«Беспорядок, испуг и замешательство»: оглядываясь назад на разрушительный крах Уолл-стрит в 1929 году | Книги

АНарисовал первую книгу Росса Соркина. Слишком большой, чтобы потерпеть неудачустал бестселлером о финансовом кризисе 2008 года, опубликованным в следующем году. Его вторая книга, 1929 год, вышедшая на этой неделе, рассказывает читателям «Внутри величайшего краха в истории Уолл-стрит – и как он разрушил нацию».

Между книгами прошло 16 лет, но Соркин не сидел сложа руки. Обозреватель New York Times, он основал информационный бюллетень и саммит DealBook; он со-ведущий Squawk Box на CNBC; а после того, как канал HBO снял фильм «Слишком большой, чтобы потерпеть неудачу», он стал соавтором фильма «Миллиарды», огромного хита Showtime с Дэмианом Льюисом и Полом Джаматти в главных ролях.

По словам Соркина, после «Слишком большого, чтобы потерпеть неудачу» его «часто спрашивали о 1929 году. Дж. К. Гэлбрейт [The Great Crash, 1929, published in 1955] и еще пара книг. И большинство людей, которых я знал, мы все говорили о 1929 году как об этом ужасном бедствии, но никто… не знал, что произошло на самом деле – кем были эти люди, что они говорили друг другу, каковы были мотивы, каковы были стимулы, каковы были на самом деле уроки».

Краткая версия того, что произошло в 1929 году, заключается в том, что фондовый рынок, построенный на быстрых кредитах и диких спекуляциях, пережил серию падений, кульминацией которых стал крах «Черного четверга» 24 октября, по словам Гэлбрейта, день, «измеренный беспорядком, испугом и замешательством».

В сочетании с такими факторами, как протекционистские тарифы и рост безработицы, крах стал ключевым указателем разрушительной глобальной депрессии.

“Около десяти лет назад”, пытаясь разобраться в этой истории, Соркин отправился в отпуск и “как настоящий ботаник, скачал несколько книг на Kindle… и я помню, как читал их, думая: “Ух ты, это гораздо интереснее, чем я думал”, но также чувствовал, что большинство книг об этом периоде были написаны в 1930-х годах, некоторые в 40-х, 50-х. Я думаю, что есть одна, которая была, возможно, в 70-х. И многие из них были написаны в 1930-х годах, некоторые в 40-х, 50-х годах. написано экономистами… рассказано через диаграммы, данные и экономические системы. А мне хотелось человеческой драмы.

“Один из уроков написания книги “Слишком большой, чтобы потерпеть неудачу” заключался в том, что мы часто говорим о бизнесе и экономике в больших количествах, структурах и системах, но на самом деле в конечном итоге речь идет о людях и решениях, которые они принимают. Поэтому я подумал: “Может быть, есть возможность написать такую книгу”.

Визит в Гарвард позволил ознакомиться с документами Томаса Ламонта, партнера JP Morgan, включая стенограммы переговоров Белого дома с президентом Гербертом Гувером. Книга Соркина, учитывая множество обязательств и проблемы исследований в эпоху пандемии, имела успех.

В качестве вдохновения для книги, основанной на источниках из первых рук, найденных в бесчисленных архивах, Соркин цитирует классику бизнеса: «Логово воров» Джеймса Б. Стюарта об инсайдерской торговле; «Покер лжецов» Майкла Льюиса о трейдерах облигациями; и «Варвары у ворот» Брайана Берроу и Джона Хельяра о падении RJR Nabisco.

«Расширяя апертуру», фразу, которую Соркин использует для описания проекта, охватывающего раннюю панику (1907, 1921) и долгие последствия 1929 года, он также рассматривал книгу Уолтера Лорда «Ночь, которую нужно помнить» 1955 года как «действительно исчерпывающий отчет о затоплении «Титаника» и «на самом деле немного напоминающий мысленную модель… [for] то, как я хотел, чтобы читатель мог чувствовать».

Крах 1929 года действительно был похож на кораблекрушение. Средства к существованию были потеряны, когда рынок перевернулся, хотя Соркин подтверждает, что образ разорившихся брокеров, выпрыгивающих из окон Уолл-стрит, возникший в народном воображении, не соответствует действительности. Некоторое время казалось, что экономика может восстановиться. Чтобы вызвать депрессию, потребовались и другие факторы, в том числе Закон о тарифах Смута-Хоули 1930 года.

Когда выходит книга Соркина, в новостях появляются тарифы Дональда Трампа и их последствия. Соркин сказал, что писал с прицелом на текущие события, но предпочитал не преувеличивать такие параллели, вместо этого стремясь в основном представить значимых персонажей.

«Я всегда пытаюсь понять, откуда исходит драйв, откуда исходит мотивация, какое бы решение ни принимали люди», — сказал Соркин, ссылаясь на опыт, полученный «в контексте «Миллиардов» и создания фильма «Слишком большой, чтобы потерпеть неудачу», а также «то, что я пытаюсь делать со своей журналистикой каждый день.

«Часто это была попытка понять: «Что же движет Чарли Митчеллом?» … или: «Что такого было в Картере Глассе в детстве, что сделало его таким уникальным персонажем?» То же самое с Ламонтом, Джоном Раскобом и многими другими».

Митчелл, генеральный директор National City Bank, пострадавший в результате крушения, предстал перед Конгрессом и предстал перед судом по обвинению в уплате налогов. Гласс был сенатором от Вирджинии, водителем реформа чтобы защитить простых американцев от излишеств на Уолл-стрит. Раскоб, руководитель компаний DuPont и General Motors, возглавлял Национальный комитет Демократической партии.

