Сейчас фармацевтическая отрасль ведет себя так, как всегда, когда находит золотую жилу: каждый хватается за лопату. Эта золотая жила — ожирение. Такие препараты, как Wegovy, Ozempic, Mounjaro и Zepbound, фундаментально изменили подход к лечению метаболических заболеваний. Результаты были поразительными: пациенты значительно теряли вес, а инвесторы награждали компании высокими оценками.
Но когда вся отрасль стремится к одной и той же возможности, почти всегда происходит что-то другое. Он начинает игнорировать другие возможности. И это может быть именно то, что происходит сейчас.
Рынок средств для лечения ожирения стал последней лихорадкой фармацевтической отрасли
Коммерческая привлекательность лекарств от ожирения очевидна. Спрос огромен, заболевание является хроническим, и пациенты часто продолжают лечение годами. Инвесторы видят повторяющиеся потоки доходов и большое количество пациентов — две характеристики, которые любят руководители фармацевтических компаний. Аналитики теперь прогнозируют, что мировой рынок лекарств от ожирения может достичь 100 миллиардов долларов или больше в течение следующего десятилетия.
Успех препаратов GLP-1 вызвал инвестиционное безумие. Больше, чем В настоящее время во всем мире разрабатывается 70 препаратов на основе инкретина.воздействуя на те же метаболические пути. Тем временем компании тратят десятки миллиардов долларов на расширение производственных мощностей только для того, чтобы не отставать от спроса.
Глядя на эти цифры, легко понять, почему руководители чувствуют себя обязанными вмешаться. Но история фармацевтической отрасли показывает, что, когда все гонятся за одной и той же возможностью создать блокбастер, обычно следует переизбыток предложения и уменьшение прибыли.
Когда слишком много капитала перетекает в одну категорию
Индустрия уже видела этот фильм раньше.
В какой-то момент почти каждая крупная фармацевтическая компания вкладывала деньги в исследования и разработки лекарств от холестерина. Затем пришла онкология, где конвейер быстро оказался переполнен ингибиторами контрольных точек и таргетной терапией. Сейчас то же самое происходит с ожирением.
Две компании — Novo Nordisk и Eli Lilly — в настоящее время доминируют в этой категории. Их продукция уже принесла миллиарды доходов и может достичь десятков миллиардов ежегодно в течение нескольких лет.
Для всех остальных ситуация совершенно иная.
Они выходят на рынок, где:
- Лидеры уже обладают огромными преимуществами в области клинических данных.
- Производственные мощности чрезвычайно дороги
- Плательщики в конечном итоге потребуют ценовой конкуренции
Другими словами, многие компании тратят миллиарды, чтобы стать третий или четвертый лучший вариант в переполненном терапевтическом классе.
Это редко бывает выигрышной стратегией.
Скрытая цена: забытые терапевтические области
Более серьезная проблема заключается не в том, что фармацевтические компании инвестируют в борьбу с ожирением. Проблема в том, что эти инвестиции могут вытеснить. Бюджеты на разработку лекарств ограничены. Каждый доллар, вложенный в ожирение, — это доллар, не вложенный куда-то еще. И некоторые из этих других областей отчаянно нуждаются в инновациях.
Возьмите неврологические заболевания. Несмотря на огромные неудовлетворенные потребности, разработка лекарств в таких областях, как болезни Альцгеймера, Паркинсона и БАС, остается чрезвычайно рискованной и недостаточно финансируемой по сравнению с их воздействием на общество. То же самое относится и ко многим редким заболеваниям и некоторым видам рака, активность клинических исследований которых остается ограниченной.
Между тем, лекарства от ожирения, которые уже входят в число наиболее финансируемых терапевтических областей, продолжают привлекать огромный новый капитал. С точки зрения бизнеса это имеет смысл. С точки зрения здравоохранения все гораздо менее ясно.
Риск пузыря, который никто не хочет обсуждать
Руководители фармацевтических компаний редко говорят о «пузырях». Инвесторы редко признают их, пока они формируются.
Но условия, которые создают пузыри, обычно легко обнаружить:
- Огромный энтузиазм инвесторов
- Наплыв конкурирующих продуктов
- Завышенные рыночные прогнозы
- Компании меняют свои стратегии, чтобы следовать той же тенденции.
Все четыре сегодня заметны на рынке ожирения. Если десятки подобных лекарств в конечном итоге попадут на рынок, произойдут две вещи: во-первых, цены окажутся под давлением, поскольку страховщики получат рычаги влияния на переговорах. Во-вторых, многие из этих препаратов потерпят неудачу с коммерческой точки зрения, несмотря на хорошие клинические результаты. Потому что, в конечном итоге, врачам и пациентам нужно лишь несколько вариантов, а не пятьдесят.
Стратегический вопрос, который должна задать фармацевтическая компания
Все это не означает, что лекарства от ожирения не важны. Они явно есть.
Ожирение приводит к сердечно-сосудистым заболеваниям, диабету и многим другим хроническим заболеваниям. Эффективное лечение, вероятно, улучшит жизнь миллионов людей. Но настоящий стратегический вопрос для фармацевтических компаний не в том, имеет ли значение ожирение. Это ли все должны заниматься проблемой ожирения одновременно.
История подсказывает, что ответ — нет. Компании, которые в конечном итоге создают наибольшую ценность в сфере здравоохранения, часто смотрят там, где не все остальные. Прямо сейчас большая часть отрасли смотрит точно в одно и то же место. И когда это происходит, возможности зачастую кроются где-то в другом месте.
Ещё по этой теме
