Кризис золота и серебра: когда отрасли будущего истощают сырье

Трейдерам драгоценных металлов грозит крах: сроки поставок до конца апреля, пустые склады и спрос, который уже невозможно удовлетворить. Виноваты не только нервные инвесторы, но и сырьевая политика Трампа и экспортные тормоза Китая.

Индустрия драгоценных металлов в настоящее время переживает настоящий шторм. Ритейлеры борются с потоком заказов, с которыми они больше не могут справиться. Холодильники не справляются с чеканкой слитков и монет. Сроки доставки стремительно растут. И релаксация? Не на виду. Потому что за нынешним хаосом стоит нечто большее, чем просто паника инвесторов – это структурная проблема, которая накапливалась годами.

Когда трейдеры капитулируют

«Мы пьем, но что-то в этом роде», — говорит Михаэль Юбель из BayernLB. Хандельсблатт в точку. Шесть недель здесь действовало чрезвычайное положение. Отдел драгоценных металлов ежедневно получает в два раза больше заказов, чем может обработать. Нефтеперерабатывающие заводы, которые перерабатывают сырье в товарную продукцию, полностью перегружены. Результат: огромные задержки поставок.

Недавний крах на фьючерсных рынках усугубил ситуацию, поскольку многие хотели использовать падение цен как возможность войти. Ондер Чифтчи, управляющий директор торговца драгоценными металлами Ophirum, подтверждает наличие узких мест. Сроки поставок золота теперь иногда приходится на конец апреля, в зависимости от аффинажного завода. С серебром дела обстоят еще хуже: сроки поставок еще больше отстают. То, что на первый взгляд кажется временной проблемой спроса, при ближайшем рассмотрении оказывается структурным кризисом.

Отрыв в серебре становится больше

Особенно драматична ситуация с серебром. В течение многих лет потреблялось больше, чем производилось. По данным Института серебра, мировые поставки составляют от 31 100 до 31 800 тонн в год. Однако потребляется от 34 000 до 37 000 тонн. Этот разрыв в несколько тысяч тонн в год до сих пор восполняется за счет запасов в банках и розничной торговле.

Но эти буферы постоянно сокращаются. В отличие от золота, спрос на который в первую очередь определяется инвесторами и центральными банками, серебро все больше становится промышленным металлом. Фотоэлектрическая энергетика, электромобильность и инфраструктура искусственного интеллекта – всем этим отраслям будущего нужно серебро. И в количествах, которые поставки не могут покрыть. Вольфганг Вржесниок-Россбах из консалтинговой компании Fragold рассматривает акции как временное решение, срок действия которого подходит к концу.

Трамп и Китай усугубляют кризис

Геополитическое измерение все еще усложняет. Дональд Трамп включил серебро в список важнейших сырьевых материалов в 2025 году. Йорк Тецлафф, глава отраслевой ассоциации Precious Metals Association, считает, что стратегические резервы или меры таможенной политики вероятны. И то, и другое приведет к дальнейшему росту цен.

В то же время Китай ужесточает экспортные ограничения с 2026 года. Государственные лицензии становятся обязательными, а более мелкие экспортеры фактически блокируются. Это еще больше снижает предложение серебра. То, что кажется мерой экономической политики, на самом деле является рычагом в глобальной сырьевой покере, оказывающим прямое воздействие на немецкие компании и инвесторов.

Бизнес-панк-чек

Индустрия драгоценных металлов переживает не временную перегрузку, а скорее структурный перелом. Серебро мутирует из инвестиционного металла в промышленный – со всеми вытекающими. В то время как инвесторы все еще жалуются на сроки поставок, производители фотоэлектрических систем и поставщики электромобилей борются за надежность поставок. Правда: любой, у кого нет долгосрочных контрактов на поставку, станет пешкой в геополитических играх за власть. Сырьевая политика Трампа и экспортные тормоза Китая – это не второстепенные замечания, а, скорее, предвестники нового сырьевого национализма. Критические материалы становятся оружием в торговой войне. Немецкие компании среднего размера, которые полагаются на стабильные цепочки поставок, теперь должны рассмотреть альтернативы: переработанное серебро, замена материалов или стратегические запасы. Время своевременной закупки критически важного сырья прошло.

Для инвесторов это означает: физическое серебро остается интересным, но только при наличии терпения. Если вы спекулируете на быстрой прибыли, вам следует использовать ETC. Структурная история – рост промышленного спроса и падение предложения – остается неизменной. Но узкие места доставки показывают, что рынок более хрупкий, чем многие думали. Любой, кто вмешается сейчас, должен знать и учитывать геополитические риски.

Часто задаваемые вопросы

Почему сроки доставки серебра дольше, чем золота?

Серебро все чаще потребляется в промышленности, особенно в фотоэлектрических системах, электромобилях и инфраструктуре искусственного интеллекта. Хотя золото в первую очередь служит инвестицией, инвесторы и промышленность конкурируют за ограниченное предложение серебра. В течение многих лет потребление превышало производство на несколько тысяч тонн ежегодно. Запасы, которые ранее восполняли этот дефицит, постоянно сокращаются.

Какие отрасли особенно страдают от дефицита серебра?

Солнечная промышленность, производители электромобилей и операторы центров обработки данных уже ощущают затруднения. Серебро необходимо для солнечных элементов, а также для электронных компонентов электромобилей и серверов искусственного интеллекта. Компании, которые полагаются на стабильные цепочки поставок, должны ожидать роста цен и увеличения времени закупок. Любой, у кого нет долгосрочных контрактов на поставку, теперь становится пешкой на спотовом рынке.

Как сырьевая политика Трампа влияет на немецкие компании?

Классификация серебра как важнейшего товара делает более вероятными пошлины или экспортные ограничения США. Немецкие промышленные компании, которые полагаются на импорт серебра, могут столкнуться с более высокими затратами и более сложными цепочками поставок. В то же время стратегические резервы США могут создать дополнительный спрос и еще больше стимулировать цены. Особенно уязвимы средние поставщики, не имеющие ценовой защиты.

Стоит ли начинать с серебра, несмотря на длительные сроки доставки?

Любому, кто хочет купить физическое серебро, необходимо терпение – и он должен понимать структурную историю. Спрос со стороны будущих отраслей не исчезнет, предложение остается ограниченным. В долгосрочной перспективе можно многое сказать в пользу роста цен. Однако в краткосрочной перспективе узкие места доставки означают, что любому, кто купит сейчас, придется ждать недели или месяцы. ETC являются более быстрой альтернативой для спекулятивных трейдеров, но физический металл остается интересным для долгосрочных инвесторов.

Что означает экспортное торможение Китая конкретно для рынка серебра?

С 2026 года китайским экспортерам серебра потребуются государственные лицензии. Более мелкие поставщики фактически вытесняются с рынка, а предложение концентрируется на нескольких крупных игроках. Это дает Китаю больший контроль над глобальными потоками серебра – мощный политический инструмент с прямыми ценовыми последствиями. Для европейских покупателей это означает большую зависимость от нескольких поставщиков и потенциально нестабильные цены, если Пекин ограничит объемы экспорта.

Источники: Пт, Хандельсблатт