Один из способов, с помощью которого Соркин стремится сделать таких персонажей узнаваемыми, — это показать, как они используют технологии для освоения быстро меняющихся рынков: аналоговые телефоны, сомкнутые ряды на столах над Уолл-стрит, теперь являются домом для компьютеров. Он также рад сравнить ключевых игроков с их эквивалентами сегодня.

Учитывая Гласса, консерватора из Вирджинии, Соркин обращается к нынешнему сенатору от Массачусетса, явно более прогрессивному, силе, стоящей за Бюро финансовой защиты потребителейсозданная после 2008 года для защиты обычных инвесторов.

«Если Элизабет Уоррен была расисткой, то вот кто [Glass] было бы, — засмеялся Соркин. — Но что для меня было такого интересного в [Glass] было также то, что… после финансового кризиса 2008 года его называли одним из величайших бастионов мира регулирования. Я думаю, что либералы его очень любили. Они думали, что он действительно пытается привлечь Уолл-стрит к ответственности.

“И я приступила к этому проекту, думая об этом повествовании, и… по мере развития истории оно становится намного сложнее. Я не уверен, что Элизабет Уоррен цитировала бы сегодня Картера Гласса, если бы она действительно понимала всю динамику того, как законопроект Гласса-Стигола был создан.

«Я думал о Глассе-Стиголе [also named for Henry B Steagall, a congressman from Alabama] как этот знаменитый законопроект, который разрушил банки и на самом деле должен был положить конец казино [gambling on the markets]и тогда вы понимаете… настоящими инициаторами были даже не политики, в какой-то степени это были банкиры, которые пытались обмануть друг друга. И, возможно, это просто показывает, что этот мир на самом деле ничем не отличается от сегодняшнего во многих отношениях с точки зрения того, как делают колбасу».

Среди этих банкиров Соркин нашел Митчелла «своего рода злодеем, но не совсем» и убедительным, потому что «я люблю персонажей, которые не являются черно-белыми. И он был мне так интересен, потому что он был так же известен, как Джейми Даймон». [CEO of JPMorgan Chase] было бы сегодня. Но были аспекты [Mitchell] это могло быть больше похоже на Майкла Милкена», — инсайдерский трейдер, заключенный в тюрьму в 1990 году. помилован Трампом в 2020 году.

“Чарли Митчелл создал кредит и рычаги в системе, чтобы давать деньги взаймы обычным инвесторам, что во многом и привело к краху. Майкл Милкен произвел революцию на долговых рынках и кредитных рынках в 80-х годах, предоставив взаймы высокодоходные облигации, или то, что люди называют мусорными облигациями, под менее хорошие кредиты. И они оба были арестованы. Результат был немного разным, но их обоих ненавидели”.

Хорошо знать сегодняшних титанов – именно его вопрос незабываемо побудил Илона Маска скажи критикам: «иди на хуй» – Соркин имеет все возможности для сравнения. Что касается еще одного ключевого персонажа 1929 года, в чат вступает владелец Tesla, SpaceX и X.

“Для меня Джон Раскоб похож на Илона Маска. Подумайте о бизнесмене, который был замешан во всем. Автомобили, очевидно, General Motors и [Raskob] вмешивается в политику… начинает пытаться подорвать репутацию Гувера, выполняя все эти закулисные проекты. А затем он строит аналог космического корабля — Эмпайр-стейт-билдинг. И еще у него 13 детей».

Среди актеров второго плана есть Гувер, президент-технократ, который переименовал «панику» после катастрофы в «депрессию», непреднамеренно закрепив за собой репутацию неудачника, оставшегося смотреть, как Франклин Д. Рузвельт спасает положение. Соркин также изображает Уинстона Черчилля, которого осталось десять лет до его звездного часа на посту британского премьер-министра, который в долгу перед своим изготовителем рубашек, все равно гуляет по рынкам Манхэттена, бродит по Пятой авеню и там его сбивает машина.

Финансовая катастрофа влечет за собой политические последствия. Во второй половине 1929 года история Соркина перемещается в Вашингтон и пытается привлечь Уолл-стрит к ответственности. Как и в 2008 году, большинство основных игроков избежали серьезных наказаний.

Очевидно, что Соркин получит еще больше вопросов о том, чему 1929 год может научить нас относительно 2025 года и Экономика США проявляя признаки травмы, вызванной Трампом или нет.

Он сказал: “Я думаю, люди могут провести множество параллелей. Я имею в виду, посмотрите на идею демократизации финансов сегодня и на идею демократизации финансов того времени”.

В 1929 году «демократизация финансов» означала открытие рынков для простых американцев посредством бесконтрольного кредитования.

“Сегодня”, – сказал Соркин, – “что они говорят о демократизации финансов? Они только что приняли законопроект, который подписал Трамп, который позволит частным инвестициям, венчурному капиталу и частному кредиту включиться в ваш план 401(k). Это все о демократизации финансов. Криптовалюта теперь является тем, что касается демократизации финансов. Очевидно, что тарифы – это почти суперпрямая параллель”.

В книге Соркина также предвещается еще одна навязчивая идея Трампа – подчинить центральный банк своей воле.

«Весной 1929 года ФРС ведет дебаты о том, повышать или понижать процентные ставки», — сказал Соркин. «В какой-то степени, [there are] даже дебаты о независимости ФРС… Так что я думаю, что многие вещи кажутся мне знакомыми».