Кальцинированная сода не так привлекательна, как архитектура микрочипов. Но это имело решающее значение для человеческой промышленности намного дольше. Кроме того, изголодавшийся по сделкам лондонский рынок не может позволить себе быть разборчивым.
WE Soda, Турция планирует перечислить В Лондоне. Это хорошая новость для находящегося в боевой готовности рынка. Плавание поддержит основную франшизу Лондона по сырьевым товарам. Спорная оценка в $7,5 млрд была бы достаточно большой, чтобы изменить ситуацию на фондовой бирже, теряющей важные компании.
Кальцинированная сода — недорогой сыпучий товар, широко используемый в производстве стекла и таких продуктов, как моющие средства. Турция, где базируется WE, имеет конкурентные преимущества для производства. В стране имеются большие запасы троновой руды. Кальцинированная сода может быть получена из этого минерала с половиной энергии, необходимой для синтетического производства.
Производственные мощности WE находятся в нижней части кривой мировых производственных затрат, что поддерживает премиальную цену акций.
Турецкий промышленник Тургай Чинер владеет WE. Он планирует продать десятую часть акций WE. Его время является подходящим. На прибыль компании повлиял бум цен на кальцинированную соду. Это отражает стремительный рост цен на энергоносители и неудовлетворенный спрос после пандемии. Показатель Ebitda удвоился в прошлом году до $838 млн.
Хотя всплеск может закончиться. По словам Себастьяна Брея из Беренберга, спрос на строительство слабеет, и Внутренняя Монголия увеличивает мировые поставки. Фьючерсы на китайскую кальцинированную соду упали на две пятых по сравнению с пиковым значением в начале этого года.
Даже если предположить, что показатель EBITDA WE в этом году может достичь миллиарда долларов, предлагаемый коэффициент в 7,5 раз по-прежнему является существенной премией по сравнению с аналогами. Бельгийская Solvay торгуется чуть менее чем в пять раз.
Потенциал роста и высокая маржа помогают оправдать этот разрыв. WE планирует удвоить производство к 2030 году за счет увеличения мощностей в США. Обещанная дивидендная доходность в размере почти 7% в этом году является еще одним плюсом.
Однако инвесторы должны оспаривать заявления WE о том, что она является маргинальным поставщиком, который может контролировать рынок. Это момент, на который стоит обратить внимание в ходе переговоров о ценах. Достойный дебют акций принесет пользу обеим сторонам и побудит к листингу больше иностранных компаний.
City Bulletin — это ежедневный брифинг лондонского Сити, который доставляется прямо в ваш почтовый ящик по мере открытия рынка. Нажмите здесь получать его пять дней в неделю.
