Инфляция более 8% в зоне еврокурс евро на уровне доллара, плюс правительственный кризис в Италии: в таких условиях Европейский совет соберется в следующий четверг Банк Центральный банк (ЕЦБ) должен определиться с дальнейшим направлением денежно-кредитной политики.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард объявила об изменении процентных ставок на последнем заседании Совета в июне. Это будет впервые за одиннадцать лет. Ожидается, что процентные ставки вырастут сначала на 25 базисных пунктов (один базисный пункт равен 0,01 процента — примечание), а затем, возможно, на 50 базисных пунктов в сентябре. Тогда самое позднее закончится время отрицательных процентных ставок. Однако сейчас многие банки реагируют: только в Германии почти 50 банков полностью отменили пени по вкладам клиентови больше, вероятно, последуют в ближайшие недели.
ЕЦБ отстает
Однако вопрос о том, как быстро ЕЦБ повысит процентные ставки, остается захватывающим. «ЕЦБ опаздывает», — говорит Гертруда Трауд, главный экономист национального банка Гессена и Тюрингии. Столкнувшись с исторически высокой инфляцией, которая недавно достигла 8,6% в зоне евро, он называет ситуацию “критической”. – Во всем мире центральные банки уже повысили процентные ставки, теперь ЕЦБ также должен показать, что он серьезно относится к своей миссии и борется с инфляцией.
Однако темпы и масштабы нормализации денежно-кредитной политики также вызывают споры в Совете ЕЦБ. Президент Бундесбанка (центральный банк Германии) Иоахим Нагель даже представляет себе повышение процентных ставок до ограничительного уровня, что будет активно замедлять экономику. Скорее Нагель входит в число сторонников ужесточения монетарной политики, тогда как сторонники более мягкого курса предупреждают о риске рецессии, особенно из-за последствий войны на Украине. Этот курс также вызывает споры среди наблюдателей.
Более 25 базисных пунктов?
Карстен Юниус, главный экономист швейцарского банка J. Safra Sarasin, делает ставку на повышение процентных ставок на 50 базисных пунктов. В этой ситуации ЕЦБ не следует так сильно руководствоваться своими объявлениями, т.е. так называемым форвардным руководством (инструмент денежно-кредитной политики, с помощью которого центральный банк влияет на будущий уровень процентных ставок путем публикации собственных объявлений и рыночных ожиданий — прим. ред.). .). Даже если центральный банк сначала сделает лишь небольшой шаг в отношении процентных ставок, важно, говорит Гертруда Трауд, дать понять, что он готов продолжить повышение процентных ставок после сентября, чтобы выполнить свою миссию. Идея состоит в том, чтобы удержать инфляцию на уровне двух процентов, чтобы евро оставался стабильным.
Однако текущая ситуация непроста для хранителей евро. С одной стороны, они должны регулировать свою денежно-кредитную политику. Однако, если они нажмут на тормоз слишком сильно, они задушат стрелу. «Они все равно ничего не могут сделать с ценами на энергию», — объясняет Мартин Люк, главный экономист Blackrock, крупнейшей в мире компании по управлению активами. – Так что нам пришлось бы снижать цены других таким образом вещитовары и услуги, – добавляет он.
Когда газ закончится
Даже без вмешательства ЕЦБ риск рецессии возрастет, особенно если Россия не откроет газовый кран после ремонта газопровода «Северный поток-1» в следующий четверг, в день, когда также собирается Совет ЕЦБ. Таким образом, согласно Люку, «нормализация» денежно-кредитной политики означает приближение к «нейтральной процентной ставке», то есть такой, при которой экономика не ускоряется и не замедляется. Однако для зоны евро трудно определить, на каком уровне она находится сейчас. .
ЕЦБ также может оказаться под давлением, поскольку разница в процентных ставках с США растет. После того, как в июне инфляция достигла 9,1%, Федеральная резервная система США может снова поднять процентные ставки с нынешних 1,5% до 1,75% на 75 базисных пунктов. Это окажет дополнительное давление на курс евро, который несколько дней назад упал до уровня доллара США.
Наконец, финансовые рынки также смотрят на Италию. Кризис местного самоуправления не облегчает положение ЕЦБ. Премьер-министр Марио Драги все еще находится у власти, но неизвестно, как долго. В октябре могут быть даже новые выборы. Эдгар Уолк, главный экономист Bankhaus Metzler, предполагает, что это может привести к «значительной турбулентности» на рынках государственных облигаций еврозоны, если новый правительство станет еврокритиками. ЕЦБ объявил о введении так называемого антифрагментационного инструмента. С ее помощью он хочет предотвратить возможную турбулентность на европейских рынках гособлигаций (цель — ограничить разброс доходности по этим облигациям в отдельных странах еврозоны — ред.).
Статья взята с сайта Немецкая волна
