Акции IMAX обрушили театральный сектор в 2025 году

Театральная индустрия находится в движении, и одна акция растет выше остальных.

Imax В 2025 году ее акции подскочили более чем на 44%, еще до того, как компания объявила, что заработала рекордные 1,28 миллиарда долларов в мировом прокате за год. Эти продажи билетов выросли более чем на 40% по сравнению с 2024 годом и были на 13% выше предыдущего рекорда, установленного в 2019 году.

Тем временем акции других театральных компаний АМЦ, Синемарк и Театры Маркуса В 2025 году произошел крах. Акции AMC упали более чем на 60%, акции Cinemark упали на 25%, а акции Marcus Corp., которая управляет кинотеатрами и сетями отелей, упали примерно на 28%.

Резкий спад на Уолл-стрит произошел в то время, когда операторы кинотеатров изо всех сил пытаются справиться с масштабными изменениями в отрасли.

Продажи билетов на внутреннем рынке выросли с рекордных минимумов, зафиксированных во время пандемии Covid, но остаются примерно на 25% ниже рекордных 11,8 миллиардов долларов, собранных в 2018 году. Кассовые сборы в 2025 году не достигли 9 миллиардов долларов, которые аналитики прогнозировали на этот год, что сигнализирует органам надзора за отраслью, что постпандемические препятствия могут оказаться более постоянными, чем ожидалось.

«В условиях, когда препятствия для потребительских расходов и экономические проблемы вынуждают потребителей выбирать свои расходы на развлечения, потоковые сервисы продолжают представлять собой привлекательный вариант», — сказал CNBC Эрик Уолд, исполнительный директор по исследованиям акций Texas Capital Securities.

В то же время, когда потребительские привычки сместились в сторону рынка домашних развлечений, Голливуд производит меньше фильмов.

Сочетание скупости на Уолл-стрит, слияний студий и затяжных остановок производства из-за пандемии и двойных забастовок рабочих привело к значительному сокращению количества фильмов, показываемых в кинотеатрах.

«Я думаю, что инвесторы все еще борются с этим, и, честно говоря, все в отрасли все еще пытаются понять, какова настоящая новая норма для кассовых сборов?» сказал Роберт Фишман, старший аналитик-исследователь MoffettNathanson.

Отсеивание театрального искусства оставило Imax впереди остальных.

Когда театральный список невелик, Imax выигрывает, потому что, когда кинозрители решают встать с дивана, они все больше и больше выбирают премиум большого формата опыты.

По данным EntTelligence, в 2025 году более 16% билетов, проданных на отечественные сеансы, пришлось на театры такого типа. Это больше, чем 15% в 2024 году и 13,8% в 2023 году.

Зрительные залы большого формата премиум-класса, которые часто называют PLF, считаются более комфортными для просмотра благодаря большим экранам, более качественным звуковым системам и вариантам сидения, а также более высоким ценам на билеты.

По данным EntTelligence, в 2025 году общие билеты в кино стоили в среднем 13,29 долларов за штуку, а билеты PLF стоили около 17,65 долларов за штуку. Для сравнения, билеты премиум-класса в 2024 году стоили в среднем около $16,88 за штуку.

По мере того, как Голливуд переходит к созданию большего количества высокобюджетных блокбастеров (в то время как средне- и низкобюджетные фильмы все чаще транслируются в потоковом режиме), экраны PLF будут становиться все более важными.

В конце концов, фильмы, которые больше всего выигрывают от продажи билетов на PLF, являются крупнейшими релизами Голливуда, поскольку зрители хотят видеть взрывные боевики и великолепные зрелища в самых современных местах.

В планах на 2026 год Дисней «Звездные войны: Мандалорец и Грогу». Универсальный и «Одиссея» Кристофера Нолана. Нетфликс и «Нарния» Греты Гервиг и Уорнер Бразерс. и «Дюна: Часть третья» Дени Вильнева.

Все эти фильмы были сняты пленочными камерами Imax и будут показаны на экранах Imax.

Компания прогнозирует, что глобальные кассовые сборы в 2026 году достигнут нового рекорда в 1,4 миллиарда долларов.

«Мы не видим никаких признаков замедления, учитывая очень многообещающие перспективы и стабильный рост нашей доли рынка, поскольку кинематографисты, студии и зрители во всем мире продолжают тяготеть к впечатлениям Imax», — заявил Рич Гельфонд, генеральный директор Imax, в своем заявлении в среду.

По состоянию на конец сентября у Imax было более 1700 точек продаж и портфель 478 контрактов для создания экранов Imax. Примечательно, что экраны Imax составляют менее 1% от общего числа киноэкранов во всем мире.

AMC, в дополнение к существующему партнерству с Imax, планирует добавить еще Кинотеатры Долби в свои офисы в США, а также в аудитории Screen X и 4DX по всему миру. Cinemark в прошлом году тоже инвестировал, чтобы добавить больше Кинотеатры «Экран X» в свое портфолио.

Конечно, эти обновления могут быть дорогими. В случае с AMC ремонтные работы, проведенные до пандемии, обременяли компанию миллиардными долгами, которые усугублялись во время остановок, связанных с Covid. Компания до сих пор справляется с этой долговой нагрузкой.

В пользу Imax говорит тот факт, что компания отличается особой экономией активов, а это означает, что она свела к минимуму владение физическими активами, такими как здания, за счет использования своих технологий и партнерства с другими компаниями.

Вместо дорогостоящей аренды недвижимости Imax заключает сделки с сетями кинотеатров на установку оборудования в их залах, а затем получает долю от кассовых сборов за фильмы, показанные в этих кинотеатрах.

С другой стороны, AMC, Cinemark, Marcus и другие операторы кинотеатров несут финансовое бремя арендной платы и коммунальных платежей, которые лишь частично компенсируются продажей билетов, которые они делят со студиями. Концессии — попкорн, газированные напитки и деликатесы — стали для этих предприятий средством привлечения достаточного количества средств для покрытия расходов.

Но если производственный потенциал недостаточен, а кинотеатрам не хватает контента, чтобы привлечь кинозрителей, то прибыльность окажется под угрозой.

В первом квартале 2025 года все три акции кинотеатров показали чистые убытки. Marcus и Cinemark восстановили прибыльность во втором и третьем квартале, поскольку календарь фильмов улучшился, в то время как AMC отчиталась о еще двух периодах в минусе.

Imax же был прибыльным во всех трех кварталах. В течение первых девяти месяцев 2025 года Imax заявленный чистый доход составил $43 млн, что на 67% больше, чем за тот же период в 2024 году.

Акции театров отчитаются о результатах четвертого квартала в ближайшие недели, когда будут опубликованы отчеты о прибылях и убытках.