Охота Paramount на WBD сделала Заслава богаче — и, возможно, еще не закончилась

Это не совсем то, что Дэвид Эллисон планировал в сентябре.

Всего несколько месяцев назад, Парамаунт Скайданс Генеральный директор направил письмо в Уорнер Бразерс Дискавери Совет директоров заявил, что объединение двух медиа- и развлекательных компаний имеет смысл. Это письмо было первым из нескольких писем, в которых предлагались все более высокие цены за приобретение компании вместе с аргументы в пользу того, почему активы вместе лучше.

Интерес Paramount спровоцировал формальный процесс продажи – приведение Комкаст и Нетфликс В конечном итоге стоимость акций Warner Bros. Discovery удвоилась, а кульминацией, по крайней мере на данный момент, стало то, что Paramount проиграла в начатой ею войне торгов.

В пятницу, Netflix объявил о сделке приобрести HBO Max и знаменитую киностудию Warner Bros. по цене 27,75 долларов за акцию, или стоимость акционерного капитала в 72 миллиарда долларов. WBD продолжит реализацию плана по выделению своих сетей платного телевидения, таких как > и TNT Sports, до закрытия сделки.

Вместо того, чтобы усилить Paramount, всего через несколько месяцев после получения контроля над компанией в результате слияния со Skydance, Эллисон фактически вручил ценную жемчужину индустрии медиа и развлечений ее самому доминирующему игроку, усилив влияние Netflix и лишив Paramount и NBCUniversal Comcast очевидной цели для слияния.

«Раньше он не выставлялся на продажу, и они определенно не очистили активы и не разделили их так, как сейчас», — заявил со-генеральный директор Netflix Тед Сарандос на телефонной конференции в пятницу утром после объявления о сделке. «Я думаю, что это своего рода вопрос «почему именно сейчас».

Эллисон положил начало процессу, который принес много денег генеральному директору Warner Bros. Discovery Дэвиду Заславу, исполнительной команде WBD и ее акционерам.

Эллисон не терял времени зря возглавлял Paramount Skydance, преобразовывая компанию посредством сделок и поглощений.

После завершения сделки по слиянию в августе Paramount привлекла к себе топ-менеджеров и таких выдающихся голливудских талантов, как братья Даффер. Компания получила права на разработку игрового художественного фильма по мотивам игры Activision. Франшиза видеоигры Call of Duty и ударил Сделка на $7,7 млрд за права UFC.

Охота Эллисона за Warner Bros. Discovery была его самым большим начинанием с тех пор, как он взял под свой контроль компанию.

На этой неделе юристы Paramount сначала направили письмо в Warner Bros. Discovery. Об этом сообщает CNBCутверждая, что процесс продажи был сфальсифицирован в пользу Netflix. Paramount обвинила Warner Bros. Discovery в том, что она не смогла должным образом рассмотреть свое предложение о выплате 30 долларов наличными и вместо этого продала Netflix как заранее предопределенный результат.

По словам человека, знакомого с ситуацией, Netflix сделал первоначальную ставку на студию и стриминговые активы WBD в размере 27 долларов за акцию. В то время это превзошло предложение Paramount и повернуло траекторию переговоров о продажах в сторону Netflix, сказал человек, попросивший не называть его имени, поскольку обсуждения были частными.

Paramount была единственным претендентом, заинтересованным в приобретении всех активов WBD — киностудии, потокового сервиса и телесетей. Он утверждает, что его предложение лучше.

Руководители и консультанты Paramount оценили портфель сетей Discovery Global примерно в 2 доллара за акцию, исходя из прогнозируемого торгового мультипликатора и расчетного коэффициента левереджа, по словам людей, знакомых с ситуацией, которые попросили не называть их имени, поскольку обсуждения были частными.

Warner Bros. Discovery считает, что стоимость акции Discovery Global может составлять 3 доллара или больше, если она хорошо торгуется на публичных рынках, по словам других людей, непосредственно знакомых с этим вопросом.

Paramount также утверждает, что для акционеров выгоднее с точки зрения налогообложения приобретение всей компании, а не только ее части, и что предложение Netflix сопряжено с более высоким регуляторным риском. Мнение администрации Трампа о предложенной комбинации является проявлением «сильного скептицизма». Об этом сообщил в пятницу CNBC.

По словам знакомых людей, Paramount предложила выплатить гонорар в размере 5 миллиардов долларов, если предлагаемая сделка не получит одобрения регулирующих органов.

Согласно заявлению Комиссии по ценным бумагам и биржам в пятницу, предложение Netflix включало комиссию за расторжение сделки в размере 5,8 миллиарда долларов в случае, если сделка не получит одобрения регулирующих органов.

Сейчас Paramount взвешивает варианты, стоит ли обращаться напрямую к акционерам с еще одним улучшенным предложением — возможно, даже выше, чем предложение в размере 30 долларов за акцию с оплатой наличными, которое она подала WBD на этой неделе.

Если это произойдет, у Netflix будет шанс соответствовать этой ставке. Конечный результат будет означать еще больше денег для акционеров ВБД и больше денег для Заслава.

Раскрытие информации: Comcast является материнской компанией NBCUniversal, которой принадлежит CNBC. Versant станет новой материнской компанией CNBC после запланированного Comcast выделения Versant.