Более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в США на прошлой неделе показали значительную чувствительность рискованных активов, таких как акции, к худшим данным и их потенциально быструю и масштабную коррекцию. В начале года такие индексы, как S&P 500 или Nasdaq 100, достигли новых рекордных максимумов, а на прошлой торговой неделе завершилась пятинедельная победная серия.
Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) увеличился на 0,4% в месячном исчислении благодаря ценам на услуги. Это, конечно, больше, чем целевые 2% в год при простом пересчете на год, но рассчитать таким образом невозможно. Особенно что касается разовой корректировки цен новых компаний в начале года, которая, скорее всего, не повторится в течение года. Кроме того, будет сообщено о более высоком индексе цен производителей (PPI), что снизит темпы до 0,9% в месяц в месячном исчислении, но выше ожидаемого годового показателя в 0,6%. Если мы возьмем базовый индекс потребительских цен для конечного потребления, который не включает ренту, но сильно коррелирует с базовым индексом потребительских цен и особенно с основным PCED (который в основном отслеживает ФРС), мы получим 2,4% в год. Таким образом, цель по инфляции достигнута. Приняв во внимание арендную плату в размере 3,9% годовых, которая включена в индекс ИПЦ «смехотворно» со значительным опозданием путем звонка домовладельцам, сколько они гипотетически будут взимать за аренду, рыночные индексы рынка недвижимости указывают на устойчивое упадок, который внезапно проявится. Вполне возможно, что вместо этого мы увидим цифры ниже целевого показателя инфляции или, что еще хуже, дефляции. Развитие индексов номинальной инфляции в мире:
Так что, при прочих равных условиях, это не должно угрожать дальнейшему восходящему тренду фондовых рынков, однако, как я писал в прошлый раз, он, вероятно, будет достаточно волатильным. Особенно это касается крайне позитивных настроений (противоположное обычно приводит к значительной коррекции цен на акции вниз) в соответствии с повышенными индикаторами быков/медведей или относительно низким коэффициентом пут/колл (но все же выше исторического среднего значения 0,65 против 0,60). С точки зрения оценки, индекс S&P 500 на 26% дороже, чем в среднем с 2009 года, однако в отраслевом отношении сейчас доля технологических компаний гораздо выше. При одинаковых весах секторов (равных весах) он будет всего на 5% выше среднего. В этом месяце форвардный индекс S&P 500 поднялся выше 20, однако в конце 1990-х годов мы колебались в районе 25.
Вопрос в том, можно ли покупать на максимумах? С алгоритмами AOS это вполне естественно для прорывных систем. В конце концов, импульс исторически является самым сильным фактором, обеспечивающим значительную прибыльность (например, Эндрю Беркин и Ларри Сведро: Ваше полное руководство по инвестированию на основе факторов: как инвестируют умные деньги сегодня). Давайте посмотрим на новые максимумы (фазы, отмеченные черным) индекса S&P 500:
Видно, что с 1980-х годов фазы новых максимумов довольно сильно удлинились, что, конечно, может быть не всегда так (см. максимум перед мировым финансовым кризисом, который впоследствии означал снижение курса «покупай и держи»). более 60%).
С 1970 года среднегодовая доходность по принципу «покупай и держи» S&P для покупок на новых максимумах составляла 9,1%, тогда как для покупок в другие дни (вне новых максимумов) она составляла 8,7%. Средняя совокупная доходность с 1988 года по конец прошлого года для отдельных часовых поясов (покупки на новых максимумах выделены зеленым цветом, а серые — для покупок в другие дни):
Форвардный коэффициент P/E для индекса S&P 500 составляет 20,3. Средний показатель после финансового кризиса 2008 года составил 21,6. В конце 1990-х годов ключевая ставка по фондам ФРС была такой же, как сейчас, и составляла 5,2%, а форвардный коэффициент P/E составлял в среднем 25. Год президентских выборов в США, безусловно, также принесет повышенную волатильность на рынках. Если не крайность, то уж точно очень благоприятная среда для алгоритмических торговых стратегий (АОС). Так или иначе, всегда полезно диверсифицироваться на некоррелированные рынки активов и стратегии (длинные/короткие).
Наконец, давайте посмотрим на развитие популярных микроиндексов Nasdaq 100 (MNQ) и микро S&P 500 (MES) и их соотношение на Чикагской фондовой бирже за последние 12 месяцев (SOL Trader, ежедневные данные):
Желаю вам успешных сделок!
Мартин Лембак
Страйкер Секьюритиз
ООО «Лемброс Коммодити Эдвайзорс»
2024-02-20 18:48:58
1708464309
#Акции #находятся #на #максимуме #Выгодно #ли #делать #покупки
