В прежние времена существовали FAANG, пять крупных технологических компаний США, которые доминировали на инвестиционном ландшафте: Facebook (теперь Meta), Amazon, Apple, Netflix и Google (теперь Alphabet). Эта фотография уже устарела. Вместо этого поприветствуйте то, что по-разному называют «Супер-семеркой» или «Великолепной семеркой» — четырьмя из вышеперечисленных (выпадающими являются Netflix), плюс Microsoft, Tesla и производитель чипов Nvidia. Доминирование этой группы — история фондового рынка 2023 года.
Приведенная ниже диаграмма «единственна на века», говорит Дункан Ламонт, руководитель отдела стратегических исследований управляющего фондом Schroders. Он показывает, что, даже если вы инвестируете через один из самых широких и наиболее широко используемых «глобальных» индексов фондового рынка, вы в конечном итоге получите портфель, который очень американский и сильно перекошен в сторону американских технологий.
Индекс представляет собой MSCI All Country World Index (ACWI), который охватывает примерно 85% «мировых инвестиционных возможностей», как выразились составители, измеряя почти 3000 крупных и средних компаний на 23 развитых рынках и 24 развивающихся странах. те. Чем больше компания становится в стоимости, тем больший ее вес в индексе.
Эти семь сейчас настолько велики, что на их долю приходится 17,2% от общего объема, в то время как совокупный вклад представителей Японии, Великобритании, Китая, Франции и Канады составляет 17,3%. Семь американских компаний равны пяти странам. «Это далеко не диверсифицированное воздействие», — говорит Ламонт. Одна только Apple, рыночная стоимость которой составляет $3 трлн, больше, чем весь фондовый рынок Великобритании.
Цифры стали такими ошеломляющими отчасти из-за того, что показано на втором графике. По состоянию на прошлую неделю стоимость акций группы семи выросла на 74% в 2023 году. Акции остальных мировых компаний, входящие в тот же индекс ACWI, подорожали на 12%. Если бы в вашем портфолио не было «Великолепной семерки» в 2023 году, за ней было бы сложно угнаться.
Полезна ли такая степень концентрации? Это, конечно, беспрецедентно. Благодаря шуму «семерки» в 2023 году акции США теперь составляют 63% предположительно глобального ACWI. Даже в первые дни японского экономического чуда на долю страны приходилось лишь 44% того же индекса. «США намного превысили уровень концентрации Японии 1980-х годов, который в то время все считали экстремальным», — говорит Ламонт.
Тем не менее, было бы трудно утверждать, что подъем семерки был вызван теми же дикими спекуляциями, которые создали пузырь доткомов на рубеже веков. Рост цен на акции Nvidia на 240% в этом году может быть, а может и не быть, преувеличением, но нельзя отрицать, что портфель заказов компании на компьютерные чипы стремительно растет по мере наступления революции искусственного интеллекта (ИИ).
Также было бы неправильно думать о семерке как о совершенно одинаковых. Все они занимают лидирующие позиции на развивающихся рынках, а у Amazon, Google и Microsoft есть крупные подразделения облачных услуг. Но розничное подразделение Amazon имеет мало общего с поисковым бизнесом Google, а основной бизнес Microsoft по разработке программного обеспечения снова отличается. Все могут получить выгоду от ИИ, что помогает объяснить возобновление любви фондового рынка к технологиям в 2023 году после тяжелого «падающего» года в 2022 году, но степени будут разными. Tesla остается, прежде всего, производителем электромобилей.