Забудьте о пошлинах Трампа. Реальная опасность заключается в положительном сальдо торгового баланса Китая | Мнения экспертов

Эсвар Прасад
Согласно официальным данным, опубликованным в среду, профицит торгового баланса Китая — сумма, на которую его экспорт превышает импорт — достигнет ошеломляющих $1,19 трлн в 2025 году. Эта цифра показывает, насколько Китай является экспортной державой, но также является признаком его экономической слабости и того, что его практика представляет большую опасность для свободной торговли, чем даже тарифы президента Дональда Трампа.

Пошлины, несомненно, нанесли удар по свободной торговле. В то время как Соединенные Штаты отступают от своей лидирующей роли, Китай пытается взять на себя роль пропагандиста глобализации и защитника многосторонней, основанной на правилах системы, которая лежит в основе глобальной торговли.

Экономическая модель Китая, безусловно, обеспечила рост, но несбалансированным образом. Инвестиции в здания, машины и оборудование стали его основным драйвером в последние годы. Эти инвестиции, конечно, хороши, поскольку они повышают производственный потенциал. Но поскольку инвестиции в недвижимость сокращаются из-за падения цен на жилье, большая часть этих инвестиций была осуществлена государственными предприятиями и не является ни эффективной, ни прибыльной.

Тем не менее, все эти инвестиции означали производство большого количества товаров. Это звучит как благословение, но вместо этого породило проблему. Внутреннее потребление не поспевает за ростом производства, поскольку китайские домохозяйства неохотно тратят деньги свободно. Столкнувшись с неопределенными перспективами трудоустройства и падением стоимости своей недвижимости, они прячут большую часть своих доходов в сбережениях. А доверие домохозяйств, похоже, пострадало из-за опасений по поводу навыков правительства в экономическом управлении, что еще больше снизило спрос.

Когда экономика производит больше, чем потребляет, приходится что-то отдавать. Одна из возможностей заключается в том, что цены упадут, что, как правило, побуждает потребителей покупать больше. Но когда домохозяйства ожидают постоянного снижения цен, они могут отложить потребление, а не увеличить его. Китай столкнулся с таким дефляционным давлением.

Остаётся единственный вариант — отправить излишки товаров за границу. Именно этим и занимается Китай, экспорт которого растет как на дрожжах. США являются исключением. Высокие тарифы Трампа на китайские товары привели к резкому падению экспорта в США. Это означает, что Китай увеличивает экспорт другим своим торговым партнерам, все больше рассчитывая на то, что они поглотят его излишки производства и сохранят свой собственный рост.

Конечно, страны-получатели должны быть благодарны за недорогие китайские товары, приземляющиеся на их берегах. Реальность такова, что, в отличие от экономики США, которая развивалась вместе с относительно устойчивым ростом валового внутреннего продукта и занятости, большинство других богатых экономик, таких как страны Европейского Союза, Японии и Великобритании, находятся в тяжелом положении. Китайский экспорт затопляет их производителей, которые не могут конкурировать. Даже странам с низким и средним уровнем дохода трудно противостоять китайским экспортерам, душащим некоторые из их компаний.

Эта ситуация является неустойчивой, и страны-получатели сопротивляются. Президент Франции Эммануэль Макрон недавно поднял торговый вопрос перед принимающей стороной в Пекине. Президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен предупредила, что Европа рискует стать свалкой китайских товаров. Мексика повысила пошлины на импорт из Китая, и другие страны, вероятно, последуют этому примеру.

Пекин ответил призывами сохранить торговлю свободной и открытой. Но Китай не может претендовать на то, чтобы быть ярым сторонником глобальной торговой системы, когда он использует эти правила в своих интересах и во вред всем остальным. Для второй по величине экономики мира зависимость от других стран для поддержки своего роста только ускорит разрушение системы, основанной на правилах.

Это не означает, что мировая торговля рухнет. Выгоды от торговли и трансграничных цепочек поставок настолько велики, что они будут продолжать расти. Но торговля фрагментируется таким образом, что выгоды уменьшаются, особенно если страны начнут делать упор на торговлю со своими геополитическими союзниками и попытаются не допускать конкурентов. Фрагментация приведет к ухудшению положения более бедных стран, которые только сейчас интегрируются в глобальную торговлю.

Что мог сделать Китай? Она могла бы серьезно заняться устранением дисбаланса роста и внести изменения, такие как укрепление системы социальной защиты, которые побудили бы ее граждан тратить деньги. Правительство признало, что это является приоритетом, но не демонстрирует срочности действий, учитывая, что рост остался на уровне целевого показателя в 5 процентов. Теперь, когда экономический рост находится под угрозой ослабления, правительство может снова прибегнуть к своей старой схеме инвестиций, финансируемых за счет кредитов, чтобы стимулировать экономику, что усугубит проблему.

Центральный банк Китая мог бы позволить китайской валюте укрепиться, чему он в последнее время сопротивляется. Более сильная валюта сделает китайский экспорт более дорогим, а импорт менее дорогостоящим и, таким образом, поможет снизить торговый профицит. Ее валюта получила бы известность в мировых финансах, чего давно желал Пекин, если бы ее стоимость считалась определяемой рынком, а не центральным банком.

Если делать то, что будет лучше всего в долгосрочной перспективе, это позволит Китаю помочь мировой экономике. В противном случае Китай не только нанесет ущерб глобальному росту, но и уступит любые претензии на лидерскую роль в развивающемся новом мировом порядке.

Автор — профессор торговой политики в Школе Дайсона Корнелльского университета и старший научный сотрудник Брукингского института.