних двух лет, разочаровывая акционеров падением продаж и сокращением прибылей, но в прошлом месяце они удивили оптимистичным прогнозом и оптимистичными прогнозами восстановления в этом году.

Реакция рынка была драматичной. Акции компании, которые чаще всего продаются без покрытия в Европе, пережили лучший день за всю историю: в этом году они выросли на 15 процентов.

Это был своевременный ответный удар со стороны Хайека, сына основателя Swatch, поскольку усилия Вуда по вхождению в совет директоров продолжаются уже второй год. Генеральный директор говорит, что его не беспокоит предвыборная кампания, но недавние заявления показывают, что компания не рискует. Через несколько дней после обновления прогнозов компания назначила нового члена совета директоров, что, по ее словам, укрепит управление.

Подразумеваемое послание Хайека акционерам: доверяйте ему и не присоединяйтесь к аутсайдерам.

Имя Хайека является синонимом компании, базирующейся в Биле, а семья является доминирующей силой, обладающей 44 процентами голосов и тремя местами в совете директоров. У генерального директора непростые отношения с инвесторами, и он любит их травить, однажды даже ухитрившись опубликовать годовой отчет в настолько маленьком формате, что для его прочтения потребовалось увеличительное стекло.

Вуд, основатель американской компании Greenwood Investors, утверждает, что необходимы перемены, особенно для того, чтобы ослабить хватку семьи. Он говорит, что у него есть поддержка, и, возможно, это уже не будет миссией одного человека. По словам людей, знакомых с ситуацией, базирующаяся в Женеве компания Ace & Company планирует поддержать Вуда на годовом общем собрании акционеров в этом году, как и BWM AG.

Кампания активистов проводится в то время, когда Swatch сталкивается с непростым рынком. Экспорт швейцарских часов не был таким слабым более 40 лет, а продажи компании в 2025 году были самыми низкими с 2010 года, если не считать спада, вызванного Covid.

Участие Swatch в отрасли весьма обширно: от таких люксовых брендов, как Omega и Harry Winston, до Longines и одноименного недорогого бренда. Ему также принадлежат многочисленные производители компонентов.

Помимо внешнего давления — сильного швейцарского франка, вялого спроса в Китае и цен на сырье — некоторые говорят, что у компании есть неэффективные бренды, и критикуют ее огромные запасы. Несмотря на недавний рост, акции упали примерно на 43 процента по сравнению с пиком после пандемии.

«Мы задаемся вопросом, останется ли Swatch Group главной ловушкой для создания стоимости до тех пор, пока руководство отказывается признать, что рынок часов претерпел катастрофическое сокращение — особенно в сегменте начального уровня — и соответствующим образом скорректировать производственные мощности», — сказал Жан-Филипп Берчи, аналитик Vontobel.

В центре внимания Вуда находятся проблемы управления, и он не единственный критик.

В прошлом году доверенный консультант Institutional Shareholder Services рекомендовал акционерам голосовать против переизбрания директоров, ссылаясь на отсутствие независимости совета директоров. Советник Ethos Foundation, который утверждает, что Swatch «не соответствует передовым практикам», поддержал Вуда, когда он пытался войти в совет директоров в 2025 году.

Swatch была основана в 1980-х годах в результате слияния под руководством отца Ника, Николаса Хайека. Она гордится своим швейцарским наследием, и, по мнению многих, она практически в одиночку спасла часовую промышленность во время кварцевого кризиса, когда конкуренция со стороны японских часов с батарейным питанием разрушила бизнес и рабочие места в Швейцарии.

Структура акций двойного класса означает, что именные акции Хайека имеют слишком большое количество голосов по сравнению с их долей. Эта форма управления оказалась под давлением в Швейцарии, и некоторые фирмы отказались от нее.

71-летний Хайек занимает должность генерального директора с 2003 года и директора с 2010 года.

Его сестра Найла является председателем правления и занимает это место уже 30 лет. Из оставшихся пяти членов совета директоров один — сын Найлы, а трое других работают в нем не менее 15 лет.

Вуду, владеющему 0,5% акций, в прошлом году запретили войти в совет директоров. Он утверждает, что это решение нарушает швейцарское корпоративное право, что Swatch отвергает.

Инвестор также говорит, что существует «культура осторожности», и мало кто из сотрудников компании готов сказать что-то, что противоречит мнению семьи.

«Хайеки очень важны для истории и будущего Swatch», — сказал он. «Но я твердо верю, что Swatch выиграет от обновления состава совета директоров, который сможет открыто выражать свое мнение».

В 2025 году рентабельность Swatch упала всего до 2,1 процента. Компания проводит политику сохранения рабочих мест и производства, чтобы быть готовыми к подъему, а также имеет запасы на сумму около 7,3 миллиарда франков (9,4 миллиарда долларов США). Это дорогостоящее мероприятие, у которого есть свои критики.

«Swatch Group имеет огромные производственные мощности, которые можно решить, только продав некоторые производственные подразделения или закрыв их», — сказал Оливер Мюллер, основатель отраслевого консультанта LuxeConsult. «Как бы жестоко это ни звучало, вы можете попытаться плыть против течения, но в какой-то момент вы утонете от истощения».

Генеральный директор Хайек отвергает критику акций, заявляя, что это «долговечные, фантастические продукты или движения, это не проблема».

В последнее время компания добилась успехов, в том числе Tissot PRX и Omega-Swatch «MoonSwatch», которые стали глобальным явлением.

Но это единичные случаи, и обозреватели отрасли говорят, что группе необходимо делать больше, чтобы извлечь выгоду из сегмента высокого класса, самой сильной части рынка. Omega является крупнейшим источником дохода: по оценкам LuxeConsult и Morgan Stanley, на ее долю пришлось около 75 процентов операционной прибыли группы в 2024 году, и эта доля, вероятно, с тех пор выросла.

Одним из вариантов для Swatch могла бы стать оптимизация своего портфеля, что происходит и в других местах. Richemont продала Baume & Mercier в прошлом месяце, и ходили слухи, что LVMH избавится от Zenith.

Вуд собирается предложить себя в качестве представителя акционеров на предъявителя в совете директоров Swatch и представить пакет реформ, включая новых членов совета директоров и независимого председателя комитета по вознаграждениям.

Активист сталкивается со многими препятствиями. В настоящее время он пытается подтвердить свою долю в 0,5 процента в компании после того, как его последнее заявление было отклонено семьей Хайек из-за документации. С тех пор Вуд немного увеличил свою ставку, чтобы обойти эту проблему.

Он также разослал пакет пояснений, чтобы помочь инвесторам справиться со сложным процессом, который Swatch использует для предоставления акционерам на предъявителя возможности голосовать.

Инвесторам необходимо письмо от банка-хранителя, подтверждающее их владение и блокирующее торговлю акциями. Затем они отправляют это письмо в компанию по почте, чтобы получить документацию о том, как зарегистрироваться.

«Тот факт, что акциями нельзя свободно торговать, ограничивает возможность многих инвесторов реализовать свое право голоса», — сказала Андреа Бишофф, управляющий директор Sodali & Co., консалтинговой фирмы, специализирующейся на корпоративном управлении.

Вуд надеется, что его информационный бюллетень позволит привлечь больше акционеров к голосованию в мае, поддержав его предложения.

«Идея состоит в том, чтобы просто разрушить концентрацию власти двух людей и открыть ее», — сказал он. «Я сделал свои предложения настолько стандартными, что надеюсь, что семья сможет поддержать некоторые из них, потому что, если они против всех из них, то они публично заявляют, что они против базового управления и швейцарских стандартов».

Аллегра Кателли, Дейдра Хипвелл