Доходность облигаций находится под давлением государственных заимствований; рупия останется стабильной в 2026 году | Новости экономики и политики

Ожидается, что рынок облигаций останется под давлением в 2026 году, поскольку ожидается, что большое предложение, особенно ценных бумаг правительства штатов, будет поддерживать доходность на более высоком уровне, а поскольку цикл снижения ставок считается практически завершенным, базовая доходность 10-летних облигаций, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 6,50-6,75% в краткосрочной перспективе, а затем будет расти, говорят участники рынка.

С другой стороны, рупия, которая была худшей азиатской валютой в 2025 году, вероятно, будет торговаться с умеренным повышением курса в краткосрочной перспективе, чему будет способствовать сезонное укрепление текущего счета в мартовском квартале и ожидаемый приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ), хотя, по мнению участников рынка, рост может быть ограничен сдерживающими факторами в виде более высоких тарифов в США и неопределенностью глобальных потоков. Хотя общий прогноз на 2026 год остается несколько конструктивным, ожидается, что валюта завершит год с незначительным обесценением, значительно ниже своего типичного годового падения примерно на 3 процента, при этом траектория во второй половине будет зависеть от развития торговых сделок, бюджета Союза и динамики потоков капитала.

“Взгляд на рупию в краткосрочной перспективе несколько конструктивен. С точки зрения текущего счета, четвертый квартал в целом позитивен, и хотя в этом году (2025 году) будет встречный ветер в виде более высоких тарифов США, общая картина все еще улучшается. Мы считаем, что девальвация в следующем году (2026 году) может быть ниже обычных 3 процентов, что в краткосрочной перспективе положительно, но к концу года произойдет незначительное обесценение с уровнями на конец марта около 90”. к доллару», — сказал Шайлендра Джинган, руководитель отдела казначейства и экономических исследований банка ICICI.

Что касается облигаций, он сказал: “Проблемы сохранятся и в 2026 году, учитывая, что предложение по-прежнему будет очень высоким, особенно по государственным кредитам. Мы находимся в конце цикла ставок, и, скорее всего, снижения ставок больше не будет, поэтому доходность облигаций может быть немного выше. В краткосрочной перспективе доходность по 10-летним облигациям может торговаться в диапазоне 6,5-6,75 процента. Включение в индекс может обеспечить некоторую незначительную поддержку, но ничего существенного, и если не будет дальнейшего снижения ставок, естественным будет смещение кривой доходности будет в сторону увеличения».

В течение 2025 календарного года (25 календарного года) доходность эталонных 10-летних государственных облигаций составила 6,59 процента, что на 17 базисных пунктов (б.п.) ниже. Несмотря на снижение ставок Комитетом по денежно-кредитной политике (MPC) Резервного банка Индии (RBI) на 125 б.п. в течение года, доходность облигаций оставалась высокой из-за давления со стороны предложения.

Несмотря на то, что RBI продолжает поддерживать ликвидность посредством операций на открытом рынке (OMO) и своп-аукционов, она не распространилась на рынок облигаций.

В 24 календарном году доходность эталонных облигаций снизилась на 41 б.п.

В течение года рупия обесценилась на 4,74 процента и составила 89,88 за доллар под давлением задержки в торговой сделке с США и оттока иностранных инвестиций. В 24 CY рупия обесценилась на 2,8 процента по отношению к доллару США. 25-й CY стал худшим годом для рупии со времен 22 CY, когда она упала более чем на 10 процентов по отношению к доллару после российского вторжения в Украину.

В течение года местная валюта резко обесценилась, став одной из худших валют среди аналогов в Азии. Слабость была вызвана неопределенностью вокруг торговой политики США, устойчиво высокими процентными ставками на развитых рынках, таких как США и Япония, которые являются ключевым источником капитала для кэрри-трейд, а также устойчивым оттоком иностранных институциональных инвесторов (FII), поскольку глобальный капитал тяготел к рынкам с более высокой доходностью. Рупия достигла минимума около 91, а затем опустилась ниже 90, чему способствовала сильная и своевременная интервенция RBI посредством продаж доллара.

«По мере того, как мы вступаем в Новый год, ожидания более благоприятной торговой среды между Индией и США, потенциального возвращения потоков FII и сильной позиции платежного баланса, вероятно, поддержат устойчивость рупии в 2026 году. Ожидается, что валюта будет торговаться в диапазоне 89-91,50 с положительным уклоном», — сказал VRC Reddy, глава казначейства в Karur Vysya Bank.

Поскольку рупия уже протестировала уровни около 91 доллара США, эта зона рассматривается как верхняя граница, а 89 рассматривается как нижняя граница в более благоприятном сценарии. В целом ожидается, что рупия будет торговаться в относительно узком диапазоне 89-91, что отражает снижение внешнего стресса, а не сильное смещение курса.