Газовый, а не нефтяной шок, вызванный войной в Иране, выглядит более угрожающим | Нильс Пратли

ТЦена на нефть привлекает большую часть внимания, связанного с энергетикой, во время конфликтов на Ближнем Востоке по понятным причинам: нефть — это товар, на котором живет мир (пока еще), и у аналитиков есть примерно надежные модели того, как каждое увеличение стоимости на 10 долларов за баррель влияет на глобальный рост и инфляцию.

Таким образом, можно сказать, что на этом фронте мы еще далеки от территории «нефтяного шока». Рост в понедельник до 79 долларов за баррель, что на 9% больше, чем в конце прошлой недели, является значительным, особенно если учесть, что в начале этого года цена составляла 62 доллара, но помните, что 125 долларов наблюдались вскоре после вторжения России в Украину в 2022 году, а затем в течение трех месяцев держалась более 100 долларов.

Однако газовый шок выглядит реальной и реальной угрозой. Европейские оптовые цены на газ выросли на 50%, поскольку QatarEnergy, крупнейший в мире производитель сжиженного природного газа (СПГ), остановил производство после ударов иранских беспилотников. Это означает, что 20% мирового производства СПГ внезапно отключится, и это станет фундаментальным изменением на рынке, если оно сохранится в течение длительного периода.

И ключевым моментом является то, что катарский СПГ нельзя перенаправить по трубопроводу, как это в некоторой степени можно сделать саудовской нефтью; ему придется пройти через точку Ормузского пролива, где судоходство более или менее остановлено.

Аналитик Goldmans Sachs заявил, что рост цен на газ в Европе может достичь 130%, если потоки через Ормуз будут прерваны на целый месяц – «порог, который вызвал большую реакцию спроса на природный газ во время европейского энергетического кризиса 2022 года». Аналитик Stifel выразил это более прямо: «Попытка смены режима в Иране рискует повторить энергетический кризис в Европе 2022 года, только хуже во второй раз».

Европа – и Азия – действительно находятся в центре бури СПГ, потому что они являются крупными покупателями замороженного газа. В 2025 году около четверти поставок газа в Европу пришлось на СПГ; Согласно правительственной статистике, средний показатель по Британии за последние пять лет составил 21%.

Между тем, после холодной зимы уровень хранения газа в Европе снизился. США, напротив, занимают хорошие позиции в качестве экспортера СПГ после революции сланцевого газа, произошедшей за последние пару десятилетий.

Для Великобритании есть небольшое утешение в том, что она меньше зависит от катарского СПГ, чем в 2022 году. Катар обеспечил около 6,5% британского импорта СПГ за последний год, говорит энергетический аналитик Cornwall Insight, по сравнению с примерно 69% из США с 2023 года.

СПГ, тем не менее, также является глобальным рынком, на котором нередко, особенно во времена кризиса, грузы перенаправляются на этапе транзита из Азии в Европу или наоборот, потому что на другом конце света они могут получить более выгодную цену. Как и в 2022 году, повышение оптовых цен на газ быстро приведет к увеличению счетов потребителей.

Ключевыми переменными, конечно, будут то, как долго будет закрыто производство в Катаре и как долго будет фактически закрыто производство в Ормузе. Даже разница между неделей и месяцем имеет значение.

Если говорить о цифрах, то в прошлую пятницу британский газ стоил 75 пенсов за терм, а в понедельник достиг 114 пенсов. Ему все равно придется подняться до 250 пенсов – и оставаться на этом уровне какое-то время – чтобы соответствовать интенсивности кризиса 2022 года. Но внезапно становится возможным, как предупреждает Стифел, что счета за электроэнергию для домохозяйств могут снова резко возрасти, что вызовет новый набор проблем для правительства (как и предыдущего), которое поставило надежность и доступность СПГ в центр своей энергетической политики.

В своем отчете о «безопасности поставок» в прошлом году правительство подчеркнуло снижение внутренней добычи газа в Северном море, но заявило, что «в частности, в течение следующих четырех лет мы ожидаем, что это изменение структуры поставок совпадет с устойчивым, перенасыщенным мировым рынком СПГ». В понедельник этот рынок не выглядел ни устойчивым, ни перенасыщенным.