Китайский рынок акций столкнулся с резким обвалом: индекс STAR50 рухнул на 40% от июльского пика, испарив около $480 миллиардов капитализации. На фоне падения технологического секторов и ужесточения экспортных ограничений США, государственные фонды КНР провели рекордные закупку ETF, чтобы сдержать распродажу.
Обвал индекса STAR50 и четырехмесячный спад на 40 процентов
Индекс STAR50, объединяющий лидеров в сфере искусственного интеллекта и полупроводников, потерял 40% своего значения менее чем за четыре месяца после пиковых показателей конца июня. Искусственный интеллект и полупроводниковый сектор в Китае переживают серьезный кризис, стирающий колоссальные объемы рыночной стоимости. Этот обвал уничтожил примерно $480 миллиардов рыночной стоимости, ударив по технологическому рынку сильнее, чем любые другие региональные индексы в мире.
Опережающий рост китайских акций в первой половине года оставил позади даже американские площадки, однако высокие ожидания инвесторов столкнулись с жесткой реальностью. И теперь мы видим, как пузырь лопается
, — отмечается в рыночных отчетах.
Bloomberg: “At the heart of investor gloom is an unsettling realization that a protracted consumption slump and the race-to-the-bottom mentality among businesses is taking a heavier toll on earnings across industries.”https://t.co/cJjf5PYngi
На этом фоне индекс CSI 300 опустился на 20% от июньского максимума, официально войдя в зону «медвежьего» рынка после рекордной серии из десяти недель непрерывного снижения, какой не фиксировалось с момента создания индекса в 2005 году.
Как отмечал Давид Инглз из Bloomberg, акции китайских технологических компаний в Гонконге столкнулись с худшей сессией со времен объявления тарифов ко Дню освобождения президентом Дональдом Трампом в апреле 2025 года.
Государственные фонды Китая проводят интервенцию на рынке
Согласно данным Bloomberg, объем средств, направленных так называемой «национальной командой» в девять ключевых ETF на неделе, достиг 128,7 миллиарда юаней (около $19 миллиардов). Пытаясь остановить лавинообразное падение рынка, государственные инвесторы КНР предприняли крупнейшую волну покупок биржевых фондов (ETF) с апреля 2025 года.
Тем не менее, пекинский управляющий фондом Дун Баочжэнь охарактеризовал эволюцию рынка как спекулятивный безумный бычий забег, который закономерно привел к взрыву пузыря.
China just pumped 129 Billion Yuan ($19 Billion) into their stock market to try and stop the longest losing streak in their history 🚨 pic.twitter.com/al0yrijMQl
Эта поддержка помогла рынкам продемонстрировать локальный отскок в конце недели. Базовый индекс Shanghai Composite завершил торги в пятницу ростом на 0,9%, а индекс Shenzhen Component подскочил на 2,8%. Тем не менее, недельные итоги остались отрицательными: Shanghai просел на 0,7%, а Shenzhen потерял 1%.
Частные инвесторы остаются крайне осторожными в оценках стабильности этого отскока.
Chinese Stock Market has now traded red for 11 consecutive weeks, its longest losing streak in history 📉 📉 pic.twitter.com/K21ccBo4wr
Розничные инвесторы несут убытки на фоне обвала дебютантов рынка
Смена настроений оставила множество мелких инвесторов с серьезными убытками. Агрессивный приток розничного капитала в технологические компании в период ажиотажа привел к тому, что акции технологического сектора составляли до 42% рыночной капитализации и 57% оборота торгов на материковых и гонконгских площадках.
Чэнь Вэньшэн, мелкий предприниматель и инвестор из южной китайской провинции Хайнань, рассказал, что входил в ралли на волне уверенности в государственной поддержке таких компаний, как Unitree, однако теперь он и его знакомые подсчитывают убытки. Многие компании, триумфально дебютировавшие на бирже в прошлом году, потеряли половину своей стоимости:
- Производитель робототехники Unitree, чей IPO в августе принес 460% дохода в первый день торгов, подешевел примерно наполовину.
- Китайские разработчики чипов MetaX Integrated Circuits и Moore Threads Technology, взлетевшие на своих дебютах в 2025 году на 700% и 400% соответственно, потеряли около 50% стоимости с июля.
- Оптические компании Zhongji Innolight и Eoptolink Technology также зафиксировали просадки примерно на 60% от летних пиков.
В то же время гонконгские торги отметились неожиданным взчиком чипмейкера Minimax на 16,7% после того, как днем ранее его котировки впервые опустились ниже цены мартовского первичного размещения акций. Крупнейшие финансовые институты страны, включая Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China и China Construction Bank, зафиксировали снижение котировок более чем на 3–4%.
Рынок сталкивается с ценовыми войнами и новыми ограничениями
STAR50 торгуется примерно на уровне 100-кратной прогнозируемой прибыли. Аналитики отмечают, что даже после глубокой коррекции мультипликаторы остаются высокими.
Эксперты предупреждают, что стремительное развитие отечественных альтернатив не избавит рынок от жестких рыночных реалий.
Точно так же, как и все остальные китайские производители, производители чипов и поставщики искусственного интеллекта в конечном итоге окажутся втянуты в ценовую войну.
Ван Чжо, партнер Shanghai Zhuozhu Investment Management, через Reuters
Ограничения на поставки компонентов для центров обработки данных в США оказывают дополнительное давление на компании. Общая напряженность на глобальных сырьевых и финансовых рынках, включая скачок цен на нефть марки Brent выше $110 за баррель, также бьет по бизнесу.
В то время как регуляторы стремятся обуздать спекуляции и направить сбережения граждан в стабильное русло, участники рынка продолжают взвешивать риски дальнейшего замедления корпоративных прибылей.
Со своей стороны, Хон Хао, управляющий партнер и главный инвестиционный руководитель Lotus Asset Management в Гонконге, отмечал, что происходящие события способны остановить многие компании, стремящиеся выйти на биржу.
Ещё по этой теме
