Конечно, оценки выглядят высокими. Но вот чем сегодняшний день отличается от последнего пика

Правильно определить рыночный пик – чрезвычайно сложная задача.

Показательный пример: когда акции технологических компаний и финансирование стартапов достигли своего последнего циклического пика четыре года назад, мало кто знал, что это было оптимальное время для прекращения новых сделок и наличных денег в ликвидируемых активах.

На этот раз довольно много наблюдателей за рынком интересный если бум технологических акций и искусственного интеллекта достигнет территории пузыря. И, как мы исследовали в Пятничная колонкасуществует много общего между нынешними условиями и пиком 2021 года.

Несмотря на это, по другим показателям мы находимся на совершенно другой территории. Нынешний бум гораздо больше сконцентрирован на ИИ и нескольких популярных компаниях. На выходе также намного тише. И, конечно же, макроэкономические условия не похожи на 2021 год, который имел совокупные экономические последствия пандемии COVID и исторически низких процентных ставок.

Ниже мы рассмотрим четыре основные причины, почему на этот раз все по-другому.

№ 1: Финансирование в основном идет на искусственный интеллект, в то время как в других областях бума не наблюдается

Четыре года назад финансирование большинства секторов, поддерживаемых венчурным капиталом, резко возросло. На этот раз все не так. Пока ИИ-мегаполисы накапливаютсяОднако финансирование стартапов во множестве других секторов продолжает сокращаться.

Биотехнологии на ходу получить наименьший процент венчурных инвестиций в США за всю историю наблюдений в этом году. Инвестиции в чистые технологии выглядят готовый достичь многолетнего минимума. И стартапы по производству потребительских товаров также остаются вне моды, как и многие другие отрасли, которые когда-то привлекали крупные венчурные проверки.

Появление ИИ-имеющих и не-ИИ означает, что если мы и увидим коррекцию, то ее масштабы могут быть ограничены. Секторы, которые не пережили бума по определению, не увидят краха после бума. (Хотя возможно дальнейшее снижение.)

№2: Рынок IPO не горит

Рынок новых предложений был в огне в 2020 и 2021 годах.с традиционными IPO, прямыми листингами и слияниями SPAC, все биржи наводняются новыми тиккерами, которые нужно отслеживать.

В последние кварталы, напротив, рынок IPO был жив, но не особенно оживлен. Мы видели несколько крупных предложений, CoreWeave, Фигма и Круг среди выдающихся.

Но в целом цифры значительно снизились.

В 2021 году в США существовали сотни посевных или венчурных компаний, которые дебютировал на Нью-Йоркская фондовая биржа или Насдаксогласно данным Crunchbase. В этом году их было меньше 50.

Между тем, самые выдающиеся единороги эпохи искусственного интеллекта, такие как ОпенАИ и антропныйостаются частными компаниями, не беспокоящимися о предстоящем IPO. Таким образом, они не видят ежедневных колебаний, типичных для публичных компаний. Любое падение стоимости, если оно произойдет, может произойти медленно и незаметно.

№ 3: Финансирование концентрируется среди меньшего числа компаний

Это подводит нас к следующему пункту: помимо распределения своей щедрости по меньшему числу секторов, стартап-инвесторы также поддерживают меньшее количество компаний.

В этом году доля финансирования стартапов, направленная на мегакассы в размере 100 миллионов долларов и более, достигла рекордного уровня. рекордно высокий уровень в США и приблизился к рекордному мировому уровню. Единая сделка, OpenAI Финансирование в марте на сумму 40 миллиардов долларовна долю которого пришлось примерно четверть мегакруглого финансирования США.

В то же время осуществляется меньше финансирования стартапов. Например, в прошлом квартале количество сделок достигло самого низкого уровня за многие годы, несмотря на рост инвестиций.

№4: Эра ZIRP давно прошла

Последний пик произошел на необычном финансовом фоне, когда экономики начали выходить из глубины пандемии COVID, а сверхнизкие процентные ставки привели к тому, что инвесторы взяли на себя больший риск в погоне за прибылью.

На этот раз макросреда находится в совершенно другом месте, с «низкий уровень огня, низкий уровень найма«Рынок труда США, ИИ, разрушающий или готовый разрушить широкий спектр отраслей и профессий, более слабый доллар и длинный список других необычных факторов.

Однако общим для обоих периодов является неумолимый рост цен на крупные технологические компании, что подводит нас к нашей последней мысли.

На самом деле, возможно, сходства действительно превышают различия.

Хотя аргумент о том, что на этот раз все по-другому, известен, обычные сюжетные линии имеют тенденцию повторяться. Оценки зашкаливают и падают. И затем цикл повторяется.

Возможно, мы не достигли вершины текущего цикла. Но он, безусловно, выглядит гораздо ближе к пику, чем к минимуму.

Связанный запрос Crunchbase:

Связанное чтение:

Иллюстрация: Дом Гусман